Перейти к основному содержанию
42245 просмотров

Брокеры борются за эффективность

Cредняя эффективность использования активов в секторе немного снизилась, сохранив тенденцию разнонаправленного изменения показателя у участников

Брокеры борются за эффективность

Брокеры борются за эффективность

Совокупная нераспределенная прибыль профессиональных участников фондового рынка РК в первом полугодии текущего года определилась в размере 4,38 млрд тенге, что на 55% больше по сравнению с соответствующим периодом 2015 года. А средний объем активов сектора составил 128,18 млрд тенге, против 87,98 млрд тенге в прошлом году. При этом, средняя эффективность использования активов в секторе немного снизилась, сохранив тенденцию разнонаправленного изменения показателя у участников.

Директор общественного фонда Financial Freedom Расул Рысмамбетов считает, что в 2015 году многие фирмы понесли убытки, так как недооценили величину девальвации и пытались создать инвестиционные портфели, сбалансированные по валютам, включая тенге. В 2015 году тенге упал с 182 тенге до 339, то есть стал однозначно "токсичной" валютой для брокеров. Потери по портфелю и дефицит ликвидности сказались на клиентах, которые, вероятно, начали фиксировать убытки и выходить в наличность – чтобы пустить ее в оборот.

«Снижение эффективности в секторе в первой половине 2016 года означает, что многие компании вложились в тенговые инструменты, которые не могут компенсировать убытков за прошлый год и остаются высокорисковыми инвестициями. Денег у брокеров настолько мало, что они не могут начать рекламные кампании. Вместе с тем, малый размер брокеров ограничивает их выход на внешние рынки, чтобы иметь возможность вкладываться в инструменты в иностранной валюте», – комментирует г-н Рысмамбетов.

Лидером по эффективному использованию своих активов несколько периодов подряд является в АО «SkyBridge Invest». ROA компании в 1 полугодии 2016 года составил 22,76%. По сравнению с соответствующим периодом прошлого года коэффициент значительно снизился, тогда он был на уровне 80,02%.

Прибыль брокера за 6 месяцев упала на 75,67% с 759,30 млн тенге до 184,74 млн тенге.

Согласно отчетности компании, снижение прибыли наблюдается на фоне заметного сокращения доходов по комиссионным вознаграждениям от управления активами. К примеру, если в 1 полугодии 2015 года данная категория доходов принесла 867,43 млн тенге, то за тот же период 2016 года цифра уменьшилась до 345,500 млн тенге. На переоценке иностранной валюты брокер заработал 36,29 млн тенге, что, в свою очередь, на 26,18 млн тенге больше, чем за тот же период 2015 года. На снижение прибыли оказало влияние и рост операционных расходов, которые увеличились с 131,05 млн тенге до 206,98 млн тенге.

Имея самый низкий объем активов, на второй позиции расположилась брокерская компания Астана-финанс. Эффективность использования активов компании выросла с 6,53% в первом полугодии в 2015 года до 21,15% за тот же период 2016 году. Средний объем активов снизился на 12,06% до 104,92 млн тенге. При этом, чистая прибыль брокера выросла в 2,85 раз. Если за прошлый период компания заработала 7,78 млн, то за анализируемый год – 22,20 млн тенге.

Фридом Финанс увеличил эффективность с 6,42% до 13,72%. Компания в абсолютном значении заработала 1,18 млрд тенге, что является одним из лучших результатов в секторе после Казкоммерц Секьюритиз. Средний объем активов по данным регулятора за анализируемый период вырос в 5,83 раз, с 1,47 млрд тенге до 8,59 млрд тенге.

«Рост Фридом Финанс однозначно связан с активностью компании и избранной бизнес-моделью», – считает Расул Рысмамбетов. А по данным Казахстанской фондовой биржи компания по итогам 1 полугодия 2015 и 2016 года является самой активной на рынке акций РК. Больше всего брокеру удалось увеличить доходы на купле-продаже финансовых активов. К примеру в 1 полугодии 2015 года эти доходы равнялись 223,49 млн тенге, а по итогам того же периода 2016 года – 1,46 млрд тенге. А убыточной статьей доходов стали «операции с иностранной валютой» - 57,98 млн тенге, об этом гласят данные отчетности компании.

У Казкоммерц Секьюритиз, который является лидером по абсолютному значению заработанной прибыли (1,43 млрд тенге), эффективность использования активов составила 10,37%. Это немного ниже результатов 1 полугодия 2015 года, когда ROA составлял 11,08%.

Стоит заметить, что компания с начала прошлого года начала наращивать активы. Так, средний объем активов компании вырос с 4,70 млрд тенге до 13,75 млрд тенге в текущем периоде. Согласно отчетности компании, наибольший доход принесла переоценка иностранной валюты и доходы от изменения стоимости финансовых активов. При этом, если расходы на переоценку немного превысили доходы, то на втором удалось заработать около 1,49 млрд тенге. По информации казахстанской фондовой биржи, компания является активным участником рынка корпоративных облигаций.

По мнению г-на Рысмамбетова, крупные структуры как Казкоммерц Секьюритиз и BCC Invest имеют доступ к хорошему финансированию и специалистам – по этой причине остаются наверху списка.

Эффективность управления активами у BCC Invest в первом полугодии составила 7,6%. Рост показателя связан со значительным ростом прибыли в 2,95 раз, на фоне умеренного роста среднего объема активов за анализируемый период – 16,37%. Так, чистая прибыль брокера определилась в размере 751,62 млн тенге, а активы в размере – 8,66 млрд тенге. По данным биржи, инвестиционная компания занимает второе место по активности на рынке корпоративных облигаций.

До конца года представители казахстанской фондовой биржи ожидают снижения активности на рынке акций. «Если говорить про объемы, то совокупный объем торгов акциями, вероятнее всего, окажется ниже в 2016 году в сравнение с 2015 годом за счет сделки АО НК «КазМунайГаз». Однако в настоящий момент мы фиксируем существенное увеличение торговой активности по акциям, входящим в список Индекса KASE. Вследствие стабилизации валютного рынка и снижения базовой ставки данные инструменты стали более привлекательными как для физических лиц, так и для институциональных инвесторов. За восемь месяцев текущего года Индекс KASE вырос на 29,4%, что приравнивается к доходности в 44% годовых. Объем торгов индексными акциями увеличился на 34,4%. Большинство акций Индекса KASE в настоящее время торгуются ниже балансовой стоимости, в то время как эмитенты данных бумаг публикуют положительные результаты деятельности», – прокомментировали ситуацию в пресс-службе KASE. Помимо этого, в июле 2016 года состоялось успешное IPO Актюбинского завода металлоконструкций, заметно оживившего вторичный рынок KASE. Мы не исключаем, что до конца года будут еще размещения. Приведенные факты позволяют нам надеяться на дальнейший рост Индекса KASE и увеличение торговой активности в текущем году.

Снижение объемов торгов также наблюдается на рынке корпоративных облигаций. По словам представителей, это вызвано спадом активности в первичном и вторичном сегментах рынка. За восемь месяцев 2015 года 16 эмитентов разместили собственные облигации, тогда как на текущий момент в 2016 году их было 6. Объемы первичных размещений снизились на 35,5 %. Столь заметное снижение объясняется значительным удорожанием денег, которые предоставлял ЕНПФ, прежде всего, банкам в обмен на размещаемые ими на Бирже облигации. В текущем году пенсионные деньги уже не предоставлялись банкам дешевле значения базовой ставки, поэтому банки второго уровня не проводили аукционов по размещению своих облигаций. Из банков в текущем году финансирование привлекало только АО "Банк Развития Казахстана". Снижение активности на первичном рынке корпоративных облигаций оказало соответствующее влияние и на вторичный рынок, где объемы торгов снизились на 71%.

По мнению г-на Рысмамбетова, ряд компаний сейчас стоят на пороге закрытия – потому что не могут привлечь капитал под управление.

Ограничение ответственности

«Къ»обращает внимание на то, что приведенный выше материал носит исключительно информационный характер и не является предложением или рекомендацией совершать какие-либо сделки с ценными бумагами и иными активами указанных организаций.

banner_wsj.gif

6080 просмотров

Сколько заработали компании по страхованию жизни в Казахстане

Около 16% доходов пришлось на инвестиционную деятельность

Фото: Depositphotos/Baurka

В Казахстане функционируют семь компаний по страхованию жизни (КСЖ). Одной из статей в общей структуре доходов являются доходы от инвестирования активов. «Курсив» выяснил, куда вкладывают средства КСЖ и сколько они заработали на такой деятельности.

Совокупные активы компаний по страхованию жизни в Казахстане, по данным Национального банка, на начало октября 2019 года составили 396,9 млрд тенге. В аналогичный период 2018 года активы были значительно ниже – 314,1 млрд тенге.

Собственный капитал таких организаций в этом году достиг 65,7 млрд тенге, увеличившись на 42% – с 46,4 млрд тенге в начале октября 2018 года. Сумма собранных страховых премий выросла за год с 89,6 млрд тенге до 139,1 млрд тенге на 1 октября 2019 года.

Расходы по осуществлению страховых выплат приблизились к 15,8 млрд тенге против 13,4 млрд тенге в прошлом году.

Нераспределенный доход (прибыль) компаний по страхованию жизни составил 14,1 млрд тенге. Аналогичный прошлогодний показатель – 11,3 млрд тенге.

Доходы от инвестиционной деятельности

Из отчетов о прибылях и убытках компаний по страхованию жизни следует, что инвестиционные доходы всех организаций (без учета расходов) на рынке составили 23,7 млрд тенге. Тогда как совокупные доходы КСЖ приблизились к 151,2 млрд тенге. Отметим, что основной деятельностью таких компаний является страхование, а не инвестирование.

Как правило, крупные страховые компании в силу размеров активов имеют возможность инвестировать больше средств и, соответственно, получать больший доход. Важное значение имеет инвестиционная политика самой компании – консервативная («меньший риск – меньшая доходность»), агрессивная («больший риск – большая доходность») или умеренная.

По данным финансовых отчетов КСЖ, общие доходы самой крупной компании по страхованию жизни «Халык-Life» за январь – сентябрь 2019 года составили 62,5 млрд тенге, в том числе от инвестиционной деятельности – 10,3 млрд тенге, или 16,5% от всех доходов. В прош­лом году доходы от инвестирования равнялись 5,8 млрд тенге, что на 78,5% меньше показателя этого года.

Отметим, что общие активы КСЖ на 1 октября этого года увеличились по сравнению с тем же периодом прошлого года на 111,5% и достигли почти 163 млрд тенге.

Nomad Life является второй по размерам активов компанией на рынке. Объем активов на начало октября текущего года приблизился к 124,4 млрд тенге. Еще в прошлом году такой показатель был на уровне 78,8 млрд тенге. Рост составил более 57% за год.

Компания за девять месяцев смогла получить доход, равный 48,5 млрд тенге, в том числе за счет инвестиционной деятельности – 6,9 млрд тенге (14,2% от совокупных доходов), за счет основной деятельности (страховой) – 41,6 млрд тенге. В аналогичный период прошлого года инвестиционный доход компании был на уровне 6,3 млрд тенге.

Государственная аннуитетная компания (ГАК) с активами в размере 36,1 млрд за анализируемый период за счет инвестиционной деятельности получила 2,3 млрд тенге дохода. Общие доходы приравнивались к 4,3 млрд тенге. Доля инвестиционного дохода от всех доходов составляла 54,9%.

Standard Life c активами в размере 33,6 млрд тенге получила общий доход в размере 10,6 млрд тенге, в том числе от инвестиционной деятельности – 2,1 млрд тенге (19,7% от всех доходов организации).

«Европейская страховая компания» с активами в размере 15,9 млрд тенге заработала за три квартала 19,1 млрд тенге против 11,6 млрд тенге в прошлом году. Из всей суммы доходов на инвестиционную деятельность пришлось 0,8 млрд тенге (4,2% от всех доходов), все остальное – на страховую деятельность.

Совокупные доходы Freedom Finance Life достигли 15,5 млрд тенге. Доходы от инвестиционной деятельности – 0,9 млрд тенге (18,9% от всех доходов), от страховой – 4,6 млрд тенге. Совокупные активы приравнивались к 14,9 млрд тенге. Инвестдоход компании за аналогичный период прошлого года – 0,7 млрд тенге.

В 2019 году на рынок страхования жизни Казахстана вышла дочерняя компания страховой компании «Евразия» с одноименным названием. Общие активы компании составили на 1 октября текущего года 9 млрд тенге. С начала открытия компания смогла заработать 0,8 млрд тенге, в том числе от страховой и инвестиционной деятельности по 0,4 млрд тенге. Напомним, КСЖ была выдана лицензия Национального банка в начале марта 2019 года.

Инвестиционный портфель страховых компаний

АО «Халык-Life» имеет самый большой инвестиционный портфель на рынке страхования жизни – по состоянию на 1 октября 2019 года он составлял 143,6 млрд тенге. Прирост к началу года составил 14%.

Причинами заметного роста инвестиционного портфеля и активов в целом стало присоединение в прошлом году к страховой компании КСЖ «Казкоммерц-Life» и рост объемов бизнеса.

По данным страховой компании, основную долю в инвестиционном портфеле занимают ценные бумаги (87,8%) как казахстанских, так и иностранных эмитентов, далее следуют депозиты (11,8%) и операции обратного РЕПО (0,4%).

В «Халык-Life» сообщили, что в структуре инвестиционного портфеля компании по сравнению с началом года выросла доля негосударственных ценных бумаг казахстанских эмитентов на 14 процентных пунктов в абсолютном выражении (с 25% до 39%).

Доля государственных ценных бумаг в инвестиционном портфеле выросла на 8 процентных пунктов в абсолютном выражении (с 30% до 38%), доля обратного РЕПО снизилась с 18% до 0,4%.

«Изменение инвестиционного портфеля связано исключительно с целью максимизации рентабельности инвестиций», – отметили в страховой компании.

В другой компании по страхованию жизни, Nomad Life, рассказали, что при формировании активов инвестиционного портфеля КСЖ учитывает кредитное качество активов с целью обеспечения средневзвешенного долгосрочного кредитного рейтинга инвестиционного портфеля на уровне не ниже «BB» по шкале S&P. Также компанией установлены ограничения по инвестициям в активы с рейтингом «B+», «B», «B-» – не более 5% от суммы активов.

Инвестиционный портфель компании формируется прежде всего с учетом основного принципа – иммунизации обязательств по срокам (Liability driven investing).

Иммунизация – это формирование структуры инвестиционного портфеля с учетом структуры срочности обязательств компании.

Кроме LDI компания использует и тактическое управление инвестиционным портфелем. При тактическом управлении инвестиционным портфелем компания может не применять 100%-ное покрытие обязательств по срокам и определять те активы для инвестирования, по которым доходность выше, но все остальные параметры остаются без изменений. Данное отклонение в структуре портфеля допустимо при наличии surplus (в переводе с англ. – «избыток»), то есть когда сумма активов больше суммы обязательств.

Инвестиционный портфель КСЖ на 1 октября 2019 года составил 117,9 млрд тенге. Доля государственных ценных бумаг составила 31,7%, ценных бумаг и средств в депозитах банков второго уровня – 33,6%, ценных бумаг прочих эмитентов – 17%, ценных бумаг международных финансовых организаций – 7,9%, ценных бумаг нерезидентов Республики Казахстан – 5%, облигаций АО «Банк Развития Казахстана» – 4,4%, денежных средств – 0,1%.

По данным компании, средневзвешенная доходность инвестиционного портфеля на начало октября текущего года составила 8,17%.

В компании отметили, что такой уровень доходности является комфортным для них уровнем, так как позволяет исполнять все принятые на себя обязательства и при этом поддерживать кредитное качество активов.

В КСЖ «Государственная аннуитетная компания» рассказали, что на 1 октября инвестиционный портфель компании приравнивался к 33,5 млрд тенге, в том числе ценные бумаги – 22,8 млрд тенге (68,1%), среди них облигации – 22,5 млрд тенге (67,2%), акции – 0,3 млрд тенге (0,9%). Депозиты в портфеле достигли уровня 10,7 млрд тенге (31,9%).

В ГАК напомнили, что инвестиционный портфель компании на 1 января 2019 года составлял 32,8 млрд тенге, более 52% из которых приходилось на ценные бумаги (17,2 млрд тенге), 41,3% – на депозиты (13,6 млрд тенге) и 6,2% – на операции РЕПО (около 2 млрд тенге).

Доля депозитов за девять месяцев снизилась с 41,3% до 31,9%, доля ценных бумаг увеличилась с 52,1% до 67,2%. Как отметили в компании, за счет изменения структуры инвестиционного портфеля компании удалось увеличить процентные доходы.

В ГАК подчеркнули, что основными принципами политики компании являются обеспечение стабильного прироста активов и умеренная консервативная политика вложений с учетом принципов возвратности, диверсификации, прибыльности, ликвидности.

Инвестиционный портфель КСЖ Freedom Finance Life на 1 октября 2019 года составлял почти 13 млрд тенге. Структура портфеля КСЖ состоит на 78,8% из ценных бумаг, в том числе государственные бумаги – 14,7%, облигации банков второго уровня РК – 22,3%, облигации казахстанских компаний – 26,1%, акции казахстанских компаний – 4,2%, а также операций обратного РЕПО – 14,3%, вкладов – 6,3% и денег – 0,7%.

В компании поделились, что средства КСЖ размещаются в суверенные облигации таких стран, как Турция и РФ, акции ведущих международных компаний и облигации крупнейших зарубежных банков. Основной костяк портфеля – это казахстанские квазигосударственные облигации АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» и его дочерних компаний. Компания распределяет инвестиции в различные секторы экономики, придерживаясь принципа максимальной диверсификации портфеля.

На 1 января 2019 года объем такого портфеля составлял только 8,8 млрд тенге. Увеличение портфеля в значительной степени было вызвано поступлением страховых премий по договорам страхования.

На начало октября этого года доходность инвестирования с учетом нереализованного дохода составила 13,1%.

Компания размещает собранные страховые премии в ценные бумаги, опираясь на умеренно консервативную инвестиционную стратегию.

Как отметили представители компании, в первую очередь данная стратегия строится на обслуживании обязательств компании перед клиентами, в том числе и по добровольным видам страхования. Например, по 10-летнему пенсионному аннуитету компания имеет «длинные» обязательства, и КСЖ соответственно нужны ценные бумаги, которые смогут не только перекрыть расходы по данным обязательствам, но и дать дополнительный доход.

Поэтому компания балансирует между 10-15-летними государственными облигациями и более доходными корпоративными ценными бумагами, постоянно отслеживая, чтобы доходы по ценным бумагам покрывали обязательства по добровольным накопительным видам страхования.

В заключение в КСЖ Freedom Finance Life подчеркнули, что на текущий момент портфель компании – один из самых диверсифицированных на страховом рынке и состоит из 36 различных выпусков ценных бумаг. Но даже при таком умеренно консервативном подходе компании удается опережать ставки по депозитам банков второго уровня.

Отметим, что опрошенные изданием «Курсив» страховые компании формируют консервативный инвестиционный портфель, инвестируя преимущественно в ценные бумаги (государственные и казахстанских эмитентов) и в депозиты банков второго уровня, что снижает риски вложений.

Все остальные страховые компании по тем или иным причинам отказались отвечать на запрос издания, поясняя это нежеланием раскрывать коммерческую тайную или в силу занятости.

banner_wsj.gif

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Читайте свежий номер

kursiv_kaz.png