Перейти к основному содержанию

kursiv_in_telegram.JPG


2948 просмотров

Эффект нераспределенности

Как показывают расчеты, в последний год гиганты казахстанской горной промышленности демонстрируют более низкую в сравнении с аналогичными зарубежными компаниями эффективность управления нераспределенной прибылью. Возможно, компании инвестируют в неприбыльные проекты, но существует вероятность, что удержанная прибыль даст эффект в последующие годы и акционеры будут вознаг-раждены.

Как показывают расчеты, в последний год гиганты казахстанской горной промышленности демонстрируют более низкую в сравнении с аналогичными зарубежными компаниями эффективность управления нераспределенной прибылью. Возможно, компании инвестируют в неприбыльные проекты, но существует вероятность, что удержанная прибыль даст эффект в последующие годы и акционеры будут вознаг-раждены.


Для любого предприятия правильная оценка капитальных затрат очень важна, поскольку позволяет эффективно расходовать денежные средства, так, чтобы владельцы компании – акционеры, а также другие заинтересованные стороны – такие, как работники предприятия, государство, общество, получали от этого максимальную пользу. Найти равновесие здесь очень сложно, потому что интересы предприятия и интересы общества могут, например, не совпадать – увеличение добычи может нести угрозу экологической безопасности региона и проживающих там людей.
Помимо этого, ведение бизнеса в горной промышленности обладает такой отличительной чертой, как большая капиталоемкость – т. е. большая доля фиксированных затрат и большие начальные инвестиции. Именно поэтому правильная оценка инвестиционных проектов для предприятий горной промышленности особенно важна.
В компаниях также должен постоянно осуществляться мониторинг эффективности реализации инвестиционных проектов, в ходе которого оцениваются эффективность использования нераспределенных средств, эффективность CAPEX, а также влияние инвестиций на изменение чистой прибыли.
Для сравнения эффективности инвестиционной деятельности выбраны две крупнейшие казахстанские горнодобывающие компании – «Казахмыс» и Eurasian Natural Resources Company (ENRC), и две зарубежные компании – Antofagasta ( Чили) и Xstrata (Швейцария). Все 4 компании заняты в секторе горной промышленности, но также имеют в своих активах транспортные и металлургические подразделения (табл. 1).
По показателю рыночной капитализации компании Antofagasta PLC и ENRC PLC примерно одинаковы – $24,8 млрд и $21 млрд. Больше всех из выбранных для сравнения компаний капитализирована компания Xstrata PLC ($69,7 млрд), а меньше всего – Kazakhmys PLC ($13,5 млрд).
Эти два крайних примера взяты для того, чтобы продемонстрировать возможный обратный эффект, когда Xstrata PLC с уровнем продаж $30,5 млрд имеет маржу чистой прибыли всего 15%, а Kazakhmys PLC при уровне продаж $3,2 млрд (почти в 10 раз меньше) имеет тот же показатель в 42%.
На втором месте по марже чистой прибыли стоит компания ENRC (33%). Наибольшим соотношением цена-продажи(P/S) обладает компания Antofagasta PLC, за ней сразу идет Kazakhmys PLC (4,2).
Antofagasta PLC имеет наибольшее значение показателя цена-чистая прибыль (23,7), на втором месте – компания Xstrata PLC (14,9), а за каждый доллар, заработанный Kazakhmys PLC и ENRC PLC, инвесторы платят $9,7. Таким образом, видно, что даже при более высокой марже чистой прибыли акции компаний Kazakhmys PLC и ENRC PLC ценятся ниже, чем акции их зарубежных коллег. Попробуем выяснить, с чем это может быть связано.
Логично предположить что цена акций компании, как любой актив, оценивается, исходя из способности этого актива генерировать прибыль, которой в нашем случае являются прирост цены акции (исторический – как причина и будущий – как следствие) и дивиденды, выплачиваемые компанией акционерам. Вот что можно было наблюдать за последние 4 года (табл. 2, 3).
Как видно, больше всего в 2010 году прибавили в цене акции Antofagasta PLC и Xstrata PLC – $9,22 и $5,46, соответственно. На много меньше за тот же период прибавили ENRC PLC и Kazakhmys PLC – $1,63 и $3,81, соответственно.
Что касается дивидендов, то мы видим следующую картину (табл. 4-6):
Как видно из приведенных данных, компании с более низким соотношением цена-чистая прибыль (P/S) – ENRC PLC и Kazakhmys PLC – выплатили меньше всего дивидендов на акцию – $0,18 и $0,04, соответственно, тогда как их коллеги – Antofagasta PLC и Xstrata PLC – за тот же период выплатили $0,25 и $0,2 на акцию. Последние компании оказались также более благодарными акционерам в 2010 году, выплатив им 23,6% и 12,6% от чистой прибыли, соответственно.
На что же были потрачены около 90% прибыли ENRC PLC и 98% прибыли Kazakhmys PLC? Очевидно, на инвестиции, о которых говорилось выше.
Как следует из официальной финансовой отчетности компаний, в последние годы из прибыли (так называемой нераспределенной прибыли – части прибыли, оставшейся после выплаты дивидендов, если таковые были, и предназначенной на использование внутри компании – на капитальные затраты, а также на возможные инвестиционные предложения со стороны) ими были удержаны следующие суммы (табл. 7):
Как повлияла удержанная прибыль на благосостояние акционеров? Чтобы попытаться узнать, насколько эффективно использовало вверенные им средства руководство компаний, попробуем посмотреть на изменения курсов акций этих компаний на Лондонской бирже и подсчитаем, какой эффект дало удержание компанией
1 доллара США (нераспределенная прибыль вместо выплаты дивидендов) на стоимость акций (табл. 8, 9).
Из приведенных в таблице 9 данных видно, что в кризисный 2008 год акции всех четырех компаний в стоимости убавили. Удерживая прибыль в компании вместо выплаты дивидендов, акционеры фактически реинвестируют свои деньги в компанию. Следовательно, можно оценить, сколько дал каждый доллар таких инвестиций (под управление руководства компании) в плане изменения благосостояния акционеров – изменения цены акций.
В таблице 10 показано, сколько было удержано прибыли в расчете на 1 простую акцию каждой компании. Как видно из данных таблицы 10, в кризисный 2008 год больше всего прибыли в расчете на 1 акцию удержали ENRC PLC и Xstrata PLC.
Из данных таблицы 11 видно, что в 2010 году лидерами по приросту стоимости акций на 1 доллар США прироста нераспределенной прибыли являются компании Antofagasta PLC и Xstrata PLC, давшие прирост в стоимости акции $85,91 и $27,94, соответственно. В то же время, ENRC PLC и Kazakhmys PLC дали всего $2,86 и $3,69, соответственно, на 1 доллар прироста нераспределенной прибыли в 2009 году.
В 2009 году лидером являлась компания Kazakhmys PLC, давшая прирост стоимости акций $19,58 на 1 доллар США прироста нераспределенной прибыли в 2008 году.
В 2008 году наименее эффективным оказалось удержание прибыли в компаниях ENRC PLC и Kazakhmys PLC, в которых каждый добавленный к нераспределенной прибыли в 2007 году доллар дал уменьшение стоимости акции на $34,61 и $14,37, соответственно.
Конечно, изменение стоимости акций зависит не только от качества управления компанией, но и от множества других факторов – например, изменения конъюнктуры рынка во время кризиса, или изменения цен на продукцию, вызванного различными причинами.
Однако в целом расчеты показали, что в последний год гиганты казахстанской горной промышленности демонстрируют более низкую – в сравнении с аналогичными зарубежными компаниями – эффективность управления нераспределенной прибылью. Возможно, компании инвестируют в неприбыльные проекты, но существует вероятность, что удержанная прибыль даст эффект в последующие годы и акционеры будут вознаг-раждены.


1. Каким образом проходит согласование инвестиционных проектов (процедура)?
2. Как оцениваются проекты – со стратегической и финансовой точек зрения?
3. Из каких источников ведется финансирование? Как оценивается стоимость капитала компании?
4. Каким образом ведется мониторинг инвестиционных проектов и осуществляется их оценка после завершения?
5. Какие области в компании считаются приоритетными для инвестирования?
6.Какие новые технологии и ноу-хау были разработаны или привлечены в компанию? Как это отразилось на эффективности компании?



И. о. начальника отдела экономической оценки инвестиций ТОО «Корпорация Казахмыс» Алибек Мустамбаев:

1. Потенциальные проекты включаются в инвестиционную программу и затем согласуются поэтапно – на инвестиционном комитете, исполнительном комитете и советом директоров.
В случае с проектами по расширению производства процедура согласования также будет включать предварительное, а затем – полноценное ТЭО (там, где это возможно – в зависимости от масштабов проекта).
2. Рассчитывается ряд показателей, в том числе: чистая приведенная стоимость; текущая стоимость затрат; внутренняя ставка доходности проекта; срок окупаемости. Наряду с этим, учитывается социальная составляющая и то, насколько проект отвечает стратегическому развитию компании.
3. Если речь не идет о проектах по расширению производства (например, Бозшаколь и Актогай, для инвестирования которых привлекаются заемные средства), инвестиции осуществляются из собственных средств.
Стоимость капитала оценивается через WACC (стоимость собственного капитала и заемного).
4. Сотрудники отдела мониторинга инвестиций выезжают на места и проверяют наличие приобретенных основных средств, достигнутую эффективность и т. д.
5. В порядке значимости: безопасность, разведка, горная добыча, обогащение, металлургия.
6. Нет ответа


Пресс-служба ENRC:
1. Инвестиционные проекты утверждаются советом директоров ENRCPLC (Группы ENRC) по результатам детальной оценки инвестиционной инициативы. Для принятия инвестиционного решения каждый проект проходит соответствующую независимую функциональную экспертизу. В зависимости от специфики, экспертиза может проводиться специалистами Группы и/или сторонними организациями.
Минимальный перечень областей, по которым должна быть проведена функциональная экспертиза: техническая, финансово-экономическая (включая анализ налоговых последствий), коммерческая и маркетинговая, юридическая, экология, охрана труда (в зависимости от специфики проекта) и человеческие ресурсы.
2. Управление инвестициями осуществляется в соответствии с системой контрольных точек, которая позволяет отсечь инвестиционные предложения, не соответствующие стратегическим целям Группы, а также не отвечающие необходимым критериям и стандартам качества с точки зрения принятия инвестиционных решений.
Для анализа эффективности инвестиционного проекта с финансовой точки зрения Группа применяет следующие методики оценки:
1) анализ дисконтированных денежных потоков (DCF), который является основным методом оценки;
2) анализ сравнительных мультипликаторов, который является вторичным методом оценки для поддержки и проверки на приемлемость оценки DCF;
3) анализ сравнительных транзакций, который является вторичным методом оценки для поддержки и проверки на приемлемость оценки DCF.
3. Финансирование инвестиционных проектов осуществляется из собственных средств и, частично, из заемного капитала. Стоимость капитала ENRCPLC как публичной компании, акции которой котируются на Лондонской фондовой бирже, оценивается методом рыночной капитализации.
4. Каждый инвестиционный проект подлежит прохождению через все стадии – от момента инициации до момента реализации и эксплуатации. В конце каждой стадии находится контрольная точка, в которой происходит анализ результатов стадии и определяется целесообразность дальнейшей реализации инвестиционного проекта. В контрольной точке уполномоченным лицом, на основании предоставленной информации, принимается решение относительно инвестиционного проекта.
5. Приоритетными направлениями развития ENRC являются:
– поддержка низкозатратного производства;
– постоянное совершенствование и разработка существующих запасов и мощностей;
– увеличение ценности компании и расширение клиентской базы за счет диверсификации ассортимента продукции;
– диверсификация портфеля активов и присутствия в отрасли природных ресурсов, как в региональном, так и в мировом масштабе;
– приверженность высоким стандартам корпоративной и социальной ответственности, с особым вниманием к охране здоровья и безопасности труда.
6. Несколько примеров новых технологий, внедренных в предприятиях группы:
– на тепловой электрической станции АО «Евроазиатская энергетическая корпорация» запущен в эксплуатацию модернизированный энергоблок № 2 Аксуской ТЭС. Благодаря применению новых технологий, мощность энергоблока в тех же габаритах увеличена с 300 до 325 МВт. Применение самых современных «пятипольных» электрофильтров, эффективность которых – 99,8% (на 5–7% выше ранее применявшихся), снизило количество выбросов в атмосферу;
– на АО «Алюминий Казахстана» введены в строй восьмая печь спекания и шестая нитка выщелачивания. Благодаря этому, производственная мощность предприятия доведена с 1,5 до 1,7 млн тонн глинозема в год. К концу года будет завершена реконструкция узлов приема и подготовки сырья;
– на ТЭЦ АО «Алюминий Казахстана» за счет модернизации системы охлаждения получен прирост мощности за летний период до 50 МВт, без увеличения общей мощности турбин;
– реализация комплексного проекта повышения производства феррохрома – за счет модернизации цеха № 6 Аксуского завода ферросплавов, строительства отделения обогащения руды класс «минус 10 мм» и пелетайзера № 1 (700 тыс. тонн рудных окатышей) на Донском ГОКе – позволила увеличить годовую мощность цеха на 25%, до 330 тыс. метрических тонн.
Строительство на Аксуском заводе ферросплавов цеха новой технологии агломерации марганцевых и хромовых руд позволило вовлечь в производство отходы – мелкие классы руд, пыль и шламы газоочисток. За первое полугодие 2011 года дополнительно было получено более 24 тыс. ферросиликомарганца, и около 10 тыс. тонн – феррохрома.


Эффект нераспределенности
Эффект нераспределенности
Эффект нераспределенности
Эффект нераспределенности
Эффект нераспределенности
Эффект нераспределенности
Эффект нераспределенности
Эффект нераспределенности
Эффект нераспределенности


15578 просмотров

Как в будущем хорошо зарабатывать и быть востребованным в Казахстане

Курсив выяснил какие новые профессии появятся на рынке

Фото: shutterstock/автор Ollyy

Выпускники школ выбирают будущую специальность, прислушиваясь к совету родителей или ориентируясь на текущее положение дел на рынке труда. Часть просто поступает на ту специальность, где можно получить государственный грант. Многие из окончивших вузы работают не по профессии, поскольку не нашли себе места на рынке труда или же специальность, на обучение которой потрачены годы, пришлась не по душе.

Абитуриенты и их родители теряются во множестве специальностей, предлагаемых на образовательном рынке и часто выбирают ту, на которую после обучения или слишком большая конкуренция и нет свободных вакансий, или не устраивает предлагаемая заработная плата, или, что называется, душа не лежит.

«В советское время работала система профориентации с кружками в школах, где проявлялись индивидуальные качества и интересы ребенка. Учащихся не только водили на экскурсии на производство, но и организовывали для них встречи с представителями разных профессий», – регулярно рассказывает начальник образовательного центра BTS Digital, руководитель проекта «Атлас профессий в Казахстане» Саясат Нурбек.

После распада Советского Союза профориентационная модель образования потихоньку стала исчезать. Как результат – нынешние выпускники при поступлении в вуз даже не знают, что представляет собой его будущая специальность.

В еще большем замешательстве они оказываются, когда им предлагают новые специальности, которые возникают по мере изменения технологий.

«Глобальная цифровизация затронула все сферы жизнедеятельности, это касается и профессиональных областей. В условиях цифровой экономики меняется и рынок труда – обновляются старые и появляются новые профессии», – подчеркнули представители портала HeadHunter (hh.kz).

В конце 2018 года министр информации и общественного развития Казахстана Даурен Абаев озвучил прогноз «Института будущего»: в 2030 году в мире будет 85% новых профессий. В списке этой организации детектив по работе с данными, редактор генетического кода, проектировщик путешествий, городской кибер-­аналитик, цифровой портной и менеджер по командной работе людей и машин.

В 2019 году Министерством труда и социальной защиты населения Казахстана был разработан перечень 100 востребованных сервисных и индустриальных профессий в Казахстане. В него вошло 35 востребованных профессий, где нужно иметь высшее образование и 65 – где необходимо техническое и профессиональное образование.

В этот перечень включены десять новых профессий: IT-специалисты, инженеры по 3D-моделированию, по системам межмашинного обучения, по во­зобновляемым источникам энергии, по аддитивным технологиям производства, архитекторы и проектировщики инфраструктуры умного градостроительства, беспилотных авиационных систем и графические и мультимедийные дизайнеры.

Для того чтобы будущим абитуриентам было легче ориентироваться в выборе профессии, в Казахстане начали работу над проектом «Атлас профессий». Идея была позаимствована у россиян.

Российский атлас был опубликован еще в 2014 году. Его методология была разработана на базе технологического форсайта (метод предвидения) Международной организацией труда, Агентством стратегических исследований Российской Федерации и Московской школой управления «Сколково».

Суть форсайта заключается в том, что эксперты из разных отраслей путем исследований и диалога работают над прогнозированием и разработкой тех специальностей, которые могут и должны появиться в будущем, и тех, которые начинают терять свою ценность.

Сам атлас, как заявляют его казахстанские разработчики – компания BTS Digital, будет содержать в себе перечень специальностей, актуальных на ближайшие 10–15 лет. Фактически атлас должен стать путеводителем или методическим пособием для будущих выпускников и их родителей.

Для создания казахстанского атласа профессий определены девять приоритетных для экономики республики отраслей. К их числу относятся нефтедобыча и переработка, машиностроение, сельское хозяйство, горная металлургия, транспорт и логис­тика, IT-технологии, туризм, энергетика и обрабатывающая промышленность.

Атлас в Казахстане, как и его российский аналог, будет состоять из трех категорий профессий: «пенсионеры», трансформирующиеся и новые.

К профессиям-пенсионерам относятся те специальности, которые будут исчезать со временем. Как, к примеру, исчезли профессии телефонистки или машинистки.

Трансформирующимися называются специальности, изменяющиеся вслед за новыми технологиями. Пример такой профессии – оператор горнопроходческой машины под землей. Теперь этот оператор управляет машинами на поверхности земли с помощью специальных джойстиков. Лучшим работником в данном случае может быть человек, который увлекается компьютерными играми, заметили в BTS Digital.

Третья категория – новые профессии (или профессии будущего), которых сейчас нет либо они только зарождаются и через некоторое время станут популярными.

Одной из таких новых профессий, по мнению специалистов hh.kz, является IT-рекрутер. Для того чтобы специализироваться на этом поприще, от обычного HR-специалиста помимо его основных профессиональных качеств потребуются дополнительные ключевые навыки для возможности подбора IT-специалистов.

Опыт работы IT-рекрутера для работодателей крайне важен и составляет от трех до шести лет, рассказали специалисты портала hh.kz. Работодатели предлагают таким специалистам зарплату от 106 тыс. тенге. Но есть и те, кому платят больше – от 333,3 тыс. тенге и выше.

В сфере маркетинга стали востребованы такие специализации, как интернет-маркетолог, контент-менеджер, SMM-менеджер и другие. Минимальная зарплата интернет-маркетологов – от 147,4 тыс. тенге. Хорошие специалисты получают от 500 тыс. тенге. Зарплата контент-менеджеров, SMM-менеджеров ниже, чем у интернет-маркетологов. Минимальная зафиксированная зарплата на HeadHunter составляет 83,5 тыс. тенге.

В профессиональной области «Информационные технологии, интернет, телеком» появилась специализация «инженер по машинному обучению» (machine learning engineer). Работодатели предлагают соискателям зарплату от 475,1 тыс. тенге. По данным HeadHunter, были примеры, когда работодатели предлагали зарплату выше 1,64 млн тенге в месяц.

Пилотный проект

Сейчас единственной компанией, которая решила запустить пилотное форсайт-исследование в рамках проекта «Атлас профессий в Казахстане», стала ERG. Исследование запущено на базе Донского горно-обогатительного комбината АО «ТНК «КазХром» в Актюбинской области.

По результатам первых форсайт-сессий выявлено 45 трендов, влияющих на предприятие, 18 исчезающих профессий, 13 изменяющихся, 14 новых профессий. В исследовании принимали участие 36 экспертов комбината и девять модераторов и аналитиков. Некоторыми результатами первого пилотного исследования на Донском ГОК поделились с «Курсивом» в BTS Digital.

Вариантами новых профессий в горнодобывающей промышленности страны станут такие специальности, как прораб-вотчер, IT-диспетчер, мовер-скутер,digital-технолог.

К вариантам изменяющихся профессий относятся горный мастер открытых разработок, проходчик, машинист экскаватора и его помощник и другие.

К профессиям-пенсионерам горно-металлургической отрасли относятся ламповщик, ремонтник индивидуальных светильников, проходчик, люковой, машинист электровоза, опрокидчик, бункеровщик.

В связи с внедрением методов автоматизированного дистанционного контроля исчезнут профессии, связанные с точечным контролем на рабочих местах, а именно машинист насосных установок, машинист ГБУ, компрессорной установки, подъемных установок, стволовой, горнорабочий на маркшейдерских работах, машинист бульдозера, концентраторщик, сепараторщик, контролер ОТК и другие.

Команда BTS планирует запустить один отраслевой атлас и один региональный. В дальнейшем они послужат образцом для создания атласов других отраслей и областей, которые будут соединены в национальный атлас. Казахстанский атлас планируется закончить к марту 2020 года.

Подготовка специалистов

Пока в стране разрабатывают список профессий будущего, университеты уже готовы обучить новым специальностям.

В КазНУ имени аль-Фараби среди новых программ бакалавриата, ориентированных на получение профессий будущего, запущено обучение по таким направлениям, как актуарная математика, интернет вещей и Big data, киберфизика, химическая инженерия, микробиология, государственная служба, технология фармацевтического производства и другие.

В магистратуре – datе-журналистика, бизнес-аналитика, интернет вещей, IT-генетика, машинное обучение и анализ данных, природно-техногенные риски, биотехнология окружающей среды, нанотехнология пищевой промышленности, робототехнические системы, спортивная психология, фитобиотехнология.

С 2019 учебного года в AlmaU начинается подготовка кадров по направлениям бизнес-аналитика и экономика, HR-менеджмент, государственная и международная политика, урбанистика и сити-менеджмент, бизнес- аналитика и Big Data, туризм и event-менеджмент, бизнес-администрирование в области предпринимательства.

В заключение Саясат Нурбек подчеркнул, что любой специалист, который хочет стать востребованным на рынке труда и зарабатывать большие деньги, должен найти собственную уникальность и оттачивать ее. К примеру, можно быть не просто токарем, а, потратив время на развитие своих способностей и обучившись основам IT, стать хорошим digital-токарем, пояснили представители компании BTS Digital.

профессии копия (2).jpg

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Вопрос дня

Архив опросов

Как вы провели или планируете провести отпуск этим летом?

Варианты

svadba.jpg

Цифра дня

старше 20 лет
половина продаваемых авто в Казахстане

Цитата дня

Земля должна принадлежать тем, кто на ней работает. Земля иностранцам продаваться не будет. Это моя принципиальная позиция

Касым-Жомарт Токаев
президент Республики Казахстан

Спецпроекты

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Биржевой навигатор от Freedom Finance

Биржевой навигатор от Freedom Finance


KAZATOMPROM - IPO уранового гиганта
Новый Курс - все о мире инвестиций

Банк Хоум Кредит

Home Credit Bank


Новый Курс - все о мире инвестиций
Новый Курс - все о мире инвестиций