Брокеры борются за эффективность

Совокупная нераспределенная прибыль профессиональных участников фондового рынка РК в первом полугодии текущего года определилась в размере 4,38 млрд тенге, что на 55% больше по сравнению с соответствующим периодом 2015 года. А средний объем активов сектора составил 128,18 млрд тенге, против 87,98 млрд тенге в прошлом году. При этом, средняя эффективность использования активов в секторе немного снизилась, сохранив тенденцию разнонаправленного изменения показателя у участников.

Директор общественного фонда Financial Freedom Расул Рысмамбетов считает, что в 2015 году многие фирмы понесли убытки, так как недооценили величину девальвации и пытались создать инвестиционные портфели, сбалансированные по валютам, включая тенге. В 2015 году тенге упал с 182 тенге до 339, то есть стал однозначно "токсичной" валютой для брокеров. Потери по портфелю и дефицит ликвидности сказались на клиентах, которые, вероятно, начали фиксировать убытки и выходить в наличность – чтобы пустить ее в оборот.

«Снижение эффективности в секторе в первой половине 2016 года означает, что многие компании вложились в тенговые инструменты, которые не могут компенсировать убытков за прошлый год и остаются высокорисковыми инвестициями. Денег у брокеров настолько мало, что они не могут начать рекламные кампании. Вместе с тем, малый размер брокеров ограничивает их выход на внешние рынки, чтобы иметь возможность вкладываться в инструменты в иностранной валюте», – комментирует г-н Рысмамбетов.

Лидером по эффективному использованию своих активов несколько периодов подряд является в АО «SkyBridge Invest». ROA компании в 1 полугодии 2016 года составил 22,76%. По сравнению с соответствующим периодом прошлого года коэффициент значительно снизился, тогда он был на уровне 80,02%.

Прибыль брокера за 6 месяцев упала на 75,67% с 759,30 млн тенге до 184,74 млн тенге.

Согласно отчетности компании, снижение прибыли наблюдается на фоне заметного сокращения доходов по комиссионным вознаграждениям от управления активами. К примеру, если в 1 полугодии 2015 года данная категория доходов принесла 867,43 млн тенге, то за тот же период 2016 года цифра уменьшилась до 345,500 млн тенге. На переоценке иностранной валюты брокер заработал 36,29 млн тенге, что, в свою очередь, на 26,18 млн тенге больше, чем за тот же период 2015 года. На снижение прибыли оказало влияние и рост операционных расходов, которые увеличились с 131,05 млн тенге до 206,98 млн тенге.

Имея самый низкий объем активов, на второй позиции расположилась брокерская компания Астана-финанс. Эффективность использования активов компании выросла с 6,53% в первом полугодии в 2015 года до 21,15% за тот же период 2016 году. Средний объем активов снизился на 12,06% до 104,92 млн тенге. При этом, чистая прибыль брокера выросла в 2,85 раз. Если за прошлый период компания заработала 7,78 млн, то за анализируемый год – 22,20 млн тенге.

Фридом Финанс увеличил эффективность с 6,42% до 13,72%. Компания в абсолютном значении заработала 1,18 млрд тенге, что является одним из лучших результатов в секторе после Казкоммерц Секьюритиз. Средний объем активов по данным регулятора за анализируемый период вырос в 5,83 раз, с 1,47 млрд тенге до 8,59 млрд тенге.

«Рост Фридом Финанс однозначно связан с активностью компании и избранной бизнес-моделью», – считает Расул Рысмамбетов. А по данным Казахстанской фондовой биржи компания по итогам 1 полугодия 2015 и 2016 года является самой активной на рынке акций РК. Больше всего брокеру удалось увеличить доходы на купле-продаже финансовых активов. К примеру в 1 полугодии 2015 года эти доходы равнялись 223,49 млн тенге, а по итогам того же периода 2016 года – 1,46 млрд тенге. А убыточной статьей доходов стали «операции с иностранной валютой» — 57,98 млн тенге, об этом гласят данные отчетности компании.

У Казкоммерц Секьюритиз, который является лидером по абсолютному значению заработанной прибыли (1,43 млрд тенге), эффективность использования активов составила 10,37%. Это немного ниже результатов 1 полугодия 2015 года, когда ROA составлял 11,08%.

Стоит заметить, что компания с начала прошлого года начала наращивать активы. Так, средний объем активов компании вырос с 4,70 млрд тенге до 13,75 млрд тенге в текущем периоде. Согласно отчетности компании, наибольший доход принесла переоценка иностранной валюты и доходы от изменения стоимости финансовых активов. При этом, если расходы на переоценку немного превысили доходы, то на втором удалось заработать около 1,49 млрд тенге. По информации казахстанской фондовой биржи, компания является активным участником рынка корпоративных облигаций.

По мнению г-на Рысмамбетова, крупные структуры как Казкоммерц Секьюритиз и BCC Invest имеют доступ к хорошему финансированию и специалистам – по этой причине остаются наверху списка.

Эффективность управления активами у BCC Invest в первом полугодии составила 7,6%. Рост показателя связан со значительным ростом прибыли в 2,95 раз, на фоне умеренного роста среднего объема активов за анализируемый период – 16,37%. Так, чистая прибыль брокера определилась в размере 751,62 млн тенге, а активы в размере – 8,66 млрд тенге. По данным биржи, инвестиционная компания занимает второе место по активности на рынке корпоративных облигаций.

До конца года представители казахстанской фондовой биржи ожидают снижения активности на рынке акций. «Если говорить про объемы, то совокупный объем торгов акциями, вероятнее всего, окажется ниже в 2016 году в сравнение с 2015 годом за счет сделки АО НК «КазМунайГаз». Однако в настоящий момент мы фиксируем существенное увеличение торговой активности по акциям, входящим в список Индекса KASE. Вследствие стабилизации валютного рынка и снижения базовой ставки данные инструменты стали более привлекательными как для физических лиц, так и для институциональных инвесторов. За восемь месяцев текущего года Индекс KASE вырос на 29,4%, что приравнивается к доходности в 44% годовых. Объем торгов индексными акциями увеличился на 34,4%. Большинство акций Индекса KASE в настоящее время торгуются ниже балансовой стоимости, в то время как эмитенты данных бумаг публикуют положительные результаты деятельности», – прокомментировали ситуацию в пресс-службе KASE. Помимо этого, в июле 2016 года состоялось успешное IPO Актюбинского завода металлоконструкций, заметно оживившего вторичный рынок KASE. Мы не исключаем, что до конца года будут еще размещения. Приведенные факты позволяют нам надеяться на дальнейший рост Индекса KASE и увеличение торговой активности в текущем году.

Снижение объемов торгов также наблюдается на рынке корпоративных облигаций. По словам представителей, это вызвано спадом активности в первичном и вторичном сегментах рынка. За восемь месяцев 2015 года 16 эмитентов разместили собственные облигации, тогда как на текущий момент в 2016 году их было 6. Объемы первичных размещений снизились на 35,5 %. Столь заметное снижение объясняется значительным удорожанием денег, которые предоставлял ЕНПФ, прежде всего, банкам в обмен на размещаемые ими на Бирже облигации. В текущем году пенсионные деньги уже не предоставлялись банкам дешевле значения базовой ставки, поэтому банки второго уровня не проводили аукционов по размещению своих облигаций. Из банков в текущем году финансирование привлекало только АО "Банк Развития Казахстана". Снижение активности на первичном рынке корпоративных облигаций оказало соответствующее влияние и на вторичный рынок, где объемы торгов снизились на 71%.

По мнению г-на Рысмамбетова, ряд компаний сейчас стоят на пороге закрытия – потому что не могут привлечь капитал под управление.

Ограничение ответственности

«Къ»обращает внимание на то, что приведенный выше материал носит исключительно информационный характер и не является предложением или рекомендацией совершать какие-либо сделки с ценными бумагами и иными активами указанных организаций.