Казахстан может выиграть от снижения ставки ФРС

Об этом заявил ряд экспертов

Фото: Shutterstock.com

Решение о потенциальном снижении ставки Федеральной резервной системы (ФРС) уже заложено в курсообразование тенге, а после снижения ставки национальная валюта Казахстана может незначительно укрепиться. Так считают аналитики, опрошенные «Интерфакс-Казахстан».

Генеральный директор ТОО «DAMU Capital Management» Мурат Кастаев отмечает, что ФРС дала довольно сильный сигнал о возможном понижении ставки уже в июле.

«Если понижение состоится, то доллар может незначительно ослабнуть к валютам развивающихся стран. С другой стороны, многие игроки рынка уже ждут этого понижения и оно частично заложено в цене, и какого-то значимого влияния, в частности на тенге, это решение не окажет», – считает Кастаев.

При этом он отметил, что на курс тенге фундаментально действуют несколько факторов – цена на нефть, курс российского рубля, уровень инфляции, состояние платежного баланса страны.

«Эти факторы влияют на курс тенге гораздо сильнее политики ФРС. Но стоит отметить, что снижение ставки ФРС даст импульс фондовым и сырьевым рынкам по всему миру, в частности, это даст дополнительную поддержку растущим ценам на нефть, что далее по цепочке поддержит тенге. Увеличение цен на сырьевые материалы в нашем экспорте увеличит валютную выручку, поэтому снижение ставки ФРС с большей вероятностью поможет увеличению нашего экспорта и улучшению платежного баланса. В итоге понижение ставки ФРС в текущих условиях было бы более выгодно Казахстану, нежели сохранение или даже повышение ставки», – говорит Кастаев.

По словам эксперта аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана Мерея Исабекова, на данный момент рынки в целом уверены в том, что ФРС по итогам заседания 30-31 июля снизит ключевую ставку.

«Остается лишь вопрос, будет ли сокращение на 25 или 50 базисных пунктов (б.п.). По оценке CME Group, вероятность снижения ставки ФРС на следующем заседании на 25 б.п. находится на уровне 75%, тогда как ставка будет снижена на 50 б.п. с вероятностью в 25%. При столь высокой уверенности рынки уже закладывают в цены предстоящее изменение процентной ставки ФРС. Так, индекс доллара США с 18 июня снизился на 0,8%, с 97,12 до 96,31 пункта. Тем временем доходность 10-летних гособлигаций США снизилась на 6 б.п., до 2% годовых. Данные обстоятельства позволили тенге укрепиться в паре с долларом. Так, стоимость доллара США на KASE за прошедшую неделю снизилась на 6,87 тенге», – отмечает Исабеков.

По его словам, снижение ставки ФРС означает удешевление долларового фондирования, что, вероятнее всего, позитивно скажется на товарных рынках, а также активах развивающихся рынков. К ослаблению денежно-кредитной политики регулятора США толкает ряд обстоятельств, в том числе замедление роста мировой экономики и нарастающие глобальные риски.

«Отметим, что АФК на ежемесячной основе проводит опрос среди профессиональных участников финансового рынка в отношении ряда ключевых экономических показателей. Так, из июньского опроса следует, что ожидается умеренное ослабление рубля и тенге к доллару США в течении следующих 12 месяцев, тогда как инфляция будет на уровне 6%, а экономика страны за ближайший год расширится на 3,3% (медиана 3,5%)», – сказал эксперт.

Директор департамента аналитики «Фридом Финанс» Ерлан Абдикаримов считает, что снижение ставки на следующем заседании ФРС уже заложено в цены всех активов в мире, в том числе нефти и тенге.

«Можно сказать, что недавнее состоявшееся укрепление тенге и есть результат заседания ФРС и ожидания будущего снижения ставки. Ослабление доллара обычно предполагает и укрепление нефти, которая торгуется против доллара. Поэтому подобный рост цен нефти будет выгоден Казахстану и его экспорту, который увеличится в долларовом эквиваленте, так как большая часть экспорта приходится на сырьевые товары», – полагает аналитик.

Аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов отмечает, что, согласно котировкам фьючерсов FedWatch на Чикагской бирже, вероятность снижения ставки ФРС на следующем заседании 31 июля сейчас составляет 100%. Таким образом, инвесторы уверены, что это произойдет.

«Разумеется, снижение ставки ФРС способно ослабить курс американского доллара. При этом курс тенге будет укрепляться. Можно отметить, что за последние 5 дней индекс доллара США по отношению к основным мировым валютам обвалился на 1,7%. При этом тенге укрепился к доллару на 1,3%. Я не исключаю, что курс казахстанской валюты может приблизиться к минимуму 2019 года и даже немного ниже – в район 373-370 тенге за доллар США», – полагает аналитик.

По его мнению, такое движение не окажет существенного влияния на экономику Казахстана, но вполне может способствовать дальнейшему снижению инфляции и увеличению спроса на облигации, номинированные в национальной валюте.

Замдиректора группы исследований и прогнозирования АКРА (Аналитическое кредитное рейтинговое агентство) Жаннур Ашигали также считает, что решение ФРС ожидаемо, и, соответственно, заложено в среднесрочную курсовую динамику.

«Действительно, на рынке есть ожидания, что макрорегулятор США может понизить ставку в течение года, но к этому моменту ФРС допускала высказывания о процентной политике в разноплановых тональностях, поэтому осторожность в подобных допущениях не будет лишней», – считает Ашигали.

Кроме того, по его мнению, говорить о гарантированном ослаблении доллара тоже преждевременно, так как во многом курсообразование будет под эффектом торговых переговоров с Китаем и Мексикой.

«ФРС уже дала понять, что находится в выжидательной позиции относительно итогов переговоров, то есть эти результаты будут иметь двойной эффект на курсообразование американской валюты – непосредственно торговый эффект и косвенный через политику ставки», – полагает аналитик.

По его мнению, в случае реализации сценария ослабления доллара волна эффекта через торговый канал будет мизерной, так как США не относятся к ключевым торговым партнерам Казахстана.

«Однако ослабление доллара будет подразумевать относительное усиление прочих валют – в первую очередь евро, что положительно для условий торговли Казахстана с точки зрения конкурентоспособности. Другой аспект вопроса – формирование цен на сырье посредством доллара, что означает, что ослабление доллара приведет к сигналу некоторого пересчета цен в сторону повышения. Это тоже положительный сигнал для внешнеторговых счетов Казахстана, экспортной выручки, притока иностранной валюты в страну. Вышеуказанные каналы в случае реализации этого сценария должны будут придать поддержку стоимости тенге в конце года, наиболее вероятно – ближе к четвертому кварталу текущего года», – отмечает аналитик.

Но, по словам Ашигали, даже при этом сценарии потенциальное укрепление тенге не должно быть существенным, так как имеются противодействующие эффекты: экономика находится в зоне крепкого роста (3,5-4,5%) с растущим инвестиционным спросом, наблюдается плавное смещение драйвера роста на потребление, что тоже стимулирует потенциал импорта. Помимо этого, ожидания по бюджетной политике таковы, что во второй половине текущего года тенге получит дополнительный импульс к ослаблению.

«По причине воздействия совокупности противодействующих факторов наша оценка по коридору колебаний стоимости тенге в целом не меняется, составляя горизонт колебаний в диапазоне 365-385. В отдельные моменты возможны краткосрочные вспышки волатильности, которые, скорее всего, будут купированы регулятором на открытом рынке», – считает Ашигали.

Старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова отмечает, что тенге к концу июня отыграл у доллара все свои предыдущие потери — нефть восстановилась в цене, и сырьевой тенге получил выраженную поддержку.

«Провалы доллара США на мировом валютном рынке сейчас почти не находят отражения в поведении пары доллар/тенге именно из-за эмоций, заложенных в эти колебания. Инвесторы, по всей видимости, предпочитают подождать и понаблюдать за развитием ситуации, нежели быстро включаться в общий хаос», – говорит Бодрова.

По ее мнению, в том случае, если ФРС США примет в июле решение снизить процентную ставку, тенге укрепится закономерным образом просто потому, что ухудшатся позиции доллара.

«Однако это снижение отчасти уже учтено в рыночных ценах, поэтому резких движений может и не случиться. Слишком интенсивное укрепление позиций тенге вряд ли будет комфортно экономике Казахстана хотя бы потому, что при усилении национальной валюты внутренний производитель теряет в конкурентоспособности на мировой арене. Сильный тенге «потянет» за собой и рост инфляции, а это не понравится ни правительству, ни Нацбанку. В июле-августе доллар США может стабилизироваться в пределах 376-385 тенге», – считает она.

ФРС по итогам заседания, проходившего 18-19 июня, сохранила процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) в диапазоне от 2,25% до 2,5% годовых.

Восемь из 17 членов FOMC ожидают снижения ставки в 2019 году и девять – в 2020 году. Таким образом, американский Центробанк дал понять, что готов впервые более чем за десять лет снизить базовую ставку, отметив неопределенность в отношении перспектив экономики.

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

banner_wsj.gif

 

Баймагамбетов: «Цена денег в экономике должна быть сбалансированной»

По мнению заместителя председателя Нацбанка, текущая базовая ставка соответствует ожидаемой до конца года инфляции

Фото: Нацбанк РК

Национальный банк Казахстана 20 июля понизил базовую ставку до 9% и сузил процентный коридор до +/- 1,5 п.п. О  причинах снижения базовой ставки, мерах по сдерживанию инфляции и состоянии платежного баланса за первое полугодие текущего года «Курсиву» рассказал заместитель председателя Национального банка Акылжан Баймагамбетов.

- Акылжан Маликович, по опросам АФК, 62,5% экспертов ожидали снижения базовой ставки, но в ближайшие 12 месяцев. Многие прогнозировали сохранение базовой ставки в июле. Вместо плавного снижения Нацбанк снизил базовую ставку до 9% на последнем заседании. Какие были причины?

- Мы пересмотрели прогноз инфляции в мае-июне текущего года. Она сложится в коридоре 8-8,5% на конец года при цене нефти $35-40 за баррель. Фактическая траектория инфляции складывается в соответствии с нашим прогнозом.

В рамках наших ранних прогнозов мы ожидали сокращение ВВП по первому полугодию этого года на 1,5%. При этом сейчас, получая фактические данные, мы видим, что экономическая активность из-за пандемии коронавируса сократилась сильнее, чем ожидалось ранее (-1,8%), проинфляционные риски ослабли.
 
Что это значит? Подавленный спрос в экономике сдерживает цены, то есть они растут медленнее, чем это могло бы быть. Так, например, самый большой вклад в инфляцию вносит инфляция продовольственных товаров, которые на момент принятия решения по базовой ставке по итогам июня подорожали на 11,1% в годовом выражении (по итогам июля – несколько ускорилась до 11,3%). Но при этом месячная продовольственная инфляция замедляется – с 1,9% в апреле до 0,5% в июне.

Уровень долларизации депозитов по итогам июня также показал благоприятную динамику – 40%. После мартовского всплеска до 46,7% три месяца шло снижение. Все вместе это позволило нам снизить ставку на 0,5 процентных пункта до 9,0% в июле. 

Таким образом, с учетом ожидаемой до конца года инфляции уровень реальной базовой ставки (за минусом ожидаемой инфляции) теперь составляет 0,5-1%. То есть мы существенно смягчили текущую денежно-кредитную политику. Устанавливая уровень базовой ставки, мы стремимся найти оптимальное решение с учетом инфляционных тенденций и целого комплекса важнейших экономических показателей.

Отмечу, что снижение ставки сопровождалось сужением процентного коридора до +/- 1,5 процентных пункта. Это свидетельство укрепления процентной политики и нормализации денежно-кредитной политики. Узкий процентный коридор снижает волатильность ставок на денежном рынке и делает «стоимость» тенге более стабильной.   

- Почему Нацбанк не снизил ставку до 4-5%?

- Такое резкое снижение на самом деле приведет к значительным негативным последствиям.
 
Объясню на простом примере. Представьте, что будет, если завтра Нацбанк снизит ставку до 4%. Видимо, банкам будет необходимо снизить ставки по депозитам до 4-5%. Какова будет ваша реакция как вкладчика, который имеет депозит в нацвалюте при инфляции в 7,1% и ее прогнозе до конца года в 8-8,5%?
 
Скорее всего, многие вкладчики уйдут в иностранную валюту. Депозиты являются основой фондирования банков и составляют 2/3 их обязательств. Следовательно, у банков существенно сократится тенговая база фондирования. Экономика обескровится, все начнут играть на валютном рынке. Эффект будет противоположный задуманному.

Текущая и ожидаемая инфляция не позволяет так снизить ставку. Базовая ставка должна отражать настоящую цену денег в экономике. Если эта цена не сбалансирована, нужного положительного эффекта для развития экономики мы не достигнем.

Когда мы обсуждаем решение по ставке, важен не столько уровень номинальной ставки, сколько ее реальная величина, то есть за минусом ожидаемой годовой инфляции. Как я уже говорил, уровень реальной ставки с учетом последнего решения составляет всего 0,5-1%. Денежно-кредитная политика уже значительно смягчилась и направлена на достижение баланса между поддержанием деловой активности и сдерживанием инфляции. 

- Почему разные страны принимают отличные друг от друга решения по базовой ставке, несмотря на идентичные внешние шоки?

- Это связано с особенностями внутренней структуры экономики и различным влиянием внешних факторов. Чаще всего решения принимают в моменте с учетом актуальных событий, процессов и прогнозов.

Важны макроэкономические условия в стране на момент потрясения. Например, низкая инфляция из-за небольших темпов роста ВВП и риск продолжительного спада экономики из-за пандемии позволили ряду центробанков понижать ставку и применять количественное смягчение для стимулирования экономики.

Казахстан исторически отличается более высокими темпами роста ВВП и, что не менее важно, высокой инфляцией, на которую значительное влияние оказывает существенная зависимость нашего потребительского рынка от импорта.

Если сравнивать со странами ЕАЭС, в каждой из них наблюдается разный уровень инфляции и установлены отличные друг от друга целевые ориентиры. Это определяло решения центральных банков. Например, в России инфляция находится существенно ниже целевого ориентира (3,2% по итогам июня т.г. против цели 4%), экономика испытывает глубокое падение – 9,6% во втором квартале т.г. Именно поэтому они могли снизить ключевую ставку на 100 б.п. в июне, а затем на 25 б.п. в июле. Тренд на снижение связан с необходимостью ускорить рост экономики. В последние годы он не превышал 1-2% в год, уходя в отдельные годы в отрицательную или околонулевую зону, и сопровождался падением реальных доходов населения. 

- Уже несколько месяцев подряд мы наблюдаем ускорение инфляционных процессов. В чем основные причины роста цен?

- С начала года инфляция ускорилась. В июле годовая инфляция составила 7,1% по сравнению с 5,4% в декабре прошлого года.

Основной вклад продолжает вносить рост цен на продовольствие, которое в годовом выражении подорожало на 11,3%. Больше всего подорожали крупы (40,4%), фрукты (23,1%), яйца (19,8%), а также мясо (12,9%). В то же время рост цен на непродовольственные товары и услуги остается умеренным – 5,4% и 3,2% соответственно. По крупам отмечу, что столь значительный вклад в инфляцию был обеспечен гречкой (рост цены на 67,9%), потребление в Казахстане которой за весь прошлый год составило 43,8 тысячи тонн.

Рост цен можно связать с повышенным спросом на отдельные товары при ограниченном предложении. В основном это произошло из-за нарушения цепочек поставок в условиях карантина, а также из-за роста стоимости импортной продукции на фоне ослабления тенге. 

Отмечу, что на инфляцию влияет резкий рост спроса на тот или иной товар. Усиление санитарных мер для борьбы с пандемией подстегнуло спрос на антисептики. Это сразу отразилось как на общих показателях инфляции, так и на подорожании группы моющих и чистящих средств (9,2%).

- Вы упомянули высокий вклад в инфляцию роста цен на продовольствие. Каковы причины этого и какие меры предпринимаются для снижения продовольственной инфляции?

- Начну с причин. Высокий уровень и волатильность (то есть высокая изменчивость) продовольственной инфляции вызваны проблемами недостаточного производства продукции глубокой переработки, некачественного хранения и транспортировки, недобросовестной конкуренции. К сожалению, на сегодня по целому ряду товаров сохраняется высокая зависимость от импорта и недостаточная насыщенность внутреннего рынка отечественными продуктами, для производства которых у нас есть необходимые климатические условия.
 
Повышение продовольственной безопасности и снижение зависимости от импорта – одна из важнейших задач, поставленных главой государства. Нам важно насытить потребительский рынок отечественным товаром. Это уменьшит зависимость от импорта. Например, за последние годы снизилась волатильность цен на свежие овощи благодаря увеличению площадей теплиц и валового сбора тепличных овощей в 1,5 раза. В итоге мы стали меньше импортировать эти товары.

Правительство совместно с Национальным банком используют различные инструменты для выполнения данного поручения главы государства. В частности, целью программы «Экономика простых вещей», финансирование которой осуществляется через банки второго уровня с участием фондов под управлением Национального банка, как раз и является повышение продовольственной безопасности и снижение импортозависимости. Программа направлена на стимулирование производства и переработки сельхозпродукции, развитие обрабатывающей промышленности для насыщения рынка товарами отечественного производства. Правительство объявило также работы по строительству оптово-распределительных центров.
 
В дальнейшем данные меры ограничат рост цен на отдельные виды продовольствия и насытят рынки местными товарами.

- Как Вы оцениваете состояние платежного баланса и его влияние на экономику и обменный курс?  

- Платежный баланс – это аналитический отчет, в котором учитывается международная торговля нашей страны с остальным миром и все потоки капитала из и в страну. Один из самых важных показателей – это сальдо текущего счета, которое может быть положительным или отрицательным, профицитным или дефицитным. 
Профицит говорит о том, что в торговле и потоке доходов входящих платежей в страну было больше, чем исходящих. Иными словами, страна в определенный период заработала больше, чем потратила. При дефиците – наоборот.

В прошлом году текущий счет сложился с дефицитом $6,5 млрд. Учитывая, что основным экспортным товаром у нас является нефть, падение международных цен на нее привело к дефициту. На самом деле дефицит мы наблюдаем стабильно, начиная с 2015 года, что является показателем структурной проблемы экономики: недостаточно диверсифицированного экспорта и отсутствия производства большого количества товаров внутри страны, которые в результате импортируются за выручку от экспорта товаров. Помимо этого, дефицит в текущем счете является косвенным признаком повышенного спроса на иностранную валюту внутри страны, так как импорт, как правило, оплачивается в иностранной валюте.
 
В первом полугодии 2020 года сложилась интересная ситуация в платежном балансе: в первом квартале мы отмечали профицит текущего счета платежного баланса, за полугодие профицит сохранился, даже немного увеличился и составил $2,1 млрд США. Давайте посмотрим по компонентам, в чем причина такого результата.

Экспорт товаров в первом полугодии сократился всего на 10,7% – с $28,7 млрд в 2019 году до $25,6 млрд в 2020 году. Это результат, с одной стороны, относительно высоких цен на нефть в начале года, так как влияние цен происходит с некоторым лагом, с другой стороны – в сравнении с прошлым годом в начале 2020 года поставки нефти и газа из Казахстана существенно выросли (рост за полугодие составил 7,7%). То есть сокращение добычи в рамках сделки OPEC+ еще не в полной мере отразилось на цифрах экспорта. Мы ожидаем большего сокращения экспорта во втором полугодии 2020 года.

Профициту способствует сокращающийся в первом полугодии 2020 года на 9,7% импорт товаров, который снижается из-за сокращения объемов торговли по причине распространения коронавируса. Снижение импорта товаров произошло из-за сокращения ввоза инвестиционных товаров на 15,8%, или на $1,1 млрд. Это в первую очередь связано с более медленным темпом реализации инвестиционных и инфраструктурных проектов в связи с вводом карантина в первой половине года. 

Улучшение состояния текущего счета также связано с двукратным снижением доходов иностранных прямых инвесторов, оперирующих в сырьевом секторе нашей экономики. В 1-м полугодии прошлого года доходы к выплате прямым иностранным инвесторам составляли $10,6 млрд, в целом за год – $20,8 млрд. За 6 месяцев 2020 года такие доходы сократились до $5,4 млрд. Падение доходов в первую очередь связано со снижением цены на нефть.

- И что? Цена на нефть упала, а платежный баланс будет с профицитом? Что Вы прогнозируете и как это будет влиять на экономику?

- Эффект более высокой цены на нефть в начале года, сокращение доходов инвесторов и снизившийся импорт иссякнут во второй половине года. Несмотря на общий снижающийся тренд по импорту товаров, отмечу увеличение импорта потребительских товаров на 10,6%, или на $460,9 млн. Это связано с низкой диверсификацией нашей экономики и отсутствием производства широкого спектра потребительских товаров внутри страны.
 
Экспорт Казахстана остается преимущественно сырьевым. В структуре экспорта в первом полугодии 2020 года минеральные продукты, в том числе нефть и газ, занимали 73,5%. Цветные и черные металлы занимают еще 7,4% и 6% соответственно. Таким образом, минеральные продукты с металлами занимают уже 87% казахстанского экспорта. Это делает макроэкономическую ситуацию в Казахстане крайне чувствительной к мировым ценам на нефть и металлы.

Так, замедление мировой экономической активности в связи с пандемией приведет к дефициту текущего счета по итогам года, соразмерным с прошлым годом или даже больше. Дефицит текущего счета иллюстрирует структурные проблемы экономики, наглядно показывая, насколько сильно наша экономика зависит от мировых цен на нефть. Для решения этой проблемы первоочередной задачей является наращивание экспорта несырьевых и готовых к употреблению товаров и услуг и эффективное насыщение внутреннего рынка товарами отечественного производства.

Сокращение дефицита платежного баланса позволит уменьшить давление на курс тенге. Насыщение потребительского рынка отечественными товарами поможет стабилизировать инфляцию, а затем и снизить ее. Это, в свою очередь, создаст основу для обоснованного снижения базовой ставки. Больше проектов в стране станет рентабельными. Экономика будет развиваться инклюзивно и еще быстрее.

- В течение последних месяцев эксперты неоднократно меняли свои прогнозы как по мировой, так и по казахстанской экономике. Подводя итоги нашего интервью, каковы Ваши прогнозы до конца года? 

- Национальный банк ежеквартально обновляет макроэкономические прогнозы. При рассмотрении предыдущего сценария в мае-июне мы отталкивались от того, что цена на нефть марки Brent будет находиться на уровне $35-40 за баррель в среднем в 2020-2021 годах. Кроме того, сохранялось негативное влияние пандемии COVID-19 на мировую экономику, в результате чего оценки ее сокращения находились на уровнях, близких к историческим минимумам. Мы ожидали, что внешний спрос будет слабым, сохранится действие ограничительных мер по борьбе с распространением инфекции в странах – торговых партнерах, что будет оказывать негативное влияние на экономическую активность и инфляционные процессы в Казахстане. В результате мы оценили снижение ВВП Казахстана на 1,8% в 2020 году.

В то же время в течение последних двух месяцев мы наблюдаем существенные изменения, которые будут учтены при очередном прогнозном раунде. В первом полугодии 2020 года падение ВВП оказалось более сильным, чем мы ожидали (-1,8% против прогноза -1,5%). Кроме того, в июле-августе были продлены ограничительные меры по борьбе с пандемией коронавируса, что скажется на снижении деловой активности в Казахстане, в первую очередь, в сфере услуг.

Как Вам известно, Всемирная организация здравоохранения продлила режим международной чрезвычайной ситуации в связи с Covid-19 на три месяца. В ряде стран наблюдается повторный рост заболеваемости, или так называемая «вторая волна». В настоящее время многие страны мира активно разрабатывают вакцину, производство которой в промышленных масштабах начнется, скорее всего, не раньше следующего года. Соответственно, активное восстановление мировой экономики ожидается не ранее середины 2021 года.

Данные за второй квартал текущего года демонстрируют, что во многих развитых странах ускорилось падение экономической активности. Так, во втором квартале ВВП США просел на 9,5%, ВВП ЕС – на 14,4%, а ВВП России – на 9,6%. На этом фоне правительства многих стран предпринимают беспрецедентные меры по стимулированию своих экономик для достижения резкого роста ВВП, восстановление которого будет иметь V-образную форму. При этом аналитики склоняются к тому, что восстановление мировой экономики будет не столь быстрым и во многом зависит от дальнейшего распространения пандемии, а также сроков появления эффективной вакцины и ее доступности.

Принимая во внимание эти и другие внутренние и внешние факторы, Национальный банк уже приступает к проведению очередного прогнозного раунда «август-сентябрь». Мы обновим наши макроэкономические прогнозы, которые повлияют на очередное решение по базовой ставке.

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

banner_wsj.gif

 

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Читайте свежий номер

kursiv_uz_banner_240x400.jpg