Перейти к основному содержанию

1312 просмотров

Акции Kcell дорожают на фоне улучшения финрезультатов

Компания отсудила 5 млрд тенге доначисленных налогов

Фото: Олег Спивак

Верховный суд (ВС) пересмотрел решения судов предыдущих инстанций по налоговым претензиям к компании «Кселл».

По сообщению компании (размещено на сайте KASE), 23 июля ВС удовлетворил ходатайство «Кселл», отменив «необоснованные доначисления КПН, удерживаемого у источника выплаты за нерезидента (Sonera Holding B.V.) в результате преобразования юрлица» и «необоснованные доначисления КПН и НДС за нерезидента по услугам техподдержки программного продукта в режиме удаленного доступа». По остальным оспариваемым вопросам решения суда первой и апелляционной инстанций оставлены в силе. 

По информации «Кселл», в результате решения ВС ранее созданный компанией резерв по налогам, штрафам и пени в размере 9 млрд тенге будет уменьшен на 5 млрд тенге. В эту сумму входят «3 млрд тенге по доначисленным налогам, 0,2 млрд тенге штрафов, а также снижение штрафа в размере 1,8 млрд тенге в связи с истечением срока исковой давности».

Доначисление налогов на сумму 9 млрд тенге (неуплаченные налоги в размере 5,8 млрд тенге, а также штрафы и пени за просрочку платежа в размере 3,2 млрд тенге) было произведено по итогам комплексной налоговой проверки «Кселл» за 2012–2015 годы.

В декабре 2018 года в «Кселл» произошла смена акционера: 75% акций компании, принадлежащих Telia и Fintur, приобрел Казахтелеком. Опрошенные «Курсивом» эксперты не склонны усматривать связь между сменой собственника «Кселл» и решением ВС в пользу компании. При этом аналитики не исключают, что на фоне новости об отмене доначисленных налогов акции «Кселл» могут подорожать. 

«История с налоговыми выплатами началась ровно два года назад, в июле 2017 года. С тех пор Kcell безуспешно пытался обжаловать предписание уполномоченного налогового органа во всех судебных инстанциях вплоть до Верховного суда. Мы не считаем, что последнее решение ВС о частичном удовлетворении ходатайства Kcell может быть связано со сменой основных акционеров сотового оператора, несмотря на то, что последнее ходатайство было подано в феврале текущего года, уже после смены акционеров», – говорит начальник управления аналитики инвестиционной компании BCC Invest Аскар Ахметов.

По его мнению, данная новость должна благоприятно отразиться на балансе компании, поскольку позволяет высвободить 5 млрд тенге из сформированных резервов. Это должно позитивно сказаться на свободных денежных потоках и других ключевых показателях, особенно учитывая, что во втором квартале компания понесла единовременные расходы в размере 14,5 млрд тенге, выплатив штраф в пользу ТОО «Кар-Тел» из-за разрыва cоглашения о совместном использовании и развитии сети 4G в Казахстане.

«Влияние данной новости на котировки как акций Kcell, так и Казахтелекома, считаем умеренно-позитивным. Сегодня Kcell представил довольно позитивную отчетность за второй квартал и первое полугодие текущего года. Компания продолжает демонстрировать положительные сдвиги в стратегии по переходу «от количества к качеству», то есть к акцентированию внимания к более платежеспособным абонентам. С учетом опубликованных данных за первое полугодие 2019 года мы намерены осуществить обновление по модели и рекомендацию по акциям», – отметил начальник управления аналитики BCC Invest.

«Halyk Finance не знаком с мотивировочной частью решения Верховного суда в отношении компании Kcell и не готов строить предположения о причинах частичного удовлетворения ходатайства компании. Тем не менее, сам факт судебного решения в пользу компании и, как следствие, уменьшение налогового резерва может позитивно отразиться на котировках Kcell», – считают аналитики инвестиционной компании Halyk Finance.

«Кселл» стала публичной компанией в декабре 2012 года, разместив GDR (глобальные депозитарные расписки) на Лондонской фондовой бирже и простые акции на KASE. Размещение включало в себя продажу акций в количестве 50 млн штук, соответствующих 25%-ной доле акционерного капитала «Кселл».

Вчера на LSE торги бумагами «Кселл» закрылись на отметке $4,41, сегодня по состоянию на 18:00 (по времени Астаны) акции выросли до $4,8.

1504 просмотра

Всплеск котировок Tesla похож на рыночные пузыри прошлых лет

С октября прошлого года бумаги компании выросли в стоимости почти в четыре раза

Фото: Fang Zhe/Zuma Press

Такой бурный рост не соответствует относительно скромным показателям Tesla, которые включают в том числе ежегодные убытки.

Однако этот рост сильно напоминает ситуацию с акциями других компаний, превратившихся в опасные пузыри. Например, бумаги Qualcomm Inc и других технологических компаний в эпоху доткомов, нефтяной сектор в 2008 году и биткоин-пузырь в 2017-м.

«Не скажу, что это потолок. Я не определял какую-то целевую цену или позицию относительно того, как сильно эти акции могут вырасти еще. Просто это очень похоже на все другие пузыри», – говорит Питер Чечини, главный стратег по рынкам финансовой компании Cantor Fitzgerald.

По его словам, взлет котировок в прошлый вторник, когда промышленный индекс Доу – Джонса вырос более чем на 400 пунктов, можно сравнить с неким «нереальным миром», где все кажется не таким, каким должно быть. Tesla при этом данный процесс возглавляет. «Рост стоимости акций – весьма символичный показатель для спекулятивного мышления», – отмечает он.

Последний этап ралли произошел сразу после публикации на позапрошлой неделе квартального отчета Tesla, когда компания раскрыла данные о рекордном количестве отгрузок в IV квартале. Суматоха среди аналитиков также способствовала росту акций, поскольку выросли целевые цены.

Похоже, что среди розничных инвесторов Tesla считается фаворитом.

По данным мобильного приложения Robinhood, которое позволяет покупать и продавать акции при помощи смартфона, на долю Tesla пришелся наибольший за последнее время прирост новых покупателей, пользующихся приложением.

У скептиков такой рост вызывает раздражение. По данным финансово-аналитической фирмы S3 Partners, несмотря на короткое покрытие за последние несколько недель, сумма ценных бумаг Tesla, проданных без покрытия, все еще составляет $14 млрд, что делает ее компанией, чьи акции наиболее часто в США торгуются без покрытия. Держатели коротких позиций занимают акции и продают их, получая прибыль в том случае, если могут выкупить их снова по более низкой цене.

«По сути это классическая, будто из учебника, ситуация с коротким сжатием, хотя и в беспрецедентно больших масштабах», – говорит Мэтт Веллер, аналитик компании Gain Capital.

Прошлой осенью продажи акций без покрытия составляли 25%. Когда цена поднялась, трейдеры были вынуждены свои акции продать, что способствовало дальнейшему росту их стоимости. Это вынудило продавать и других, что еще больше взвинтило цену», – отмечает Веллер.

Продажи без покрытия все еще составляют 13%, так что, вероятно, эта динамика сохранится. В последние несколько месяцев акции Tesla напоминают другие активы, также торговавшиеся по завышенным ценам, включая все прошлые прецеденты вплоть до пузыря «Компании Южных морей» в 1720-х годах.

В эпоху доткомов лопнули сотни фондовых пузырей, хотя мало что иллюстрирует одержимость того времени лучше, чем акции Qualcomm.

Эта компания одной из первых уловила тренд бурного роста на рынке мобильных телефонов. На всех углах аналитики кричали о том, что чипы Qualcomm – это «наилучшая технология» для рынка мобильных устройств.

В 1999 году акции компании с $5 выросли до $90 с поправкой на дробление акций.

Казалось, у компании нет конкурентов.

Впрочем, затем пузырь лопнул, экономика начала бурно развиваться и возникла конкуренция. Многие компании этого не пережили, хотя сам Qualcomm выкарабкался.

После резкого падения акции компании сегодня торгуются по цене около $88, что в сравнении с максимумами эпохи доткомов фактически означает отсутствие роста.

В нефтяном секторе в 2008 году также образовался свой собственный пузырь. Подталкиваемые растущей мировой экономикой в середине августа того года цены на нефть резко взлетели вверх. Летом 2008 года они побили рекорд, достигнув цены $145 за баррель. Такая высокая цена на нефть повсюду оказывала давление на компании и пассажиров. И без того слабая экономика обрушилась, а вслед за ней и цены на нефть.

Однако самым ярким продуктом спекуляций, пожалуй, стал биткоин-пузырь в 2017 году.

В том году криптовалюты стали чрезвычайно популярными. Но лишь немногие понимали, как они работают, и еще меньше людей использовали их на практике. Заполучить же их хотели все. С начала года биткоин торговался по цене менее $1 тыс. К декабрю его стоимость подскочила почти до $20 тыс. Впрочем, сохранялся такой расклад не слишком продолжительное время – ни один пузырь не держится долго.

Те, кому нужно рациональное объяснение, говорит Чечини, могут открыть электронную таб­лицу, ввести данные для Tesla или любой другой упомянутой компании, применить функцию, предназначенную для расчета экспоненциального роста, и построить диаграмму. А можно просто сразу увидеть спекулятивную активность.

«Конечно, все это можно объяснить при помощи математики. Но чтобы понять, насколько все это неправильно, математика не нужна», – отмечает он.

Перевод с английского языка – Танат Кожманов.

WSJ-4-1_page-0001.jpg

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

drweb_ESS_kursiv.gif