nedvijimost-v-krizis.png

8486 просмотров

КТЖ планирует заменить часть своего валютного долга тенговым

НК «Казахстан темир жолы» планирует осуществить на следующей неделе размещение тенговых облигаций со сроком обращения 10 лет на сумму в 50 млрд тенге

КТЖ планирует заменить часть своего валютного долга тенговым

КТЖ планирует заменить часть своего валютного долга тенговым

НК «Казахстан темир жолы» планирует осуществить на следующей неделе размещение тенговых облигаций со сроком обращения 10 лет на сумму в 50 млрд тенге. Размещение выглядит интересным не само по себе, а как продолжение тренда, в рамках которого национальные компании и институты развития с преимущественно тенговой выручкой после прошлогоднего ослабления тенге будут стремиться заместить фондированием на внутреннем рынке внешние займы.

По оценкам аналитика «Халык Финанс» Салтанат Мадиевой в коротком отчете на сайте компании, посвященном размещению, на текущий момент у КТЖ имеется в обязательствах 4 выпуска облигаций общим объемом 713 млрд тенге (по курсам 340,23 тенге за доллар и 352,42 тенге за швейцарский франк) или 58,8%. «Халык Финанс» положительно оценивает стремление компании снизить валютную долговую нагрузку на фоне ожиданий волатильности курса. Объем возможного последующего выкупа еврооблигаций может составить 7% от общего объема номинированных в иностранной валюте долговых инструментов.

В нынешней ситуации на казахстанском фондовом рынке институциональным инвестором, на которого приходится основной объем покупок в тенге, является лишь ЕНПФ. В структуре инвестиционного портфеля фонда по состоянию на 1 апреля на вложения в бумаги КТЖ приходится 0,54%. ЕНПФ ранее купил еврооблигации на сумму свыше 31 млрд тенге. В нынешней ситуации объемы долгосрочной тенговой ликвидности достаточно сильно ограничены и распределяются буквально в ручном режиме. Есть информация, что 200 млрд тенге обусловленного кредитования, которые планируется направить в экономику, будут распределены между 30 банками – практически всем соответствующими критериям ЕНПФ, без введения в действие каких-либо конкурентных механизмов.

Займы в долларах, а выручка в тенге

Осенью прошлого года рейтинговые агентства Fitch и Moody’s изменили прогноз по рейтингам КТЖ на негативный, мотивируя это сокращением выручки компании и ростом долговой нагрузки после произошедшего ослабления тенге. КТЖ уже тогда говорила о намерении заместить часть валютных заимствований тенговыми.

Fitch, в частности, отмечало: КТЖ снизила свои операционные расходы на 16,6% в первом полугодии прошлого года и планы по капзатратам на 23% в течение 2015–2018 годов, что является позитивным для кредитного профиля КТЖ. Однако преимущества этих мер являются ограниченными из-за негибкой затратной базы и высоких капзатрат, связанных с планами по увеличению транзитного потенциала страны. Государство предоставило компании 44 млрд тенге из общих 83 млрд тенге для финансирования инфраструктурных проектов в рамках экономической политики «Нурлы жол». Компания подвержена валютным рискам, так как 59% общего долга было деноминировано в валюте против 20% выручки на конец сентября 2015 года. (Это соотношение очень существенно изменилось после ослабления тенге в последующие месяцы.) Компания планирует снизить валютную часть долга путем размещения тенговых облигаций.

Рейтинговые агентства были обеспокоены также давлением на ковенанты компании по обязательствам перед ЕБРР в связи с ростом долговой нагрузки по отношению к прибыли, но не исключали, что по ковенантам может быть применен более гибкий подход.

Значительная часть пассивов компании состоит из обязательств в тенге в виде займа от акционера в лице «Самрук-Казына». На сайте КТЖ сообщается о восьми таких длинных займах на общую сумму свыше 250 млрд тенге в основном на строительство железных дорог и обновление подвижного и вагонного состава.

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

kursiv_in_telegram.JPG

banner_wsj.gif


Материалы по теме


Читайте в этой рубрике

 

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

kursiv_instagram.gif

Читайте свежий номер

kursiv_opros.gif

kursiv_opros.gif