1255 просмотров
1255 просмотров

«Новые богачи» из emerging markets помогут мировой экономике противостоять рецессии

Состоятельная прослойка населения развивающихся рынков долгое время считалась рычагом экономического роста, и при зрелой банковской системе и большему доступу к кредитам эти граждане могут укрыть мировую экономику от рецессии. Так как американская экономика находится под грузом проблем рынка недвижимости и кризиса ипотечного сектора subprime, к кредитным рынкам и рынкам облигаций других стран инвесторы относятся с большим подозрением.

«Новые богачи» из emerging markets помогут мировой экономике противостоять рецессии

«Новые богачи» из emerging markets помогут мировой экономике противостоять рецессии
Состоятельная прослойка населения развивающихся рынков долгое время считалась рычагом экономического роста, и при зрелой банковской системе и большему доступу к кредитам эти граждане могут укрыть мировую экономику от рецессии. Так как американская экономика находится под грузом проблем рынка недвижимости и кризиса ипотечного сектора subprime, к кредитным рынкам и рынкам облигаций других стран инвесторы относятся с большим подозрением.

Тем не менее, увеличение объемов банковского кредитования на развивающихся рынках поддерживает спрос на товары и услуги из этих регионов, что является одним из факторов 8% роста внутреннего валового продукта (ВВП) в 2007 году по сравнению с 2,5% роста ВВП развитых стран. Высокий уровень жизни и более гибкие обменные курсы сделали заимствование более комфортным, даже если преимущества более развитой финансовой системы достигли состояния истощения.

Однако общий уровень благосостояния повысился: по данным Международного валютного фонда, за последние десять лет уровень роста на душу населения в Индии и Китае увеличился вдвое по сравнению с 30% ростом в США. По мнению аналитиков, изменения в ландшафте экономики развивающихся стран после разрушительного кризиса финансовых рынков 1997-1998 года произошли в большей степени благодаря укреплению банковской системы. Банки, многие из которых увеличили капитализацию за счет участия иностранных инвесторов, перешли от инвестирования в государственные облигации, привлекательные в то время, когда двузначные процентные ставки были нормой для развивающихся рынков, к кредитованию инвестиционных проектов и розничного сектора.

«Если вы ищете связующую нить между такими странами, как Украина, Нигерия, Бразилия, Китай, Индия… и другими развивающимися рынками, у которых неплохо идут дела, так это растущий показатель соотношения инвестиций к ВВП и показатель соотношения кредитов к ВВП», - говорит Бану Бавежа (Bhanu Baweja), глава исследовательского департамента в UBS. «Эти рынки еще не перенасыщены кредитами, и увеличение объемов кредитования сыграет для них большую роль. Стабильная и устойчивая банковская система - основополагающий фактор роста развивающихся рынков», - добавляет Бавежа.

Бум кредитования
Более тщательный анализ политики кредитования и ужесточение контроля над банками оказали дополнительную поддержку. Объем банковского кредитования в Турции увеличился с 24% от ВВП в 2000 году до 37% от ВВП в 2007 году, в Индии - с 32% до 52%, в Бразилии - с 32% до 44%. В то же время, по данным МВФ, в развитых странах объем банковского кредитования снизился с 93% от ВВП в 2000 году до 90% от ВВП в 2007.

«Многие из этих стран, если посмотреть данные десяти- и пятнадцатилетней давности, были весьма «голодные» в отношении кредитования», - говорит Педро Фонсека (Pedro Fonseca), аналитик по развивающимся рынкам в Nomura. «Во всех этих странах появляется средний класс, низкие процентные ставки и меняют факторы роста показателей потребления», - констатирует Фонсека, отмечая, что наконец-то к ипотечному и автотранспортному финансированию стали относится серьезно. Ставки ипотечного кредитования в Бразилии и Турции находятся ниже 5% от ВВП по сравнению с 60% в США. Все эти факторы способствовали 25% росту индекса MSCI Emerging Market Bank index по сравнению с падением на 17% индекса акций европейских банков DJ Stoxx index of European bank shares. Эти показатели отражают общее состояние рынка акций развивающихся стран по сравнению с американским и европейским рынками.

Низкие ставки
Увеличению спроса на развивающихся рынках также способствует снижение процентных ставок в таких странах, как Турция и Бразилия, которые ранее были «заражены» гиперинфляцией. В сентябре прошлого года Центробанк Турции снизил ставку заимствования на 225 базисных пунктов, а Центробанк Бразилии снизил ставку на 11,25%, что способствовало увеличению объемов кредитования реальному сектору экономики.

Некоторые игроки считают, что данные улучшения произошли за счет легкого доступа к кредитам, а Саймон Лю-Фонг (Simon Lue-Fong), управляющий двумя миллиардами облигаций развивающихся рынков в Pictet Asset Management, говорит, что в Китае трудные кредиты могут ухудшить положение банковского сектора. «Соотношение кредитов к ВВП значительно увеличилось, и это положение в некоторой степени перманентно. Что не было протестировано, так это насколько сильна банковская система. Ликвидность всегда была основным драйвером роста на развивающихся рынках, и сейчас, когда поток ликвидности уменьшается, мы должны внимательно следить за банковским сектором», - говорит Лю-Фонг.

Такая проблема уже очевидна в Казахстане, где сектор реальной экономики растет, а состояние банковских книг кредитования ухудшается, так как бум кредитования замедляется. В Южной Африке увеличение объемов банковского кредитования способствовало росту инфляционных рисков, а дешевые деньги сделали рынки Восточной Европы более подверженными риску растущих ставок и колебаний обменных курсов.

Однако большинство аналитиков согласны, что более зрелая банковская система позволит экономике развивающихся стран лучше справиться с мировым финансовым кризисом, чем десять лет назад. Возможно, самое главное - это то, что пока западные банки списывают миллиарды долларов убытков из-за кризиса ипотечного сектора subprime, банки развивающихся рынков остаются чистыми. «Мы не держим бумаг сектора subprime или CDOs, - говорит Сьюзан Сабанси Динсер, управляющий директор турецкого банка Akbank. - Мы только начинаем инвестировать и развивать различные финансовые продукты».

Читайте "Курсив" там, где вам удобно. Самые актуальные новости из делового мира в Facebook и Telegram


Материалы по теме


Читайте в этой рубрике

 

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

kursiv_instagram.gif

Читайте свежий номер