5278 просмотров
5278 просмотров

БРК открыл дорогу для международных выпусков «тенговых» облигаций компаний Казахстана – аналитики

Международных инвесторов привлекают ставки доходности по «тенговым» инструментам

БРК открыл дорогу для международных выпусков «тенговых» облигаций компаний Казахстана – аналитики

БРК открыл дорогу для международных выпусков «тенговых» облигаций компаний Казахстана – аналитики

Размещение «Банком Развития Казахстана» (БРК) на международных рынках капитала второго выпуска еврооблигаций, деноминированных в тенге, открыло дорогу для аналогичных заимствований со стороны других компаний страны. Об этом говорят аналитики, опрошенные журналом «Форбс Казахстан».

«Сам выпуск в целом иллюстрирует повышение в последние 12-18 месяцев интереса международных инвесторов к инструментам, деноминированным (или привязанным) к валютам стран с развивающимися экономиками, в особенности к валютам с высокими реальными ставками», - отметил старший аналитик Sberbank Investment Research Алексей Булгаков.

«Успех сделки может быть отражен в том, что (эмитент) смог продлить (срок заимствования) до пяти лет при более низкой стоимости фондирования», - сообщается в международном финансовом обзоре информационного агентства Thomson Reuters.

Как известно, БРК в начале мая закрыл сделку по второму выпуску деноминированных в тенге евробондов в объеме 100 млрд тенге. Срок обращения ценных бумаг составил 5 лет, доходность к погашению при размещении составила 9,25% годовых, купонная ставка – 8,95% годовых. По сравнению с предыдущим выпуском «тенговых» еврооблигаций (в декабре 2017 года в том же объеме) банк добился увеличения сроков заимствования до 5 лет с 3 лет и снижения ставки купона до 8,95% с 9,5% годовых. Особенностью выпуска долговых бумаг стало участие в размещении инвесторов США. Всего «тенговые» бонды БРК приобрели более тридцати инвесторов. Международное Road Show выпуска бумаг состоялось с 20 апреля по 25 апреля в городах Алматы, Лондон, Нью Йорк и Бостон. Совместными букраннерами выпуска выступили Société Générale Corporate & Investment Banking, MUFG, VTB Capital, Kazkommerts Securities. Еврооблигации БРК данного выпуска листингованы на Казахстанской (KASE) и Лондонской (LSE) фондовых биржах.

Заместитель председателя правления АО «BCC Invest» Александр Дронин назвал результаты данного выпуска бумаг «успешными», чему способствовал заметно возросший в последние годы интерес иностранных инвесторов к экономике Казахстана. «Восстановление цен на нефть и рост на другие основные сырьевые товары позитивно отражаются на экономическом состоянии страны (золотовалютные резервы, средства Нацфонда и другие), что находит отражение в сравнительно высоких рейтингах Казахстана (S&P: BBB-/стабильный)», - говорит г-н Дронин.

Он полагает, что «размещение еврооблигаций именно в тенге было неслучайным, и направлено, с одной стороны, на расширение базы фондирования БРК, с другой - должно послужить толчком для других эмитентов страны как корпоративного, так и квазигосударственного секторов к аналогичному способу привлечения капитала, и является ориентиром по доходности».

Международных инвесторов привлекают ставки доходности по «тенговым» инструментам, а также стабилизация курса национальной валюты. В этой связи инвесторы готовы принимать на себя валютные риски при инвестировании средств в «тенговые» активы, и эти риски они не считают существенными в текущей ситуации. «Хотя объемы размещения в глобальном масштабе можно считать небольшими (два выпуска по 100 млрд тенге – это около $600 млн в пересчете в доллары +/-), ставки в тенге выглядят очень привлекательными для западных инвесторов (трехлетний выпуск YTM 9,625% и пятилетний выпуск YTM 9,25%). И мы видим, что они готовы брать риск в тенге на горизонт 3-5 лет. Ставки в долларах, хоть и выросли за последний год (к примеру, доходность пятилетних гособлигаций США выросла с 1,8% до 2,8%), спрэд между ставками все еще существенный, поэтому текущая тенговая доходность, с учетом низкого квазигосударственного риска, интересна для портфельных иностранных инвесторов, которые, скорее всего, не ожидают ослабления тенге на сумму более чем 6% в год. Скорее всего, валютный риск не захеджирован», - резюмировал представитель «BCC Invest».

Председатель правления АО «Сентрас Секьюритиз» Талгат Камаров, говоря о БРК как эмитенте, «который выпускает в последнее время какие-то инновационные облигации», обратил внимание, что второй выпуск «тенговых» евробондов БРК, как и дебютный, размещался «в основном среди международных инвесторов, во-вторых, эти облигации допущены к торговле в системе Euroclear Clearstream и номинированы в национальной валюте тенге». «Это делает их по-своему уникальными и, возможно, это первый из серии будущих выпусков не только «Банка Развития Казахстана», но и других национальных компаний, в том числе и Министерства финансов». Поскольку БРК - это финансовый институт, являющийся одним из самых активных эмитентов, которые на короткой ноге с международными инвесторами, международной инвесторской базой, то, соответственно, это, видимо, и есть тот самый первый звонок для выхода новых казахстанских компаний», - заметил г-н Камаров.

Он высказал мнение, что, «глядя на динамику и активность торговли первого выпуска облигаций БРК, последующие выпуски будут пользоваться бОльшим спросом, поскольку это будет проторенная дорога, и инвесторы будут более уверенно себя чувствовать при подписке на такие облигации».

Глава «Сентрас Секьюритиз» был заочно солидарен с мнением г-на Дронина, что крупных иностранных инвесторов привлекает не только текущая доходность по «тенговым» активам, но также стабилизировавшийся курс казахстанской валюты. «У них (международных инвесторов) в основном валюта баланса складывается в твердых валютах – долларах и евро, и форма прибыли на такую валюту баланса порядка 2-3%. Тогда как в тенге они зарабатывают более 8%. С учетом того, что тенге в последние два года достаточно стабильная валюта, то они получают существенную премию над тем валютным риском, который у них есть», - отметил г–н Камаров, добавив, что на фоне восстановления цен на сырьевые ресурсы «валютный риск минимизировался до рекордных уровней за последние несколько лет».

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

kursiv_in_telegram.JPG


Материалы по теме


Читайте в этой рубрике

 

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

kursiv_instagram.gif

Читайте свежий номер

kursiv_opros.gif