Перейти к основному содержанию

bavaria_seasonX_1200x120.gif


1 просмотр

Нацбанк РК: Антироссийские санкции не имеют прямого влияния на экономику Казахстана

Директор Департамента исследований и статистики НБ РК рассказал Kursiv.kz о состоянии экономики страны и антироссийских санкциях

Инфляция в Казахстане за первые 8 месяцев этого года составила 2,9%. В прошлом году за этот же период цены выросли на 3,9%. О состоянии экономики страны, антироссийских санкциях рассказал директор Департамента исследований и статистики НБ РК Виталий Тутушкиным в эксклюзивном интервью Кursiv.kz 

- Виталий Алексеевич, с начала года НБ РК снижал базовую ставку, теперь несколько месяцев она сохраняется. Ситуация в экономике внушает Вам больше оптимизма или пессимизма? 

- Как ранее Национальный банк неоднократно говорил, в целом мы наблюдаем смещение баланса рисков во внешнем секторе в отрицательную сторону. Этим обусловлено сохранение базовой ставки в последние месяцы. 

Во-первых, это ускорение внешних инфляционных процессов в странах – основных торговых партнерах страны. Это является основным риском, способствующим выходу инфляции в Казахстане за пределы верхней границы целевого коридора.  

Во-вторых, проводимая США политика по поддержке экономического роста, а также политика ФРС США по повышению ключевых процентных ставок привели к оттоку капитала и ослаблению национальных валют развивающихся стран, в том числе основных торговых партнеров Казахстана. Дальнейшее ужесточение внешних монетарных условий продолжит оказывать проинфляционное давление на развивающиеся рынки. 

В-третьих, на фоне снижения мировых запасов продовольствия рост потребления продовольствия в мире будет способствовать повышению индекса мировых цен на продовольствие в средне- и долгосрочной перспективе. 

Еще одним фактором является усиление санкций против России, что привело к ослаблению рубля, и, как следствие, к волатильности тенге. Ослабление тенге обуславливает дополнительное инфляционное давление в Казахстане.  

При этом мировые цены на нефть остаются на относительно высоких уровнях, близких к 80 долларам США за баррель. Кроме того, наблюдается ответная реакция развивающихся рынков в ответ на неопределенность во внешнем секторе в виде ужесточения процентных ставок, что благоприятно скажется на замедлении инфляции. 

Национальный Банк постоянно мониторит ситуацию на внешних рынках и в случае существенного ее изменения готов предпринимать соответствующие меры.  

- В инфляции в нашей стране большую роль играют немонетарные факторы. Как НБ РК пытается переломить ситуацию? Направлял ли НБ какие-то предложения правительству?  

- Следует отметить, что в формировании инфляции одновременно участвуют различные факторы, оказывая повышательное, либо понижательное влияние на уровень цен в разные периоды времени. И среди них присутствуют факторы предложения, которые влияют на рост волатильности цен. 

В этой связи Национальный банк проводит совместную работу с правительством для минимизации влияния таких факторов. Взаимодействие достигается путем внесения предложений, обсуждения вопросов в рамках подготовки государственных планов и программ, согласования республиканского бюджета. Это вопросы, касающиеся антимонопольного регулирования, улучшения инфраструктуры и конкурентной среды, насыщения рынков товарами и других мер, над которыми работает правительство. 

- Резко ужесточаются санкции США в отношении РФ. Учитывает ли этот фактор НБ в своей политике? Какие Вы видите внешние факторы риска для экономики РК? 

- Национальный банк при принятии решений по базовой ставке учитывает влияние как внешних, так и внутренних факторов экономики Казахстана. Анализ указанных факторов осуществляется при разработке прогнозов основных макроэкономических показателей, включая инфляцию. В ходе данной работы нами анализируются и оцениваются внешние и внутренние макроэкономические показатели. При этом анализ внешнего сектора охватывает товарные рынки, а также экономики стран-основных торговых партнеров Казахстана, в том числе и Российской Федерации. 

Национальный Банк считает, что ужесточение пакетов антироссийских санкций, причем как со стороны США, так и со стороны ЕС, не имеет прямого влияния на экономику Казахстана. Вместе с тем, имеется несколько косвенных рисков, способных оказать негативное воздействие на нашу экономику.  

Во-первых, санкции в отношении России могут привести к замедлению ее экономического роста и, соответственно, к возможному снижению спроса на экспортную продукцию Казахстана со стороны России. Во-вторых, на фоне санкций возможен отток капитала с финансового сектора России, который будет способствовать обесценению курса рубля и ускорению инфляционных процессов, как в России, так и в Казахстане, в том числе через импорт российской инфляции.  

Также нельзя не учитывать риск снижения мировых цен на нефть в результате конфронтации торговых войн между США и другими ее торговыми партнерами.  Несмотря на то, что мировые цены на нефть остаются на относительно высоких уровнях, близких к 80 долларам США за баррель, это не может компенсировать негативные последствия от возникшей неопределенности в отношениях между крупнейшими экономиками мира. 

Эти факторы на сегодняшний день продолжают формировать инфляционный фон со стороны внешнего сектора. 

 


911 просмотров

Что может произойти, пока ФРС бездействует

Если Федеральная резервная система продолжит сохранять текущую процентную ставку, возможны негативные последствия. При этом инвесторы видят сразу три негативных сценария развития, пишет The Wall Street Journal

Фото: Shutterstock

Парадокс: если рынки правы в том, что Федеральный резерв взял паузу, то вероятен любой из трех сценариев, ни один из которых для инвесторов не сулит ничего хорошего. С другой стороны, если рынок в отношении ФРС ошибается и январское ралли основывалось на неверном представлении, то вскоре стоит ожидать более жесткой монетарной политики.

Сценарий первый: тенденция сохранится до самого конца

Первый сценарий является одновременно лучшим вариантом и потенциально худшим, поскольку если экономика США замедлится до устойчивого уровня, ФРС сможет поддерживать текущую денежно-кредитную политику сколько угодно долго. Однако учитывая негативное влияние высоких ставок в 2018 году на экономику США и других стран, включая Турцию, которая столкнулась с проблемами на фоне роста курса доллара, провал структурированных финансовых продуктов, привязанных к курсу доллара и спад на автомобильном рынке и в сфере недвижимости в США, повторения этой ситуации желательно избежать.

Кроме того, если экономика замедлится до устойчивого уровня, есть риск, что инвесторы примут замедление темпов роста за конец цикла и начнут паниковать.

В годовом исчислении экономика США выросла на 3,4% в третьем квартале 2018 года. По оценкам ФРС, без ускорения инфляции экономика сможет вырасти только на 1,7-2,2% при процентной ставке в размере 2,5-3,5% и работе экономики на полную мощность. Процентные ставки уже достигли нижнего предела этого диапазона, немного поднявшись в декабре, однако, чтобы избежать повышения процентных ставок, темпы роста экономики должны замедлиться еще больше, при условии, что между объемами производства и инфляцией все еще существует взаимосвязь.

Возврат к 2% реального экономического роста инвесторы скорее всего воспримут спокойно. Поскольку уровень безработицы стабилизируется, число новых рабочих мест снизится, в среднем, с 220 тыс. в 2018 году до менее 100 тыс.

К сожалению, в экономических данных много лишнего, и допустимая погрешность в показателях количества рабочих мест составляет плюс-минус 100 тыс. Как отмечает Джерард Минак из Minack Advisors, если представить, что в ближайшую первую пятницу станет известно, что новых рабочих мест не будет или даже начнутся сокращения, то как отреагируют на это инвесторы? Обратят ли они внимание на то, как это коррелируется с устойчивым экономическим ростом, или воспримут как начало экономической рецессии? В США вот уже более восьми лет не наблюдалось ежемесячного снижения роста занятости, что с 1950 года является рекордным периодом. Если ситуация изменится, то это наверняка вызовет беспокойство со стороны инвесторов. Продлись такое положение дел больше одного месяца, то паника на рынке неизбежна.

Сценарий второй: ФРС ошибается

Согласно второму сценарию ФРС продолжает удерживать процентные ставки и совершает таким образом ошибку, что в свою очередь стимулирует инфляцию, поскольку, когда инвесторы обеспокоены, хорошие новости в экономике способны повысить доходность, как облигаций, так и акций. Однако, когда инвесторов беспокоит конкретно «перегрев» экономики и инфляция, повышение доходности может привести к снижению объема акций, и наоборот. Эта модель поведения сформировалась еще в 1970-е и господствовала на рынке вплоть до конца 1990-х годов.

Акционеры могут до поры до времени не возражать против роста цен – исторически для того, чтобы нанести удар по рынку акций инфляция должна быть превысить 4% и до этого предела еще далеко. Однако держатели облигаций не будут так снисходительны, если вдруг обнаружат, что ФРС ошибалась. Если ФРС не обратит внимания на нарастание инфляционного давления, увеличение доходности облигаций может навредить акциям, как это произошло в феврале 2018 года.

По мнению Скотта Майнерда, главы Guggenheim Investments, риск ошибки велик, однако маловероятно, что это продлится долго.

«Вероятнее всего, ошибкой с их [ФРС] стороны, будет слишком долгое ожидание», - заявил он на прошедшем форуме в Давосе.

Майнерд считает, что, когда рынки поймут, что ФРС придерживает повышение ставки только до второй половины 2019 года, доходность 10-летних казначейских облигаций с 2,76% может резко снизиться более чем на 3%. При этом доходность по акциям также скорее всего быстро расти не будет.

Сценарий третий: провал устоявшейся модели поведения

Последний сценарий предусматривает, что взаимосвязь между инфляцией и безработицей, известная как кривая Филлипса, нарушена сильнее, чем полагает ФРС. В ноябре 2018 г. безработица в США достигла самого низкого уровня с 1969 года, в то время как заработная плата наоборот выросла, не оказав при этом значительного влияния на цены. И если на этой взаимосвязи можно поставить точку, то теперь экономистам нужно создавать новые модели того, как работает экономика.

Скорее всего инвесторы будут только приветствовать такие перемены, если они приведут к тому, что повышение заработной платы вернет людей в ряды наемных работников. Это показало бы наличие у экономики больших резервных мощностей, чем предполагалось, поэтому она могла бы развиваться без инфляции, помогая акциям расти и сохраняя доходность по облигациям на стабильном уровне.

Однако потеря жизненно важного «академического якоря» делает денежно-кредитную политику ФРС менее предсказуемой, что может привести к снижению стоимости акций и увеличению доходности по облигациям с целью компенсировать неопределенность.

Поскольку развитие и неопределенность всегда противоречат друг другу, вероятным результатом станет увеличение волатильности финансового рынка.

В итоге экономика вероятно замедлит свой рост, тогда как инфляционные ожидания наоборот возрастут. При этом лично мне бы очень хотелось, чтобы экономисты избавились от кривой Филлипса, ведь немного больше волатильности на рынке, пугает не так сильно, как страх перед рецессией или паника из-за инфляции.

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Вопрос дня

Архив опросов

Министерство информации и коммуникаций РК ужесточает правила аккредитации журналистов в освещении мероприятий. Как Вы думаете, почему они это делают?

Варианты

Цифра дня

$22,012
трлн
составил госдолг США, впервые в истории превысив отметку в $22 трлн

Цитата дня

Люди должны соблюдать элементарные требования, это вопрос безопасности самих граждан, и граждане в первую очередь должны заботиться о себе и о своих детях. Всегда почему-то считают, что виновато государство и государственные органы: да, действительно, мы - орган по контролю за противопожарной безопасностью. Но в то же время безопасность своих детей, своего жилища, какое печное отопление, какое используется топливо и все остальные отсюда вытекающие последствия - это должно возлагаться на самих граждан

Ерлан Тургумбаев
министр внутренних дел Республики Казахстан

Спецпроекты

Биржевой навигатор от Freedom Finance

Биржевой навигатор от Freedom Finance


KAZATOMPROM - IPO уранового гиганта
Новый Курс - все о мире инвестиций

Новый Курс - все о мире инвестиций
Новый Курс - все о мире инвестиций

Home Credit Bank

Home Credit Bank