Перейти к основному содержанию


942 просмотра

Японские банки в тисках эксперимента с нулевой доходностью

Низкие ставки могут способствовать экономическому росту, поскольку стоимость заимствований для компаний тоже становится ниже

Фото: Shutterstock

Глобальная тенденция к снижению процентных ставок угрожает ходу одного из самых необычных экспериментов в мире, осуществляемого силами Центрального банка Японии. Рыночный спрос на 10-летние гособлигации способствовал падению их доходности много ниже нулевой цели. 

Почти три года прошло с тех пор, как Банк Японии заявил о намерении установить доходность 10-летних государственных облигаций на нулевой отметке. Это был весьма необычный шаг, поскольку, как правило, центробанки используют свои полномочия, чтобы контролировать краткосрочные процентные ставки.

Сейчас же рыночный спрос на 10-летние облигации привел к падению их доходности много ниже целевого нулевого уровня, до минус 0,195% по состоянию на 14 июня. Затем ситуация немного выровнялась – до минус 0,15% по состоянию на 19 июня. 

21345849648.jpg

Такие низкие ставки могут способствовать экономическому росту, поскольку стоимость заимствований для компаний тоже становится ниже. Однако это ведет к дальнейшему снижению прибыльности коммерческих банков и ставит под угрозу авторитет самого Банка Японии, чья репутация уже оказалась подорванной из-за его неспособности достичь целевого уровня инфляции в 2%.

Изначально обещание японского ЦБ ввести нулевую ставку «было эффективным и напугало рынок», говорит Нана Оцуки, аналитик онлайн-брокерской компании Monex. «Однако для удержания рынка под контролем одного эффекта от этого заявления было недостаточно, поскольку обычно долгосрочная ставка определяется темпами экономического роста и инфляции», – добавляет она.

Впрочем, сейчас правильность этого вывода под вопросом, учитывая риск торговой войны между США и Китаем. Участники рынка стремятся заполучить безрисковые японские облигации, даже если через 10 лет они принесут денег меньше, чем стоили изначально.

Центральный банк Японии может попытаться повысить ставки, прекратив cкупать гособлигации, или даже продать часть своего портфеля объемом $5 трлн. Но это будет означать ужесточение денежно-кредитной политики, то есть нечто противоположное тому, что обычно предпринимают центробанки, когда ситуация в экономике начинает вызывать беспокойство. По данным осведомленных источников, маловероятно, что Банк Японии станет продавать гособлигации, даже если это будет означать падение доходности ниже целевого диапазона.

Другой надежный источник, знакомый со стратегией японского ЦБ, утверждает, что банк должен быть готов созвать экстренное совещание, чтобы обсудить снижение целевых показателей в случае быстрого падения доходности. Однако если Банк Японии просто изменит целевой показатель доходности и официально зафиксирует уровень, уже определенный рынком, это может подорвать первоначальные и радикальные усилия, которые Харухико Курода, управляющий Банка Японии, описывает как «контроль кривой доходности». 

Курода поставил целью зафиксировать доходность на желательном для центрального банка уровне вне зависимости от того, как это видит рынок. Еще весной он говорил о том, что ЦБ примет необходимые меры, если доходность 10-летних облигаций превысит 0,2% или, наоборот, упадет ниже минус 0,2%. Однако на пресс-конференции 20 июня он заявил, что в этом вопросе стоит проявить «большую гибкость».

вниз.jpg

Впрочем, в Японии существует мощная сила, призывающая Центробанк не допускать слишком низких ставок. Коммерческие банки уже пострадали от ультранизких процентных ставок, продолжают они страдать и из-за отрицательной доходности 10-летних гособлигаций.

Одна из причин, по которой Банк Японии в сентябре 2016-го установил нулевую доходность, заключалась в стремлении отыграть назад последствия предпринятого в январе того же года шага по установлению краткосрочной процентной ставки на уровне минус 0,1%. В итоге это привело к снижению ставок по всем направлениям, затруднив для банков, страховщиков и пенсионных фондов получение инвестиционного дохода.

Региональные банки наиболее подвержены влиянию низких ставок, поскольку, как и прежде, в значительной степени зависят от кредитования – в отличие от расположенных в Токио международных банков, зарабатывающих в основном за счет профессиональных услуг и бизнеса за рубежом. Совокупная чистая прибыль региональных банков за финансовый год, закончившийся в марте 2019-го, упала на 21%. По данным Ассоциации региональных банков Японии, падение наблюдается уже третий год подряд. Более того, вслед за ставками в мае резко упали в цене и акции банков.

Большинство коммерческих банков страны говорят о том, что не готовы вводить комиссии за ежегодное обслуживание или отрицательные процентные ставки для вкладчиков. В период роста обеспокоенности по поводу пенсий это большой политический риск, поясняет Нана Оцуки из Monex. В Японии существует мнение, что банковские счета – это своего рода государственная услуга, и это означает, что по своим депозитам среднестатистический вкладчик получает больше среднерыночной нулевой ставки.

Сами банки сейчас делают все, чтобы снизить свои расходы, закрывая убыточные отделения и поощряя клиентов совершать банковские операции дистанционно, чтобы пусть немного, но сэкономить. Kansai Mirai Bank в Осаке, продукт завершившегося в апреле слияния нескольких банков, призывает своих клиентов открывать счета онлайн – тогда банку не придется выдавать сберкнижки, каждая из которых облагается ежегодным гербовым сбором в размере 200 иен ($1,87). 

«Мы можем сэкономить на налогах, а также на расходах на бумагу, – говорит представитель Kansai Mirai. – Каждый банк в Японии сокращает расходы так, как если попытаться выжать воду из уже практически сухой тряпки».

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz


7517 просмотров

С первого взгляда: Токаев встретился с МФЦА

Президент Казахстана провел церемонию открытия Суда МФЦА и Международного арбитражного центра

Фото: Akorda.kz

2 июля 2019 года Касым-Жомарт Токаев впервые посетил Международный финансовый центр «Астана» в статусе президента Казахстана. Визит, совпавший с международной финансовой конференцией Astana Finance Days, вместил в себя массу разнообразных событий и встреч и вместо запланированного изначально часа растянулся почти на три.

МФЦА подготовился к первой встрече с избранным президентом основательно: в ней приняли участие за редким исключением все иностранные специалисты, помогающие строить Центр и управлять им. При участии, пожалуй, самого известного из них, экс-председателя Высокого суда Лондона лорда Гарри Кеннетта Вульфа, Токаев провел церемонию открытия Суда МФЦА и Международного арбитражного центра.

За ней последовало знакомство с Комитетом МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA) – независимым регулятором, который возглавляет другая живая легенда, леди Барбара Джадж.

2_9.jpg

AFSA – один из системообразующих органов МФЦА, устанавливающий «правила игры» и следящий за их неукоснительным соблюдением.

3_5.jpg

В Администрации МФЦА Главу государства ждала масштабная мультивыставка, посвященная достижениям Центра в различных сферах.

Chief Digital Officer Асель Жанасова презентовала Президенту разработанные на базе Центра онлайн-сервисы, а также цифровую инфраструктуру МФЦА.

4_6.jpg

А заместитель председателя администрации МФЦА Ернур Рысмагамбетов, одна из икон отечественного олимпиадного движения, рассказал Главе государства о наработках в сфере развития человеческого капитала и EdTech.

5_4.jpg

Следующим пунктом программы стало посещение Биржи AIX, в торжественном открытии которой год назад принимал участие Нурсултан Назарбаев. Главу государства приветствовал Тим Беннетт – пожалуй, главный специалист региона по построению бирж мирового уровня «под ключ».

6_4.jpg

С 5 июля 2018 года AIX не только запустила торги, но и провела листинг первого иностранного эмитента (представители «Полиметалла» также участвовали в презентации), а также целый ряд частных размещений. 

7_5.jpg

Одна из ключевых встреч Президента на маршрут следование – Сэнди Фручер, заместитель директора предоставившей AIX свою торговую платформу биржи NASDAQ. На прошлогодней конференции Astana Finance Days господин Фручер отметился ярким призывом к иностранным инвесторам вкладываться в МФЦА.

8_2.jpg

Главным же событием дня стало расширенное заседание Совета по управлению – высшего органа МФЦА, принимающего стратегические решения и корректирующего курс развития Центра.

9_2.jpg

Совет, возглавляемый президентом по должности, состоит наполовину из членов Правительства, наполовину из ведущих иностранных экспертов. Это позволяет Совету поддерживать очень важный баланс между интересами государства и общества с одной стороны и иностранного капитала с другой.

В ходе своего выступления Президент особо подчеркнул, что МФЦА взял на себя достаточно большой объем важных задач и выступает в качестве универсального института, который должен стать фундаментом для развития экономики Казахстана в долгосрочной перспективе.

10.JPG

Идею о важности МФЦА для региона и его перспективности в качестве «точки доступа» иностранных инвестиций поддержали сэр Сума Чакрабарти, директор Европейского банка развития, и президент Polymetal Игорь Финогенов.

День Президента в МФЦА завершился рядом двусторонних встреч, в том числе, с президентом Bloomberg Media Group, открывшей свою первую в Центральной Азии студию в Зале торгов AIX, и с президентом Исламского банка развития Бандаром Хаджаром.

Таким был первый, но далеко не последний визит Касым-Жомарта Токаева в МФЦА. Судя по настроению, Токаев остался доволен увиденным и услышанным, но при этом он неслучайно заявил о создании всех условий для развития Центра и потребовал от него практических результатов.

Свой потенциал Центр не раскрыл даже на десятую часть, а его влияние на экономику, по сути, не начало проявляться. Определенный кредит доверия от руководства страны у МФЦА есть, но вот времени на то, чтобы занять заслуженное место в локальных и региональных финансовых цепочках, остается все меньше.

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Вопрос дня

Архив опросов

Депозиты в какой валюте вы предпочитаете?

Варианты

Цифра дня

старше 20 лет
половина продаваемых авто в Казахстане

Цитата дня

Земля должна принадлежать тем, кто на ней работает. Земля иностранцам продаваться не будет. Это моя принципиальная позиция

Касым-Жомарт Токаев
президент Республики Казахстан

Спецпроекты

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Биржевой навигатор от Freedom Finance

Биржевой навигатор от Freedom Finance


KAZATOMPROM - IPO уранового гиганта
Новый Курс - все о мире инвестиций

Банк Хоум Кредит

Home Credit Bank


Новый Курс - все о мире инвестиций
Новый Курс - все о мире инвестиций