Фондовые индексы: что это и зачем они нужны

Dow Jones, NASDAQ, KASE и другие

По итогам второго квартала 2020 года Tesla впервые оказалась прибыльной четыре квартала подряд, получив $104 миллиона прибыли по стандартам бухгалтерского учета (GAAP). Ценные бумаги Tesla после закрытия торгов на бирже NASDAQ подорожали на 6% на превысивших ожидания результатах. Теперь компания Илона Маска может быть включена в фондовый индекс S&P 500. 

«Курсив» рассказывает, что это за индексы, как ими пользоваться и как зарабатывать на успехах международных гигантов. 

Что такое фондовые индексы?

Фондовый индекс представляет собой показатель изменения цен определённой группы ценных бумаг. Его можно представить себе как «корзину» из ценных бумаг, объединенных по определенному признаку. Фондовый (или биржевой) индекс используется для получения общей картины состояния рынка акций/облигаций отрасли, страны или частного инвестиционного портфеля. Набор акций/облигаций, на основе которого рассчитывается индекс, позволяет определить то, какую информацию можно получить, наблюдая за его динамикой. 

Какие бывают индексы?

Множество фондовых индексов, часть из которых создана для решения конкретных задач, классифицируются по разным признакам, таким как метод расчета, семейство и составитель/автор. Первый фондовый индекс появился в 1884 году. Его создал американский финансовый журналист Чарльз Доу. Расчет индекса, известного сегодня как Dow Jones Industrial Average, велся по котировкам 11 крупнейших на тот момент транспортных компаний Америки. До 1896 года он назывался Dow Jones Transportation Average. 

Другой известный индекс, – S&P – был создан компанией Standard & Poor's в марте 1957 года. В него входило 425 промышленных, 15 железнодорожных и 60 энергетических компаний. S&P 500 состоит из 500 крупнейших публично торгуемых корпораций США, которые формируют порядка 80% совокупной капитализации фондового рынка Америки. Например, акций компаний Apple, Microsoft, Amazon.com, Facebook, ExxonMobil, Johnson & Johnson, Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase и Alphabet. 

photo5248958564591054295.jpg

Соответственно, фондовые индексы могут быть «агентскими», когда их расчетом занимаются специальные агентства (например, семейство индексов агентства Standard & Poor’s) или биржевыми, созданными, собственно, фондовыми площадками. В США это NASDAQ, в Казахстане – KASE. 

Основные фондовые индексы:

- Dow Jones (DJIA) – средняя цена акций 30 основных американских корпораций (охватывает всю экономику США);
- S&P 500 – данные о капитализации 500 самых крупных компаний США, котируемых на фондовых биржах NYSE и NASDAQ;
- DAX 30 – усредненный метод расчета на основании данных о капитализации 30 крупнейших эмитентов Германии;
- Nikkei 225 – среднее от рыночной цены акций крупнейших японских корпораций, участвующих в торгах на TSE (Токийская фондовая биржа);
- FTSE 100 – 100 европейских компаний с наибольшей капитализацией на LSE (Лондонская фондовая биржа);
- RTSI – сформирован из акций 50 крупнейших российских компаний;
- KASE – основной индикатор фондового рынка Казахстана.

Для того, чтобы стать достоверным финансовым индикатором, который показывает реальные тенденции каждой конкретной отрасли или сектора экономики, индекс должен соответствовать следующим качествам:
 
- Охват исчерпывающего спектра доступных анализируемых финансовых активов (наборы акций с различным охватом, базирующиеся только на конкретных сегментах или на всем рынке в целом);
- Определенная стабильность, характеризующаяся тем, что входящие в него инструменты не изменяются слишком быстро, а движение котировок понятно, прогнозируемо и объяснимо. 
- Легкость и неизменность рассчета на основе общедоступной информации. (В том случае, если изменения в составляющих инструмента требуют сложных расчетов для получения новых значений, вводятся связывающие коэффициенты).

Как рассчитываются индексы?

Есть три главных метода расчета фондового индекса, для использования которых чаще всего не требуется сложный математический анализ: 

- Простое среднее арифметическое;
- Взвешенное среднее арифметическое ( т.н. «взвешивание по капитализации»); 
- Среднее геометрическое значение.

Наиболее простой метод – вычисление простого среднего арифметического. Рыночные цены входящих в индекс ценных бумаг складываются, а полученная сумма делится на количество входящих в индексную корзину бумаг. Таким образом рассчитывается Dow Jones. 

При использовании второго метода применяются разные способы взвешивания. Например, по цене входящих в индекс бумаг или стоимости выборки. Чаще всего – по капитализации, что позволяет учитывать не только стоимость акции или облигации, но и долю ценных бумаг определенной компании. Такой метод используется, например, для вычисления DAX 30. В нем учитываются объем торгов и рыночная капитализация компании за год. 

Третий метод – перемножение цен. Из полученного таким образом числа извлекается корень n-ной степени, где за степень принимается количество ценных бумаг в индексной корзине. Так рассчитывается британский биржевой индикатор FT 30.

Что важно учитывать, начиная торговать ценными бумагами?

Теоретически, человек, занимающийся торгами на фондовом рынке (брокер или трейдер), может зарабатывать 1-5% от депозита каждый день. (Простой банковский вклад на $1000 под 12% годовых через 50 лет будет равен $289 004. Если вы будете получать 6% в месяц, то за 3 года ваш капитал увеличиться уже в 8 раз). Однако 80% начинающих инвесторов теряют депозит. 

Стоит помнить, что акции - рискованный инструмент. Начиная работать на фондовом рынке, нужно понимать, что это не игра, то есть фактор удачи практически исключен: изменение котировок акций не происходит спонтанно (на них может влиять общая ситуация в определенной отрасли, геополитика). И пусть все факторы, отражающиеся на цене акций той или иной компании, учесть попросту невозможно, главное – быть максимально информированным, заранее изучить рынок, построить модель и стратегию. 

К примеру, трейдер планирует купить ценные бумаги McDonalds. Перед этим шагом необходимо как минимум сравнить показатели компании с конкурентами в отрасли. Вероятно, есть небольшая компания с большими перспективами. К примеру, чтобы вырасти в 2 раза, McDonalds нужно приложить огромные усилия, а маленькой компании-конкуренту – всего лишь открыть ресторан в другом городе. 

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

banner_wsj.gif

 

Растущие рынки заставляют скептиков волноваться

Те инвесторы, кто сомневается в росте фондового рынка, озадачены ралли на фоне экономического спада

Джеффри Гундлах из DoubleLine Capital LP. Фото: Alex Flynn / Bloomberg News

Многие инвесторы не уверены в том, что бурный рост фондового рынка продолжится и дальше, а потому проявляют осторожность. Такой подход – один из признаков сохраняющегося беспокойства участников, и оно в ближайшие недели может стать проблемой для ралли.

Некоторые из этих скептиков уже были уязвлены тем, что в текущем квартале индекс S&P 500 вырос на 18%. Теперь эти инвесторы в замешательстве, поскольку расценивают происходящее как противоречие между слабой экономикой и бурно растущими финансовыми рынками. На фоне надежд на быстрое восстановление экономики после карантина (введенного из-за коронавируса), а также исторических по своему масштабу мер стимулирования, предпринятых центральными банками различных стран, фондовый рынок значительно укрепился. Технологический индекс Nasdaq Composite на прошлой неделе установил новый рекорд.

Впрочем, скептики по-прежнему утверждают: есть множество резонов, почему нужно сохранять осторожность. Среди них – прогноз по темпам восстановления экономики, неудачи в разработке вакцины от коронавируса, а также ситуация неопределенности вокруг президентских выборов и выборов в американский Конгресс в ноябре. На прошлой неделе эти опасения потянули рынок вниз, что стало причиной небольшого спада на фоне уверенного роста в течение нескольких недель.

За последние недели сразу несколько видных инвесторов, включая миллиардера Джеффри Гундлаха из фирмы DoubleLine Capital LP и Скота Минерда, глобального директора по инвестициям компании Guggenheim Partners LLC, публично назвали рынок акций переоцененным, однако тот только продолжил расти. Инвестиционный менеджер Джереми Грэнтам в недавнем письме инвесторам написал, что «текущая ситуация на рынке – это следствие субъективного оптимизма». Бостонская фирма Grantham, Mayo, Van Otterloo &Co., сооснователем которой он является, сообщила в этом письме, что сократила долю акций в своем портфеле в рамках основной «эталонной» стратегии по свободному распределению средств.

rastushchie-rynki-zastavlyayut-skeptikov-volnovatsya1.jpg

Джереми Грэнтам. Фото: Alison Yin / Ap Images For Divestinvest

Несмотря на все опасения и спад на прошлой неделе, индекс S&P 500 вырос на 36% после того, как в марте он достиг минимальной отметки, и сегодня ниже показателя за год всего на 5,9%. Во многом этот рост был обеспечен технологическими гигантами, в том числе Microsoft и Facebook.

«Я попросту поражен этим ралли и разочарован. Этот процесс протекает действительно быстро», – говорит Роб Альмейда, глобальный инвестиционный директор компании MFS Investment Management. 

По словам Альмейда, в рамках стратегии разделения инвестиций на долгосрочные и краткосрочные, осуществляемой MFS Managed Wealth Fund, в апреле MFS сократила долю акций в своем инвестиционном портфеле до минимума. В то же время MFS Diversified Income Fund сделал ставку на медвежий тренд против рынка недвижимости, используя для этого связанные с торгуемым инвестиционным фондом iShares US Real Estate опционы на продажу, срок действия которых истекает в сентябре. Опционы позволяют держателю продавать активы по фиксированной цене до определенной даты.

В ближайшую неделю инвесторы будут ждать итоги отчета по розничным продажам в мае в надежде увидеть признаки того, что потребители снова начинают увеличивать свои траты. Отчеты о прибыли софтверной компании Oracle Corp. и компании-застройщика Lennar Corp. также в центре внимания.

Некоторые аналитики утверждают, что осторожность инвесторов на самом деле означает, что акции могут вырасти в цене сильнее, когда еще больше инвесторов заинтересуется фондовым рынком. На руках у инвесторов крупные суммы наличных, которые могут быть использованы для покупки акций, говорят аналитики. Также ралли могут поддержать трейдеры, которые отказываются от ставки на медвежий тренд. Многие инвесторы были скептически настроены в отношении бычьего тренда, который продлился почти 11 лет и закончился в начале этого года и тем не менее основные индексы продолжали устанавливать новые рекорды.

Индикаторы рыночных настроений показывают, что чувство страха у инвесторов постепенно пропадает. Согласно исследованию Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, процент инвесторов, которые, по их собственным словам, в течение последних шести месяцев придерживались медвежьих позиций в отношении рынка акций, упал до с 53 до 38% всего за пять недель (период с начала мая и до прошлого четверга). Опрошенные Bank of America управляющие фондами в прошлом месяце увеличили свои инвестиции в акции международных компаний, несмотря на то, что их позиции по-прежнему намного ниже долгосрочных средних показателей. 

Некоторые наблюдатели полагают, что страх инвесторов упустить прибыль также способствует росту рынка. Некоторые сектора рынка, пострадавшие сильнее всего, – например, акции энергетического сектора и акции небольших компаний, в этом квартале значительно выросли. Для аналитиков это стало сигналом о том, что инвесторы разворачиваются в сторону ранее не пользовавшихся популярностью акций, а также о сдвиге среди следующих за трендами фондов, которые пытаются воспользоваться этим моментом.

«Это трейдинг из страха упустить выгоду, он охватил рынки после того, как центральные банки неоднократно демонстрировали свою готовность вмешаться в ситуацию», – написал в электронном письме Мохамед Эль-Эриан, старший советник по экономическим вопросам немецкой страховой компании Allianz SE.

По мнению некоторых аналитиков, такой оптимизм говорит о том, что рынки выросли слишком быстро, и поэтому могут откатиться назад. Кроме того, частные инвесторы торгуют онлайн при помощи брокеров, что также способствовало росту рынков. Фьючерсы на сырую нефть в США выросли до $35 за баррель, после того, как в конце апреля они впервые в истории ненадолго ушли на негативную территорию. В последние недели инвесторы также вкладывали деньги в фонды, отслеживающие уровень корпоративного долга.

Такое положение дел обеспечили беспрецедентные действия ФРС США и Европейского центрального банка по поддержанию мировой экономики. Но даже для тех, кто ожидал, что кредитные программы ФРС поддержат фондовый рынок, масштаб роста оказался сюрпризом.

«Не думал, что реакция будет настолько сильной, как она есть сейчас», – говорит Марк Шпигель, исполнительный участник и портфельный менеджер нью-йоркского хеджевого фонда Stanphyl Capital Partners. Шпигель держит длинную позицию в группе недорогих акций, которые кажутся дешевыми относительно прибыли, однако он также делает ставки против Invesco QQQ Trust, популярного торгуемого инвестиционного фонда, инвестирующего в технологический сектор.

Кроме того, он держит длинную позицию в фонде SPDR Gold Trust, созданном с целью отслеживать стоимость этого ценного металла, который служат надежным убежищем для трейдеров. Полный скептицизма в отношении производителя электромобилей Tesla Inc., Шпигель сообщил, что сократил пакет акций компании, так что теперь они составляют лишь небольшую часть портфеля фонда.

И хотя многие аналитики ожидают, что крупные технологические компании продолжат расти, прогнозы по прибыли для большинства других секторов по-прежнему весьма неутешительные. Как показывают данные Credit Suisse, в среднем для того, чтобы показатели прибыли для компаний из списка S&P 500 вернулись к максимумам периода, предшествовавшего рецессии, требуется два с половиной года. Более того, некоторые инвесторы также прогнозируют, что уровень потребления будет восстанавливаться очень медленно.

«Даже при самом удачном развитии событий мы полагаем, что экономике понадобится от двух до двух с половиной лет, чтобы вернуться к уровню, который был до пандемии COVID-19», – говорит Тони Рот, главный инвестиционный директор компании Wilmington Trust Investment Advisors.

В феврале фирма сократила свои позиции в акциях в сравнении с индикатором, на который она ориентируется при большой позиции. Еще одной компанией, которая скептически относится к росту цикличных инвестиций, увязанных с состоянием экономики, стала New York Life Investments.

По словам Лорен Гудвин, специалиста по смешанным инвестициям и экономиста компании, фирма сохраняет небольшой в сравнении с бенчмарком пакет акций компаний с невысокой капитализацией, полагая, что в конечном итоге на фоне восстановления экономики прибыль пойдет на спад.

Рыночной рост эксперт объясняет всплеском популярности фирм с небольшой капитализацией и других цикличных активов среди трейдеров, которые пытаются воспользоваться моментом.

«Никто не придерживался этих позиций раньше. На данный момент мы чувствуем себя комфортно, сознательно отказываясь от последней возможности выиграть на росте, чтобы защититься от рисков», – отмечает она.

rastushchie-rynki-zastavlyayut-skeptikov-volnovatsya2.jpg

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz

banner_wsj.gif

 

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Читайте свежий номер

qazexpocongresskz.jpg