Перейти к основному содержанию


942 просмотра

Японские банки в тисках эксперимента с нулевой доходностью

Низкие ставки могут способствовать экономическому росту, поскольку стоимость заимствований для компаний тоже становится ниже

Фото: Shutterstock

Глобальная тенденция к снижению процентных ставок угрожает ходу одного из самых необычных экспериментов в мире, осуществляемого силами Центрального банка Японии. Рыночный спрос на 10-летние гособлигации способствовал падению их доходности много ниже нулевой цели. 

Почти три года прошло с тех пор, как Банк Японии заявил о намерении установить доходность 10-летних государственных облигаций на нулевой отметке. Это был весьма необычный шаг, поскольку, как правило, центробанки используют свои полномочия, чтобы контролировать краткосрочные процентные ставки.

Сейчас же рыночный спрос на 10-летние облигации привел к падению их доходности много ниже целевого нулевого уровня, до минус 0,195% по состоянию на 14 июня. Затем ситуация немного выровнялась – до минус 0,15% по состоянию на 19 июня. 

21345849648.jpg

Такие низкие ставки могут способствовать экономическому росту, поскольку стоимость заимствований для компаний тоже становится ниже. Однако это ведет к дальнейшему снижению прибыльности коммерческих банков и ставит под угрозу авторитет самого Банка Японии, чья репутация уже оказалась подорванной из-за его неспособности достичь целевого уровня инфляции в 2%.

Изначально обещание японского ЦБ ввести нулевую ставку «было эффективным и напугало рынок», говорит Нана Оцуки, аналитик онлайн-брокерской компании Monex. «Однако для удержания рынка под контролем одного эффекта от этого заявления было недостаточно, поскольку обычно долгосрочная ставка определяется темпами экономического роста и инфляции», – добавляет она.

Впрочем, сейчас правильность этого вывода под вопросом, учитывая риск торговой войны между США и Китаем. Участники рынка стремятся заполучить безрисковые японские облигации, даже если через 10 лет они принесут денег меньше, чем стоили изначально.

Центральный банк Японии может попытаться повысить ставки, прекратив cкупать гособлигации, или даже продать часть своего портфеля объемом $5 трлн. Но это будет означать ужесточение денежно-кредитной политики, то есть нечто противоположное тому, что обычно предпринимают центробанки, когда ситуация в экономике начинает вызывать беспокойство. По данным осведомленных источников, маловероятно, что Банк Японии станет продавать гособлигации, даже если это будет означать падение доходности ниже целевого диапазона.

Другой надежный источник, знакомый со стратегией японского ЦБ, утверждает, что банк должен быть готов созвать экстренное совещание, чтобы обсудить снижение целевых показателей в случае быстрого падения доходности. Однако если Банк Японии просто изменит целевой показатель доходности и официально зафиксирует уровень, уже определенный рынком, это может подорвать первоначальные и радикальные усилия, которые Харухико Курода, управляющий Банка Японии, описывает как «контроль кривой доходности». 

Курода поставил целью зафиксировать доходность на желательном для центрального банка уровне вне зависимости от того, как это видит рынок. Еще весной он говорил о том, что ЦБ примет необходимые меры, если доходность 10-летних облигаций превысит 0,2% или, наоборот, упадет ниже минус 0,2%. Однако на пресс-конференции 20 июня он заявил, что в этом вопросе стоит проявить «большую гибкость».

вниз.jpg

Впрочем, в Японии существует мощная сила, призывающая Центробанк не допускать слишком низких ставок. Коммерческие банки уже пострадали от ультранизких процентных ставок, продолжают они страдать и из-за отрицательной доходности 10-летних гособлигаций.

Одна из причин, по которой Банк Японии в сентябре 2016-го установил нулевую доходность, заключалась в стремлении отыграть назад последствия предпринятого в январе того же года шага по установлению краткосрочной процентной ставки на уровне минус 0,1%. В итоге это привело к снижению ставок по всем направлениям, затруднив для банков, страховщиков и пенсионных фондов получение инвестиционного дохода.

Региональные банки наиболее подвержены влиянию низких ставок, поскольку, как и прежде, в значительной степени зависят от кредитования – в отличие от расположенных в Токио международных банков, зарабатывающих в основном за счет профессиональных услуг и бизнеса за рубежом. Совокупная чистая прибыль региональных банков за финансовый год, закончившийся в марте 2019-го, упала на 21%. По данным Ассоциации региональных банков Японии, падение наблюдается уже третий год подряд. Более того, вслед за ставками в мае резко упали в цене и акции банков.

Большинство коммерческих банков страны говорят о том, что не готовы вводить комиссии за ежегодное обслуживание или отрицательные процентные ставки для вкладчиков. В период роста обеспокоенности по поводу пенсий это большой политический риск, поясняет Нана Оцуки из Monex. В Японии существует мнение, что банковские счета – это своего рода государственная услуга, и это означает, что по своим депозитам среднестатистический вкладчик получает больше среднерыночной нулевой ставки.

Сами банки сейчас делают все, чтобы снизить свои расходы, закрывая убыточные отделения и поощряя клиентов совершать банковские операции дистанционно, чтобы пусть немного, но сэкономить. Kansai Mirai Bank в Осаке, продукт завершившегося в апреле слияния нескольких банков, призывает своих клиентов открывать счета онлайн – тогда банку не придется выдавать сберкнижки, каждая из которых облагается ежегодным гербовым сбором в размере 200 иен ($1,87). 

«Мы можем сэкономить на налогах, а также на расходах на бумагу, – говорит представитель Kansai Mirai. – Каждый банк в Японии сокращает расходы так, как если попытаться выжать воду из уже практически сухой тряпки».

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz


1455 просмотров

Финансирование по шариату

Исламское финансирование сегодня одно из самых динамично развивающихся направлений в Центрально-Азиатском регионе

Только по линии Международной исламской торгово-финансовой корпорации (ITFC) в прошлом году объем торговых операций в странах СНГ составил около $57 млн. Об этом в ходе семинара организаций группы Исламского банка развития, который прошел на базе МФЦА в рамках Astana Finance days, рассказал главный менеджер по СНГ ITFC Анвар Нигматов.

Более того, в планах у ITFC – дальнейшее наращивание присутствия на рынках.

«Наша цель – улучшить объем торговых операций в странах СНГ, включая Казахстан, Узбекистан, Туркменистан, Азербайджан, а также Кыргызстан, до $100–150 млн в 2019 году. А к 2020 году мы планируем достичь уровня целевого показателя по региону примерно в $200–250 млн», – отметил он.

К слову, Казахстан – один из лидеров по привлечению исламских финансов. Согласно данным, озвученным Анваром Нигметовым, с момента входа ITFC на рынки Центральной Азии в этот регион было привлечено $1,15 млрд. Основным получателем этих средств стал Казахстан. 

«При этом финансирование шло в основном на сельское хозяйство, энергетический сектор, пищевую промышленность. Основными клиентами стали правительства, корпорации и финансовые институты», – уточнил Анвар Нигматов.

ITFC инвестирует деньги в достаточно масштабные проекты. Каждый год корпорация проводит 70 сделок. Общая сумма профинансированных сделок составила $5,2 миллиард 2018 году.

Еще одна организация, которая активно продвигает идеи исламского финансирования в регионе Центральной Азии, – это Исламская корпорация страхования инвестиций и экспортных кредитов. Ее страновой менеджер Огуз Актуна, презентуя компанию, отметил, что на прошлой неделе официально было объявлено о присоединении Узбекистана к ICIEC.

Капитал ICIEC составляет $600 млн, и это единственное экспортно-кредитное агентство, которое предоставляет услуги на основе принципов исламского финансирования.

«Мы являемся частью частных и государственных страховых компаний, которые работают с кредитными и страховыми случаями бизнеса, а также входим в состав союза различных исламских агентств и экспортных кредитных агентств», – сообщил Огуз Актун.

ICIEC примечательна тем, что в отличие от обычных страховых компаний покрывает риски при инвестировании средств в экономики других стран экономического и политического характера.

«Что касается экономических рисков, то это несостоятельность покупателя, отказ приобретателя от приемки товара. В случае политических рисков это может быть невозможность исполнения договоров в связи с военными действиями или гражданским неповиновением», – привел Огуз Актун примеры страховых случаев.

Еще одно существенное отличие Исламской корпорации страхования – объемы покрытия страховых случаев.

«Обычно мы покрываем 90%. Это потолок. На моей памяти не было случаев меньшего объема. Иногда, может быть, даже выше. Что касается страхования инвестиций, то, например, при сделке в $100 млн мы страхуем $90 млн. $10 млн – это так называемая собственная ответственность. В случае финансирования, то у нас лимит до 95%. Мы всегда покрываем до этого уровня в связи с тем, что страховая сумма покрытия должна быть максимальной», – заявил страновой менеджер ICIEC.

Каждый год специалисты Исламской корпорации страхования подготавливают специальный обзор экспертных операций организации, а также проводят исследования состояния на рынках.

Одно из перспективных направлений – лизинг, основанный на принципах исламского финансирования. О работе в этой сфере рассказал Генеральный директор АО «Казахстанская Иджара Компания» г-н Юсуф Каршы.

История работы данной организации в РК насчитывает более пяти лет, с самого начала ее руководство развивало исламское финансирование через привлечение капитала в страну путем предоставления лизинговых услуг на принципах шариата.

Объем инвестиций в капитал компании акционерами на начальном этапе в 2014 году составил $28 млн. 

«На начало 2019 года наш портфель составлял около 6,8 млрд тенге. При этом чистая прибыль за 2018 год составила около 710 млн тенге, что стало лучшим показателем за весь период деятельности компании. Мы провели диверсификацию нашей клиентской базы в целях снижения риска концентрации в той или иной отрасли. На сегодняшний день большую часть клиентов нашей компании составляют представители малого и среднего бизнеса – 67 компаний. Кроме того, у нас есть и корпоративные клиенты», – рассказал он.

По словам Юсуфа Каршы, средняя сумма финансирования корпоративных клиентов составляет 261,2 млн тенге. 

Представители малого и среднего бизнеса обращаются за финансированием в меньшем объеме, что в среднем составляет около 83,4 млн тенге. В большинстве случаев казахстанские бизнесмены предпочитают финансирование в национальной валюте, таким образом, на долю сделок в тенге приходится 81,2%.

При этом основной фокус АО «Казахстанская Иджара Компания» направила на строительство дорог, железнодорожные перевозки, здравоохранение, горнорудную промышленность и т.д. Были попытки увеличить долю финансирования в таких секторах экономики, как сельское хозяйство и промышленность, однако они были малоэффективны. В частности, по признанию г-на Юсуфа Каршы, компании не удалось значительно увеличить долю в указанных секторах экономики ввиду того, что сельское хозяйство и субъекты промышленного производства в Казахстане традиционно получают государственную поддержку в виде сравнительно недорого финансирования и пытаться создать конкурентную среду в таких условиях является бесперспективным.

Очень интересным было выступление финансового директора организационного комитета KazanSummit Агентства инвестиционного развития Республики Татарстан Риммы Саляховой. Она рассказала о том, что в 2019 году татарские власти приняли «дорожную карту» по реализации проекта Halal lifestyle. Работа по тому направлению ведется в рамках Группы стратегического видения «Россия – Исламский мир».

Сам проект, по словам Риммы Саляховой, представляет собой полномасштабный план действий, направленный на развитие и популяризацию халяльного образа жизни.

«Выделено 6 направлений для реализации данной карты. В рамках «Казань Саммита» проводится показ мод с коллекцией одежды халяль. Кроме того, в рамках саммита проводится выставка «Халяль-Экспо», на которой производители халяльной продукции демонстрируют свою продукцию. Республика Татарстан активно ведет развитие халяльного туризма в России. Кроме того, определены задачи по развитию халяльного финансирования, - сообщила она.

К слову, в 2018 году Агентство инвестиционного развития Татарстана подписало соглашение о сотрудничестве с Международным финансовым центром «Астана». В его рамках стороны договорились взаимодействовать по вопросам развития исламских финансов, «зеленых» финансов, привлечения инвестиций.

В заключение Римма Саляхова пригласила представителей МФЦА принять участие в следующем XII KazanSummit, который запланирован на лето 2020 года.

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Вопрос дня

Архив опросов

Депозиты в какой валюте вы предпочитаете?

Варианты

Цифра дня

старше 20 лет
половина продаваемых авто в Казахстане

Цитата дня

Земля должна принадлежать тем, кто на ней работает. Земля иностранцам продаваться не будет. Это моя принципиальная позиция

Касым-Жомарт Токаев
президент Республики Казахстан

Спецпроекты

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Рейтинг прозрачности крупнейших компаний Казахстана

Биржевой навигатор от Freedom Finance

Биржевой навигатор от Freedom Finance


KAZATOMPROM - IPO уранового гиганта
Новый Курс - все о мире инвестиций

Банк Хоум Кредит

Home Credit Bank


Новый Курс - все о мире инвестиций
Новый Курс - все о мире инвестиций