Антиспекулятивные меры снижают ликвидность рынка сырьевых товаров
Перспектива установления лимитов на торговые позиции на фьючерсной бирже США и по внебиржевым операциям может подтолкнуть спекулянтов быстрее закрывать позиции на рынке сырьевых товаров. Инвесторы начали уменьшать долю сырьевых товаров в своих портфелях задолго до финансового кризиса, случившегося на Уолл Стрит на прошлой неделе. Укрепление доллара сделало рынок сырьевых товаров менее привлекательным для иностранных инвесторов, а страх рецессии американской экономики сделал прогнозы высокого спроса на сырьевые материалы менее оптимистичными.
Однако антиспекулятивные меры по рынку фьючерсов на нефть и сельскохозяйственные товары, одобренные парламентом, но еще не утвержденные сенатом, могут усилить процесс ликвидации позиций. «Это заставит инвесторов полностью закрыть огромные позиции, — говорит один из трейдеров крупного инвестиционного фонда. — Инвесторы боятся, что конгресс отложит рассмотрение на некоторое время, так что заранее закрывают позиции».
Один из конгрессменов заявил, что есть серьезные препятствия для ратификации закона, направленного на борьбу со спекуляцией. Закон получил одобрение парламента с большими поправками, и сенат не слишком заинтересован в рассмотрении, а времени остается все меньше. К тому же Белый дом может установить вето на данный закон.
Коалиция финансовых групп заявила, что этот закон означает повышение волатильности и ценовую нестабильность в результате ограниченного доступа на рынок сырьевых товаров. «Принятие закона не позволит пенсионным фондам, благотворительным организациям и взаимным фондам защитить своих бенефициаров и акционеров от рыночной нестабильности, так как хеджирование различных форм финансового риска будет затруднено», — пишется в заявление коалиции.
Несмотря на это, несколько сенаторов поддерживают установление более строгих правил для рынка фьючерсов. «Спекуляции всегда были частью процесса формирования цен, но спекуляции сверх меры нарушают нормальное ценообразование и должны быть прекращены», — комментирует председатель Senate Agriculture Committee Том Харкин (Tom Harkin), представитель демократической партии в штате Айова. Харкин также отмечает, что Commodities Futures Trading Commission должна иметь власть, человеческие и технические ресурсы, и решение проблемы, чтобы гарантировать то, что неумеренные спекуляции на рынке энергоносителей идентифицированы и устранены.
Помимо установления лимитов на позиции по основным нефтяным и сельскохозяйственным фьючерсам, закон дает право комиссии устанавливать лимиты на похожие контракты, торгующиеся вне биржи, а также больше контролировать процесс закрытия позиций хеджерами.
Прогноз незначительного восстановления
Продолжится ли бум рынка сырьевых товаров или нет, даже если процесс принятия антиспекулятивных мер приостановится, в лучшем случае неизвестно. Многолетнее ралли, отправившее цены многих сырьевых товаров к историческим высотам, в этом году начало терять силы. Кульминацией снижения цен был кризис банковского сектора США, что, в свою очередь, вызвало массовый отток инвестиций в традиционные безопасные активы, такие как золото и деньги.
«Сырьевые товары по своему определению ассоциируются с высокой волатильностью и риском. Когда на всех рынках правит волатильность, рынок сырьевых товаров пострадает больше всех», — отмечает Рич Фельтес (Rich Feltes), вице-президент и директор исследовательского департамента в MF Global.
Аналитики подчеркивают, что предпочтения инвесторов в сфере рискованных активов сырьевых товаров полностью зависят от восстановления других рынков, особенно из-за того, что факторы спроса и предложения нескольких товаров не такие уж сильные, как были всего год назад. «Я очень сомневаюсь, что инвесторы будут также агрессивны в следующие несколько месяцев, как были в прошлом, — говорит Дэн Вот (Dan Vaught), аналитик рынка фьючерсов в Wachovia Securities. — Если ситуация ухудшится, а прогноз развития мировой экономики будет неважным, то это негативно отразится на спросе на сырьевые материалы». Он также отмечает снижение спроса со стороны Китая.
Каким бы ни был прогноз, законники должны будут строже контролировать рынок товаров. «Я только хочу убедиться, что у нас (в комитете) нет тех же проблем, происходящих на Уолл Стрит и на других рынках, где есть все эти сумасшедшие деривативы», — говорит Колин Петерсон (Collin Peterson), председатель House Agriculture Committee.
