3530 просмотров

Мировая экономика содрогается: коронавирус угрожает глобальным цепочкам поставок

Производители стали сильнее зависеть от более интег­рированного Китая, так что дефицит поставок волной катится по всей планете

Фото: Aly Song / Reuters

Когда в Китае в 2003 году разразилась вспышка коронавируса SARS (атипичной пневмонии), на мировой экономике это существенно не сказалось. Но теперь, почти 20 лет спустя, похожий вирус угрожает замед­лить экономический рост по всему миру, так как китайский бум трансформировал глобальную экономику.

Китайское производство и потребление стоят за ростом во многих странах – от Азии до Северной Америки и Европы. Производители по всему миру связаны с Китаем паутиной цепочек поставок: производство многих готовых и промежуточных продуктов зависит от китайских фабрик. 

Из-за угрозы заражения вирусом китайские работники остаются дома, что усложняет ситуацию на производстве во всем мире. В США профсоюзы General Motors предостерегли, что из-за дефицита китайских запчастей может замедлиться сборка на заводах SUV в Мичигане и Техасе. В компании заявили, что работают над снижением данного риска. Аналогичная ситуация и в других местах, даже тех, которые могут показаться далекими от происходящего.

WSJ_5-1.jpg

Мостафиз Уддин, производитель джинсовой одежды из юго-восточного бангладешского города Читтагонг, заявил, что не может выполнить заказ на 100 тыс. пар женских джинсов, так как не получил ткань из КНР.

«Я просто сижу и жду. Другого выбора у нас нет», – сказал он.

Прошел уже месяц после того, как из-за эпидемии фабрики Китая ушли в вынужденный отпуск после окончания традиционного перерыва во время китайского Нового года, и пока работу возобновляет лишь горстка из них. Чиновники и эксперты предупреждают, что продолжительная остановка в Китае может нанести мировому производству огромный ущерб и стоить глобальной экономике до $1 трлн потерянного объема производства.

«Текущая ситуация серьезнее, чем мы предполагали, – заявил президент Южной Кореи Мун Чжэ Ин. – В это чрезвычайное время мы должны предпринять чрезвычайные меры».

Hyundai Motor закрыла в феврале некоторые свои фабрики в Китае, а также приостановила сборочную линию в Ульсане, крупном южнокорейском городе, так как не могла получить запчасти из Китая. Asiana Airlines, вторая по величине авиакомпания Южной Кореи, отправила 10,5 тыс. своих сотрудников в неоплачиваемый 10-дневный отпуск посменно.

Крупные производители электроники, зависящие от китайских комплектующих, тоже приостановили производство из-за эпидемии коронавируса.

Другие рассматривают перенос производства в иные регионы. Экспорт японских товаров в Китай, как ожидается, в этом квартале снизится на 7% по сравнению с предыдущим, считает экономист из исследовательского института NLI Таро Сайто. Гигант индуст­рии видеоигр Nintendo в этом месяце заявил, что некоторые поставки его флагманской игровой консоли Switch задерживаются, так как компания не может получить детали с китайских фабрик.

В совокупности с двухгодичной торговой напряженностью между США и Китаем последствия нового коронавируса, который унес жизни более 2 тыс. человек в Китае, могут оказаться тяжкими. Некоторые экономисты считают, что в этом году страны, наиболее зависимые от Китая, могут потерять более 0,5% своего ВВП.

В данный момент на долю Китая приходится почти треть прироста глобального ВВП, в то время как в 2000 году эта доля составляла около 3%. По оценкам Глобального института McKinsey, в период с 2000 по 2017 год экономическое влияние Китая на мир утроилось.

Эта растущая зависимость сильнее всего сказывается в Азии. В 2000 году, по данным Всемирного банка, доля Китая в мировой торговле составляла всего 1,2%. На 2018 год доля Китая в глобальной торговле выросла до одной трети. В Азии за тот же период доля Китая в торговле выросла с 16 до 41%.

Последствия эпидемии ощущаются везде. Корпорация Apple заявила, что не достигнет прогнозных показателей первого квартала, так как закрыла свои заводы в Китае. В Европе операторы морских грузовых перевозок готовятся сделать предупреждения о снижении прибыли, поскольку им пришлось отменить десятки отправлений из Китая.

Запрет на въезд в США посетителей из Китая ударил по гостиничному и розничному бизнесу, который зависит от китайских туристов. Пошатнулись экономики азиатских стран, полагающиеся на китайские туризм и торговлю. Сингапур сократил свой годовой прогноз ВВП с 1,5% до примерно 0,5%. По оценкам Таиланда, из-за отсутствия китайцев количество туристов в этом году снизится на 13%.

WSJ_5-1-1.jpg

Во Вьетнаме, чья небольшая экономика сильно зависит от китайских цепочек поставок, согласно официальным данным, экспорт в январе упал на 17,4% в годовом исчислении – до второго самого низкого показателя с начала торговой войны США и Китая. Импорт снизился на 13,7%, а импорт китайских товаров упал на 16%. 

Экономика Вьетнама во многом построена вокруг импорта промежуточных продуктов из Китая – от стали до мебели – и экспорта готовых продуктов в развитые страны вроде США. Сейчас же более половины производителей испытывает трудности с поставками сырья из-за перебоев, вызванных коронавирусом, заявила Американская торговая палата во Вьетнаме.

Австралия, экономика которой в шесть раз превышает вьетнамскую, тоже ощущает на себе последствия эпидемии. Двадцать лет назад Китай был для нее относительно небольшим торговым партнером, уступая США, Японии и Корее в качестве экспортного направления.

Но затем Пекин стал активно наращивать промышленность Китая, и для утоления ее аппетитов требовались все более крупные поставки железной руды и угля из Австралии. В прошлом году доля Китая в австралийском экспорте составила почти 40%.

Крупнейшая горнодобывающая компания мира – австралийская BHP Billiton – заявила, что намерена пересмотреть в сторону снижения свои прог­нозы по росту спроса на минеральное сырье, если к концу марта эпидемия не будет сдержана.

Спад распространился и на вспомогательные отрасли экономики. Сиднейская компания WiseTech Global, поставляющая облачное ПО для отслеживания продуктов, снизила прогноз прибыли на 2020 год. Компания заявила, что из-за остановки производства в Китае была вынуждена отложить запуск новых функций, которые, как она надеялась, повысили бы доходы.

«Это событие, которое происходит раз в поколение», – сказал генеральный директор компании Ричард Уайт.
 

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz

banner_wsj.gif

120 просмотров

Мировые рынки выбираются из кризиса ликвидности

Эксперты прогнозируют восстановление до прежнего уровня в следующем году

Фото: Pixabay

Мировые финансовые рынки больше не испытывают долларового голода. Об этом свидетельствует снижение баланса Федерального резерва США (ФРС) впервые с февраля. По мнению аналитиков, это может говорить о постепенном возвращении рынков к нормальному состоянию после обвала в феврале и марте. При этом по мере стабилизации ситуации на финансовых рынках меры центральных банков по смягчению монетарной политики становятся более точечными. 

 

1111_4.png

США

Когда пандемия коронавируса стала лихорадить рынки в марте, ФРС приняла ряд экстренных мер по смягчению монетарной политики. В частности, регулятор снизил ключевую ставку до 0–0,25% годовых и пообещал выкупить до $750 млрд корпоративных облигаций и на $500 млрд государственных ценных бумаг.

На заседании 10 июня американский регулятор сохранил ключевую ставку на текущем уровне. Как отметили в ФРС, такое решение принято на фоне продолжающегося кризиса здравоохранения, который будет в значительной степени влиять на экономическую активность, занятость и инфляцию в ближайшее время, а также создает значительные риски для экономики в среднесрочной перспективе.

По прогнозам регулятора, ключевая ставка останется на этом уровне по меньшей мере до конца 2022 года.

ФРС в ближайшие месяцы продолжит покупку облигаций Минфина США и ипотечных ценных бумаг в текущем темпе ($80 млрд в месяц) для поддержания кредитования домашних хозяйств и предприятий США. Центробанк также заявил, что будет продолжать предлагать крупномасштабные однодневные обратные РЕПО.

В результате беспрецедентных мер по стимулированию экономики баланс ФРС к середине июня достиг рекордных $7,2 трлн. На прошлой неделе он показал признаки снижения впервые с февраля. Согласно анализу Reuters, основным фактором стало ослабление спроса на доллары. По состоянию на 17 июня баланс валютных свопов ФРС с другими центральными банками упал на $92 млрд (с $444,5 млрд до $352,5 млрд) по сравнению с неделей ранее.

В тандеме с другими признаками ослабления спроса на срочные механизмы поддержки ликвидности ФРС сокращение использования валютных своп-линий может указывать на то, что мировые финансовые рынки возвращаются к почти нормальной ситуации после вспышки коронавируса в феврале и марте, пишет Reuters.

Япония

На 23 июня основной индекс японского фондового рынка Nikkei 225 составлял 22,549 пункта, почти восстановившись до февральских уровней.

Центральный банк Японии, в отличие от других регуляторов, не стал менять свою ключевую ставку, которая уже более четырех лет находится на уровне минус 0,1% годовых. Тем не менее с началом пандемии регулятор увеличил объемы выкупа биржевых индексных фондов (ETF), корпоративных фондов и краткосрочных векселей.

Новейшим стимулом стало введение новой схемы корпоративных займов, которая предусматривает выделение кредитов под 0% тем банкам, которые возьмут на себя предоставление малому и среднему бизнесу беспроцентных и беззалоговых займов по программе правительства. В середине июня японский регулятор увеличил финансирование этой схемы с 75 до 100 трлн иен (почти $940 млрд). 

Европа

Европейский центральный банк (ЕЦБ) 4 июня расширил запущенную в марте программу покупки активов с 750 млрд до 1,35 трлн евро, мотивировав это необходимостью поддержки финансирования реальной экономики. Покупка активов в рамках этой программы будет продолжаться по меньшей мере до конца июня 2021 года, сообщил регулятор.

По словам вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса, на это решение повлияли два фактора: ухудшение перспектив инфляции и ужесточение финансовых условий. 

«Восстановление экономики происходит в условиях чрезвычайной неопределенности… Важно, чтобы система оставалась устойчивой, чтобы гарантировать бесперебойную работу финансовых рынков и кредитование компаний и домашних хозяйств», – отметил де Гиндос на финансовом саммите во Франкфурте в понедельник, 22 июня.

Процентные ставки ЕЦБ снова оставил без изменений. По кредитам – на нулевом уровне, по депозитам – минус 0,5%, по маржинальным кредитам – 0,25%.

Банк Англии на заседании 18 июня также оставил ключевую ставку без изменений – на уровне 0,1%. Регулятор будет продолжать покупку гособлигаций и нефинансовых корпоративных бондов в рамках принятой в марте программы на 200 млрд фунтов. Комитет по денежной политике центробанка также проголосовал за повышение ориентира по покупке государственных бондов на 100 млрд, до 745 млрд фунтов (более $931 млрд).

Китай

Народный банк Китая на заседании в понедельник оставил монетарную политику страны без изменений. Годовая ставка по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) осталась на уровне 3,85%, а пятилетняя LPR – на уровне 4,65%. Базовая LPR влияет на стоимость кредитов для корпораций и домохозяйств, а пятилетняя ставка – на ипотечное ценообразование.

Участники рынка ожидают, что Китай продолжит снижать коэффициент достаточности капитала (reserve requirement ratio, RRR). По данным китайского издания ChinaDaily, центробанк может принять такую меру уже на этой неделе для удержания стремящихся вверх межбанковских процентных ставок и кривых доходности по облигациям.

Россия

Банк России в первые два месяца кризиса не принимал мер по смягчению монетарной политики, ограничившись инструментами по поддержке краткосрочной ликвидности.

В конце апреля российский регулятор все же снизил ключевую ставку с 6 до 5,5% на фоне обвала цен на нефть и ухудшения экономических прогнозов из-за пандемии. Тогда же Банк России обновил свой экономический прогноз. Ожидается, что ВВП России в этом году снизится на 4–6%.

19 июня совет директоров центробанка принял решение снизить ставку до 4,5%. Регулятор объяснил свое решение уменьшением рисков для финансовой стабильности и снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Банк России решил понизить ставку, чтобы не допустить снижения инфляции за пределы цели в 4% в 2021 году, пояснил регулятор.

Украина

Национальный банк Украины (НБУ) 24 апреля снизил учетную ставку с 10 до 8%, а 11 июня – до 6%, самого низкого уровня в истории страны. Как отмечается в сообщении регулятора, потребительский и инвесторский спрос, скорее всего, останется низким дольше, чем прогнозировалось ранее. Это приведет к тому, что экономика Украины сократится больше, чем ожидалось, что в свою очередь требует продолжения смягчения монетарной политики, говорится в сообщении центробанка.

НБУ особенно активно снижал учетную ставку в 2020 году – с 13,5 до 6%, рассказал «Курсиву» инвестиционный аналитик ООО «Фридом Финанс Украина» Денис Белый. 

«На фоне того, что ранее регулятор прогнозировал уровень 7% на конец 2020 года, такое сильное снижение говорит о чрезмерном отклонении таргета инфляции в сторону дефляции. Поскольку текущая инфляция составляет 1,7% (при таргете 5%), НБУ будет продолжать политику дешевого рефинансирования для банков с целью снизить ставки по кредитным ресурсам и запустить, таким образом, экономику после кризиса», – ожидает аналитик.

Ситуация выглядит так, что ставки на рынке будут снижаться до конца года.

«Таргет по ставке НБУ рассматриваем на уровне 5,5% на конец 2020 года», – добавил Белый.

Вместе с тем эксперт ожидает стремительного роста потребления уже в начале 2021 года и возврата ставки к уровню 7%. «Не способствует оптимизму плавное снижение доли нерезидентов в государственных бумагах, а также реинвестиции их купонов в короткие долговые бумаги», – отметил аналитик.

«После снижения до 6% базовой ставки банки значительно улучшили свои финансовые показатели, снизив стоимость фондирования и зафиксировав положительную переоценку от портфеля ОВГЗ из-за изменения кривой доходности. Более того, НБ Украины разработал и проводит периодичный мониторинг программы кредитования реального сектора экономики 5–7–9. Это ставки рефинансирования заемщиков малого и среднего бизнеса в зависимости от градации и определенных НБУ критериев», – пояснил «Курсиву» советник председателя правления АО «Sky Bank» (Украина) Тимур Агдавлетов.

По его данным, физические лица начали проявлять интерес к покупке ОВГЗ даже после изменения кривой доходности, так как они торгуются с доходностью 9–11% и купон не облагается 18% НДФЛ, а это намного выгоднее классических банковских, облагаемых налогом НДФЛ, депозитов под 6–8%.

«Считаю, что весна – лето – это лучшее время стимулировать рост экономики страны путем снижения стоимости гривны, так как основной доход бюджета Украины – это экспорт сельскохозяйственных товаров. Валютная выручка увеличит предложение долларовой массы на площадках валютных бирж страны, что сдержит ослабление гривны при низкой ставке, а может, даже укрепит», – добавил Агдавлетов. 

Казахстан

Нацбанк Казахстана с апреля не менял свою базовую ставку, которая составляет 9,5% годовых с процентным коридором ±2 процентных пункта.
По словам главы Нацбанка Ерболата Досаева, дальнейшее снижение базовой ставки будет иметь негативные последствия для экономики в долгосрочной перспективе.

«Текущий уровень базовой ставки в реальном выражении, то есть за минусом фактической годовой инфляции (6,8% – по итогам апреля), уже ниже равновесного нейтрального уровня в 3–3,5%. А с учетом пересмотренного прогноза по инфляции до 9–11% по итогам текущего года реальная базовая ставка может сложиться еще ниже, вплоть до нулевого значения», – говорилось в ответе Досаева на апрельский запрос депутатов мажилиса, призвавших Нацбанк снизить базовую ставку, чтобы запустить кредитование экономики под 3–4%.

Нацбанк Казахстана в июле сохранит ставку неизменной, на уровне 9,5%, ожидает экономист «Ренессанс Капитал» по России и СНГ Софья Донец.

«Несмотря на то что в июньском пресс-релизе Нацбанк упомянул возможность смягчения, мы полагаем, что реализовывать этот потенциал он пока не будет», – сказала она «Курсиву».

Инфляция в Казахстане, в отличие от многих соседей по региону СНГ, остается на повышенном уровне – 6,7% в мае, выше цели 4–6%.

«При этом давление на цены со стороны произошедшего ослаб­ления тенге еще не полностью реализовалось, мы полагаем, а вот потенциал восстановления экономической активности и спроса уже обозначился», – отметила Донец.

По ее словам, Казахстан показывает один из лучших результатов с точки зрения устойчивости к текущему кризису: спад экономики в апреле и мае остался в зоне однозначных значений, а деловые настроения по индексу деловой активности (PMI) в мае уже вернулись в зону роста – выше нейтрального уровня 50.

«Восстановление будет поддерживаться и значительным бюджетным стимулом, что делает оправданным сохранение более нейтральной направленности денежно-кредитной политики», – считает Донец.

banner_wsj.gif

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Читайте свежий номер

kursiv_uz_banner_240x400.jpg