nedvijimost-v-krizis.png

944 просмотра

О, сколько нам открытий чудных готовил квартала конец!

И не надо искать в событиях последней недели марта каких-то новых фундаментальных причин. Мировая экономика в рецессии - конечно. Выходить будем трудно и долго - скорее всего. Рынок уже отразил это все в ценах - также более чем вероятно. Простые ответы на основные вопросы знают, вроде бы, все, но удивлять комментариями к происходящим событиям на рынках некоторые инвесторы и аналитики не перестают.

О, сколько нам открытий чудных готовил квартала конец!

О, сколько нам открытий чудных готовил квартала конец!
И не надо искать в событиях последней недели марта каких-то новых фундаментальных причин. Мировая экономика в рецессии - конечно. Выходить будем трудно и долго - скорее всего. Рынок уже отразил это все в ценах - также более чем вероятно. Простые ответы на основные вопросы знают, вроде бы, все, но удивлять комментариями к происходящим событиям на рынках некоторые инвесторы и аналитики не перестают. Да, рынок стал более разреженным. Да, спекулянтов, торгующих в долг, стало значительно меньше, а объемы торговли у тех, кто остался, также поубавились. Ну и что же - теперь вы считаете, что котировками нефти, золота или евро-доллара стали править факторы макроэкономического спроса и предложения? Хорошая первоапрельская шутка, оценил.

А как вам такой первоапрельский факт: аналитики одного известного инвестиционного дома недавно провели небольшое исследование с проверкой валидности внутридневных стратегий на рынках акций. Результаты оказались ошеломляющие - если вы покупали акции в два часа дня по лондонскому времени и продавали в четыре, ваш результат с начала 2008 года составил бы +35%. Для тех, кто делал то же самое ранее, - покупая в 9.30 утра и продавая в два дня - думаете, +33% или 35%. Ха-ха - минус (!!!) 54%. Представляете, приходит трейдер, как положено, к началу сессии, покупает акции, ждет до обеда и продает их, чтобы не нарваться на несварение от послеобеденных сюрпризов. В результате этой, казалось бы, весьма консервативной стратегии - минус 54%. А кто-то открыл свой ноутбук к обеду, посидел пару часов, сопя над последними футбольными новостями, и, собрав законные +35%, может дальше ехать радоваться жизни. А вы говорите - фундаменталии.

Вот и конец квартала на рынках характеризуется прежде всего сугубо рыночными моментами, заставляющими цены на основные инструменты совершать непонятные глазу стороннего наблюдателя кульбиты, сальто и прочие форексно-гимнастические элементы.

Момент первый - фиксация прибыли. Те инвесторы, которые не побоялись добавить в портфели риска в течение первого квартала, могли с полным основанием «забукировать» прибыль в течение последней недели практически по всему спектру рисковых активов - акции, сырье, риск-валюты. Не удивительно, что каждый из данных классов активов потерял по 3-5% в течение последних нескольких торговых сессий.

Момент второй - ребалансировка портфелей. Каноны коллективного инвестирования подразумевают привязку определенной доли инвестиций фонда к какому то «бенчмарку» (ключевому индексу для данного сегмента активов). К этому же бенчмарку зачастую привязана и оценка результатов труда управляющего в процессе определения пресловутых трейдинговых бонусов. Данные привязки подразумевают, что с определенной периодичностью - месячной или (что встречается более часто) квартальной, фонды перетряхивают портфели для соответствия композиции бенчмарка. Простой пример - многие инвесторы в гособлигации привязывают определенную долю портфеля к Citi World Government Bond Index, валютная составляющая которого за квартал поменялась на один процент в пользу доллара США просто ввиду большего выпуска долларовых облигаций в течение этого периода. Соответственно, для соответствия новой композиции индекса на следующий квартал многим управляющим придется заместить 1% активов в евро на 1% активов в долларах США. Кто делает это относительно активно, кто-то - ориентируясь на курс фиксинга, публикуемый в Рейтерс или Блумберг. Проверьте, что происходило с евро около 21.00 времени Астаны (16.00 по Лондону) в последний день квартала.

В общем, пройдет сей календарный эффект - и увидим мы квартал II еще более позитивным в отношении всех вышеперечисленных рисковых инвестиций, чем квартал I. General Motors и весь американский автопром, конечно, продолжают висеть над рынком свинцовой тучей, но кажется, что инвесторы уже научились радоваться и редкому пробивающемуся лучику солнца, понимая, что ветер перемен рано или поздно уносит с собой любую тучу.

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook, Telegram и Яндекс.Дзен

kursiv_in_telegram.JPG

banner_wsj.gif


Материалы по теме


Читайте в этой рубрике

 

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

kursiv_instagram.gif

Читайте свежий номер

kursiv_opros.gif

kursiv_opros.gif