Перейти к основному содержанию

2004 просмотра

Скачок цен на нефть больнее всего ударил по Китаю

Там уже произошел всплеск инфляции и упала рентабельность производства

Фото: Jia Minjie / Zuma Press

Растущие цены на нефть - больше не головная боль США, теперь больнее всего они бьют по Китаю – крупнейшему в мире импортеру нефти.

Страна уже испытывает трудности в связи с серьезной вспышкой африканской чумы свиней, из-за которой цены на свинину (основной вид мяса, потребляемого в КНР) по сравнению с прошлым годом взлетели более чем на 40%. Уровень инфляции в стране наиболее высокий с 2013 года, за исключением волатильного периода, связанного с празднованием Нового года по лунному календарю. Кроме того, на фоне продолжающейся торговой войны с США опубликованные в понедельник статданные за август показали, что объем прив­леченных инвестиций, розничные продажи и промышленный рост замедляются все больше, достигнув 17-летних минимумов.

Сохранявшиеся на протяжении большей части прошлого года невысокие цены на нефть несколько снизили давление на китайских потребителей и предприятия. Однако из-за субботних атак в Саудовской Аравии маркерный сорт Brent в понедельник вырос на 10%, достигнув $65 за баррель. И даже если Саудовская Аравия частично восстановит производство, эта ситуация может сохраниться, поскольку инвесторы сейчас заново оценивают риск новых потрясений на Ближнем Востоке. Фьючерсы на нефть марки Brent показывают, что инвесторы ожидают, что цены на нефть не отыграют назад к уровню, на котором они были еще в прошлую пятницу, а сохранятся до следующего лета, даже несмотря на то, что темпы роста мировой экономики, скорее всего, продолжат снижаться.

Все это оказывает самое негативное влияние на развитие китайской экономики. И хотя Пекину удалось смягчить влияние американских пошлин за счет девальвации юаня, рост цен на нефть наряду с неконтролируемыми ценами на продукты питания делает девальвацию более рискованной, чем раньше. В этом плане недавний шаг Пекина по освобождению американской свинины и другой сельскохозяйственной продукции от пошлин свидетельствует скорее о росте обеспокоенности по поводу внутренних цен на продовольствие, а не об ослаблении торговой напряженности.

Высокие цены на нефть оказывают негативное влияние и на монетарную политику страны, делая ее более рискованной. 

Аналитики ожидают, что в скором времени Центральный банк снизит ключевую процентную ставку. Власти страны сейчас пребывают в тисках слабеющей экономики и чрезмерно высоких цен на продукты питания и жилье. Так, цены на жилье по-прежнему растут более чем на 10% в год, а рост инвестиций в жилье августе достиг четырехмесячного максимума.
Перспективы роста в Китае туманнее, чем когда-либо. Учитывая все ограничения, большее, на что могут рассчитывать инвес­торы, – это умеренные экономические стимулы со стороны правительства в стиле политики 2015 года.

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz

997 просмотров

Рост курса доллара препятствует росту акций

Обеспокоенные влиянием коронавируса на мировую экономику инвесторы вскоре могут столкнуться с другим вызовом для роста корпоративной прибыли

Иллюстрация: Igor Bastidas

Курс американской валюты начал постепенно расти после того, как в январе в Китае случилась вспышка заболеваний коронавирусом, что обеспечило рост индекса доллара США (WSJ Dollar Index) до максимальной отметки с начала октября. Поскольку многие аналитики обеспокоены тем, что дестабилизация китайской экономики станет сдерживающим фактором для глобального роста, инвесторы цепляются за американские активы, благодаря чему индекс S&P 500 преодолел спад в конце января и на прошлой неделе вырос до рекордно высокого уровня.

Несмотря на то что основные индексы и курс доллара растут одновременно, ряд американских компаний, в том числе Johnson&Johnson, Coca-Cola, Ford Motor и 3M, во время конференц-звонков с инвесторами упомянули о негативных последствиях валютных колебаний, указав, в частности, на вероятные вызовы для многолетнего «бычьего рынка». Так, укрепление доллара делает импорт более дорогостоящим для компаний, а продукцию экспортеров – менее конкурентоспособной за рубежом.

Прибыль компаний из списка S&P 500 за IV квартал остается примерно на том же уровне, как и годом ранее, что продолжает тенденцию 2019 года. Кроме того, одновременное ослабление глобального роста и укрепление доллара повышают вероятность того, что в этом году прибыль снова может разочаровать.

Любое негативное влияние со стороны доллара может усилить отрицательные последствия, вызванные вспышкой коронавируса, который уже стал причиной того, что бренды, например Starbucks и Nike, временно закрыли свои точки продаж в Китае.

Некоторые фирмы, включая McDonald и Yum China Holdings, управляющей PizzaHut и KFC в этой стране, также изу­чили возможные последствия вируса.

«Никто не знает, когда вспышка закончится, и точно так же мы не знаем, как она в конечном итоге отразится на нас», – заявил Ричард Файн, исполнительный директор Royal Caribbean CruisesLtd., во время конференц-звонка с инвесторами на прошлой неделе. Из-за ситуации в Китае компания уже отменила некоторые свои круизы.

Аналитики ожидают, что в последние два квартала 2020 года рост прибыли компаний из списка S&P 500 ускорится до 10% и выше. Однако сейчас инвесторы опасаются, что эти прогнозы будет сложно воплотить в реальность.

На этой неделе инвесторы будут отслеживать результаты группы компаний, включая PepsiCo, Cisco Systems и Nvidia.

Растущий курс доллара также влияет на развивающиеся рынки и стоимость сырьевых товаров, делая инвестиции в американской валюте более дорогими для зарубежных покупателей.

Кроме того, когда курс доллара растет, развивающимся странам становится сложнее обслуживать долговые обязательства в этой валюте. В течение многих лет инвесторы ожидали, что глобальный экономический рост ослабит доллар, однако американская валюта эти прогнозы опровергла.

Укрепление доллара в последние годы не раз критиковал и президент Трамп, утверждая, что в условиях конкуренции это ставит США в невыгодное положение. В своей критике в адрес Федерального резерва он также ссылался на сильный доллар, призывая Центральный банк снизить процентные ставки еще больше.

Периоду стабильности американской валюты предшествовало сразу три снижения ставок ФРС во второй половине 2019 года – последнее подтверждение уверенного экономического роста в США, который привлек инвесторов, но потенциально несет риски для крупных компаний.

«Ожидания могут не оправдаться, это рыночный риск», – говорит Лорен Гудвин, экономист и специалист по портфельным стратегиям New York Life Investments – компании, которая инвестирует в американские активы на уровень меньше отслеживаемого ею бенчмарка. «Рынки могут очень долго игнорировать фундаментальные основы», – отмечает она.

Транснациональные компании уже ощутили это давление на себе. Так, доходы тех компаний из списка S&P 500, которые более половины своего дохода получают за пределами США, на протяжении большей части прошлого года были ниже, чем прибыль компаний, ориентированных на внутренний рынок США.

По сути, многие из этих фирм противостоят перспективе ослабления спроса со стороны Китая и укрепления доллара.

«Для них это двойной удар», – говорит Мона Махаджан, инвестиционный стратег по американскому рынку в компании Allianz Global Investors, которая в последнее время предпочитает инвестировать в акции американских компаний и доллар США.

Доллар и другие инвестиции, привязанные к росту экономики США, на протяжении большей части 2019 года опережали рынок, поскольку аналитики были обеспокоены торговой напряженностью.

С начала года многие инвесторы ожидали, что после подписания соглашения по первой фазе торговой сделки с Китаем и появления ясности в отношении выхода Великобритании из Европейского союза эта тенденция сменит свой вектор.

0001 (2)_2.jpg

Однако вместо этого трейдеры задаются вопросом, сможет ли мировая экономика вновь набрать обороты.

«Сейчас эта история находится на паузе», – говорит Эмили Роланд, стратег-консультант по инвестициям в John Hancock Investment Management.

«Мы по-прежнему предпочитаем инвестировать в США, потому что с точки зрения экономического роста это лучший вариант», – отмечает она.

Тем не менее ряд аналитиков считают, что пока доллар не вышел за пределы своего недавнего диапазона торгов, особенно если учесть сигналы со стороны ФРС о планах сохранить низкие ставки. Многие скептически относятся к тому, что какие-либо непредвиденные события вроде вспышки коронавируса, повлиявшей на временный рост курса доллара, смогут иметь долгосрочные последствия, не угрожая при этом экономическому росту США.

На данный момент инвесторы продолжают покупать активы в США. Главный индикатор – доходность 10-летних казначейских облигаций, которая оказывает влияние на стоимость любых заимствований в США, начиная от студенческих долгов на образование до автокредитов, на прошлой неделе упала до максимально низкого уровня за период с начала октября. Доходность падает по мере того, как растут цены на облигации.

Объясняя недавние рыночные колебания, трейдеры ссылаются и на изменение позиции самих инвесторов. По данным комиссии США по торговле товарными фьючерсами и банка Scotiabank, чистые ставки инвесторов на укрепление американской валюты росли в течение трех недель подряд, вплоть до 4 февраля, после того как в январе достигли минимального уровня за период с 2018 года. Такое резкое изменение ситуации – еще одно подтверждение того, почему ставки против доллара делались лишь для того, чтобы привлечь инвесторов в неспокойные времена.

Эта «медвежья позиция», направленная на то, чтобы переиграть рынок, очень последовательная, говорит Эд Аль-Хуссейни, старший аналитик по процентным ставкам и валютам в Columbia Threadneedle Investments. «И здесь история о безопасном убежище необыкновенно важна», – отмечает он.

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

drweb_ESS_kursiv.gif