«Тройка Диалог» понизила целевую цену «Казкоммерцбанка»

Мы понижаем целевую цену «Казкоммерцбанка» на 19%, до $7,99 за ГДР, принимая во внимание слабые результаты эмитента за 4 квартал 2009 года и прогнозы его собственного руководства, заявили представители инвестиционной компании.

«Тройка Диалог» понизила целевую цену «Казкоммерцбанка»

«Тройка Диалог» понизила целевую цену «Казкоммерцбанка»
Мы понижаем целевую цену «Казкоммерцбанка» на 19%, до $7,99 за ГДР, принимая во внимание слабые результаты эмитента за 4 квартал 2009 года и прогнозы его собственного руководства, заявили представители инвестиционной компании.

По их заявлению, более прозрачный учет процентных доходов рискует вылиться в двукратное снижение чистой процентной маржи в 2010 году. Рост в этом году, скорее всего, будет минимальным, а возможности для развития кредитования – ограниченными. «Таким образом, чистая прибыль, по нашим прогнозам, тоже сократится почти в два раза относительно уровня 2009 года. Несмотря на улучшение макроэкономических перспектив Казахстана, мы считаем, что оценка «Казкоммерцбанка» отражает присущие ему риски, и сохраняем рекомендацию «держать» его акции, отдавая предпочтение бумагам «Халык Банка». В то же время мы решили теперь покрывать в рамках анализа не только обыкновенные, но и привилегированные акции эмитента. Целевая цена последних, согласно нашим расчетам, равна $2,80 за штуку, что соответствует рекомендации «покупать», – заявляют в ИК «Тройка Диалог».

Чистая процентная маржа при новом порядке бухучета сократится вдвое. Банк решил, наконец, ликвидировать несоответствие процентных доходов от движения капитала (то есть между суммой, которую он фактически получает) показателю накопленного процентного дохода в отчете о прибылях и убытках. В результате чистая процентная маржа «Казкоммерцбанка», вероятно, упадет с неправдоподобно высокого уровня в 7,7%, показанного по итогам 2009 года, до 4,0% в 2010 году, что отражало бы реальный размер денежных потоков по кредитному портфелю. Качество активов «Казкоммерцбанка» по-прежнему оставляет желать лучшего: доля просроченных кредитов – 23%, а реструктурированных – 20%.

«Мы ожидаем роста балансовых показателей в нынешнем году всего на 4%. При этом средства на финансовых рынках если и будут привлекаться, то, скорее всего, лишь для рефинансирования. Увеличение же портфеля депозитов, по всей видимости, будет менее 10%. На долю кредитов по-прежнему приходится намного более 80% активов, а денежных средств на балансе значится всего $360 млн. Впрочем, капитала эмитенту хватает, и мы полагаем, что в нынешнем году коэффициент достаточности капитала первого уровня составит около 12,0% (против 15,9% по итогам 2009 года) на фоне вероятного снижения процентной маржи, - отмечают в компании. - Мы также понижаем прогноз чистой прибыли «Казкоммерцбанка» на 74%, до $68 млн за 2010 год, на 35%, до $294 млн за 2011 год и на 23%, до $512 млн за 2012, когда доход на средний капитал должен превзойти 10%. Наш прогноз чистой прибыли понижен главным образом прежде всего в связи с ожидаемым снижением процентных доходов на 28% и чистой процентной маржи на 375 базисных пункта до 4,0% вследствие изменения порядка бухучета. Если достигнут пика и пойдут на спад проблемы с качеством активов, стоимость риска в нынешнем году снизится, по нашим прогнозам, с 7,6% до 3,1%. Мы заложили в модель более высокие издержки (в 2010 году они, по нашим оценкам, вырастут на 20%), что вкупе с 15%-ным снижением операционного дохода дает более стабильное соотношение издержек и доходов – 27%».

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

banner_wsj.gif

 

Биыл бюджет бүйірі толмай тұр

Мемлекет қазынасына түсетін салық жарты жылда 930 млрд теңгеге қысқарған

Фото: shutterstock.com

2020 жылдың бірінші жартыжылдығында мемлекет қазынасына түскен жиынтық салық түсімдері 4 814 млрд теңгені құраған. Бұл  көрсеткіш өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 16,2%-ға төмен. Нақтыласақ, республикалық бюджетке түсетін салық түсімдері 27,0%-ға төмендеп, Ұлттық қорға түсетін түсімдер 31,2% - ға азайған.Тек  жергілікті бюджетке түсетін салық түсімдері ғана 34,9%-ға өскен. Қазақстан қаржыгерлер қауымдастығы жасаған талдауда сарапшылар осындай дерек келтіреді.

Осы орайда қаржыгерлер жергілікті бюджетке түсетін түсімдердің артуы және республикалық бюджетке түсетін түсімдердің төмендеуіне 2020 жылдың басынан  ШОБ-тан түсетін КТС жергілікті бюджетке  берілуі себеп болғанын атап өткен. 

Айта кетейік, Мемлекеттік бюджет  республикалық және жергілікті бюджеттерді қамтиды. Бұл ретте олардың арасындағы өзара өтелетін операциялар есепке алынбайды. 
Ал шоғырландырылған бюджет мемлекеттік бюджет (олардың арасындағы өзара өтелетін операциялар ескерілмейді) және  Ұлттық қордың түсімдері мен шығыстарын қамтиды. Ескере кететін жайт,  мұнай секторы ұйымдарынан түсетін барлық тікелей салықтар Ұлттық қорға түседі.

Қаржыгерлер қауымдастығы сарапшыларының талдауы бойынша, 2020 жылдың  бірінші жартыжылдында еліміздің  шоғырландырылған бюджетінің (ШБ) кірісі 7 538 млрд теңгені құраған, бұл  былтырғы кезеңмен салыстырғанда 19,3-ға жоғары. Шоғырландырылған бюджеттің шығысы 23,7%-ға, яғни  7 399 млрд теңгеге дейін өскен. Бұл ретте ШБ биыл бірінші жартыжылдығында бюджеттік кредит беру (-214,5 млрд теңге) мен қаржы активтерімен жасалатын операциялар (-264,9 млрд теңге)  нәтижесінде  343,3 млрд теңге тапшылығымен қалыптасты.

Сонымен қатар, биыл ШБ кірісінің артуына  Ұлттық қорды басқарудан түсетін табыстың өсуі себеп. 

«2020 жылдың бірінші тоқсанында кіріс 2 559 млрд теңгені құраған. Ал 2019 жылдың алғашқы үш айында 405,6 млрд теңге кіріс кірген. Айта кету керек, бұл сандар тіркелген кіріс емес,  теңгедегі инвестициялар құнының сол сәттегі өзгеруін көрсетеді. Сондай-ақ, 2020 жылдың бірінші тоқсанында бұндай елеулі инвестициялық табыс теңге құнының күрт төмендеуімен байланысты болғанын атап өтеміз. Естеріңізге сала кетейік, USDKZT бағамы ағымдағы жылдың қаңтар-наурыз айларында 17%-ға, бір доллар үшін 382,6 теңгеден 447,7 теңгеге дейін өсті»,– делінген талдауда. 

unnamed (1).png

Шоғырландырылған бюджеттің жиынтық шығысы алты айда 1 420 млрд теңгеге өскен. Яғни, өткен жылдың дәл осы кезеңімен салыстырғанда 23,7%-ға артып, 7 403 млрд теңгені құраған.

Түзетілген бюджет бойынша шығыс 2020 жылы 16 930 млрд теңгені құрауы тиіс. Осылайша, 2020 жылғы  1 шілдедегі жағдай бойынша, жылдық бюджеттің шығыс бөлігі 43,7%-ға орындалып қойған. Сонымен қатар, білім беру(+402,6 млрд теңге), денсаулық сақтау (+269,6 млрд теңге), әлеуметтік көмек пен әлеуметтік қамсыздандыру (+226,7 млрд теңге) және түрғын үй шаруашылығы (+165,1 млрд теңге) салаларындағы шығын өскен. 

unnamed.png

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

banner_wsj.gif

 

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Читайте свежий номер

kursiv_uz_banner_240x400.jpg