Skip to main content

Мұнай бағасы және теңге. Эксперт неліктен теңгенің енді ешқашан күшейе алмайтынын түсіндірді

Қазақстан қара алтын өндірісін тәулігіне 630 мың баррелге қысқартпақ

Фото: shutterstock.com

АҚШ президенті Дональд Трамп бірер күн бұрын коронавирус жайында мәлімдеме жасады. Ол өз сөзінде пандемияның Қытайдағы шынайы ахуалына күмәнмен қарайтынын айтады. «Көп қызық жағдай болып жатыр. Біраз зерттеулер жасалуда. Мұны жақын арада түсіндіреміз» депті Трамп. Президенттің сөзінше, инфекциядан көз жұматындар саны бұл елде 60-65 мыңның деңгейінде болмақ. Ол сондай-ақ құрама штаттар экономикасының біртіндеп қалпына келетінін де айтты. 

    «Күрделі эпидемиялық ахуалға қарамастан елдің экономикалық белсенділігін қалпына келтіру өте маңызды. Біздің эксперттер тобы қайтадан Американы ашу үшін күресуге кірісті. Азаматтарымыздың денсаулығын сақтау үшін елдің қазіргі экономикасын сақтап қалу керек» деді АҚШ президенті. 

    Оның осы сөзінен кейін ғаламдық мұнай бағасы күрт өсті. Brent маркалы мұнай бағасы барреліне 28,57 долларды құраса, WTI бағасы 8,15 пайызға құлдырап, 18,24 доллар деңгейіне тұрақтаған. Бұл орайдағы біздің ұлттық валюта бағамы 1 долларға 426,44 теңгеден келеді. Мұнай өндіруші елдердің аз уақыт бұрын жасасқан келісіміне қарамастан қара алтын бағасы құлдырауын қояр емес. Кремл ОПЕК+ елдерінің жаңа келісімінен ә дегенде нәтиже күтуге болмайды деп мәлімдепті. 

    «ОПЕК+ елдерінің жаңа келісімінен нәтиже күтуге әлі ерте. Ол келісім әлі толық деңгейде күшіне енген жоқ. Енді оның жүзеге асуын күту керек. Оған бірнеше күн кетеді. Жақында ғана біздің министр саудиялық әріптесімен байланыста болды. Біз қазір жағдайды мұқият бақылап отырмыз» депті Кремль баспасөз қызметінің жетекшісі Дмитрий Песков. 

    Бұл да нарық ойыншыларын, мұнай бағасына үмітпен қарап отырған елдерді алдарқату секілді көрінеді. Өйткені ОПЕК+ 2020 жылы бәрібір мұнайға деген сұраныстың 6,8 млн баррелге дейін қысқаратынын айтады.

«Қытайдағы Covid-19 вирусының транспорт пен өнеркәсіпке әсері аталған елдің бірінші тоқсанда мұнайға деген сұранысының төмендеуіне әкеліп соқтырды. Қазір пандемия бүкіл әлем бойынша мұнайға қатты соққы беруде» делінген ұйым құжатында. 

    Теңге беріктілігін сақтай алмаған, дербес экономика қалыптастыруға қауқарсыздық танытқан Қазақстанның валютасы күн санап құлдырау қаупінің алдында тұр. Теңгенің күшін сақтау үшін Ұлттық банк соңғы он жылдың өзінде бірнеше рет интервенция жасап, миллиардтаған қаржымызды жағып жіберді. Сондықтан біздің үкімет әркез әлемдік экономиканың қабағын бағып, соған сай әрекет етуге мәжбүр

    «Адамдар осыдан 10 жыл бұрынғы теңге курсының қайта оралғанын қалайды. Алайда ол мүмкін емес. Біріншіден, негізгі экспорттық тауар – мұнай бағасы өсіп кетті. Негізінде экспорт пен импорт айырбастау курсына әсерін тигізеді. Экспорт – шетел валютасының Қазақстанға ағылуы болса, импорт – сол ақшадан айырылу. Валюта қаншалықты көп келсе, ақшадан мейлінше аз айырылсақ, теңге соншалықты берік болады. Ал валютаның біздің елге ағылуы – мұнай экспортының көлемі мен құнына тікелей тәуелді. Сондықтан келешекте келешекте валютаның Қазақстанға келу көлемінің төмендей беретінін сезіп отырмыз. 

    Екіншіден, курс фиксациясы (курс тұрақтылығы) – бұл мемлекет тарапынан болатын тегін акция емес. Ол үшін Ұлттық банк төлейді. Алайда сол төлемді жасау үшін олар тек өз ақшасын ғана емес, екінші деңгейлі банктердің де қаржысын пайдаланады. 2014 жылы 20 шілдеде мұнай бағасы күрт құлдырап кеткен кезде Brent 115 доллардан сатылып еді. Ал 2014 жылдың соңында Brent бағасы 57,7 доллар көлемінде болды. Құлдырау 2015 жылы қатты қарқынмен жалғасты. Ұлттық банктің 2014 жылы жағдайға жылдам бейімделе алмауы салдарынан 22,4 млрд доллар, ал 2015 жылы 12,7 млрд доллар ақша жұмсалды. Сонда біз 35,1 млрд доллар жұмсап жіберіппіз. Ал наурыз айында жалпы халықаралық активтер 30 млрд долларға тақау төңіректе болды. Біздің алтын-валюта қорымыз ары кетсе мұнайдың екі рет құлдырауына ғана көмек бола алады. Өйткені Ұлттық банк негізінен екінші деңгейлі банктерге қарыз. 

    Үшіншіден, курсты ұстап тұру тәсілі 2014-15 жылдардағыдай негізсіз орындалса онда бизнес банкротқа ұшырайды. 2015 жылы рубль 2,9 теңге боп тұрған кезде көптеген қазақстандықтар ұзақ мерзімге жарайтын және тұтыну тауарларын алу үшін Ресейге ағылды. Көптеген қазақстандықтар теңге курсының 2007 жылғы сияқты болғанын қатты қалайды. Бірақ популистік және ойластырылмаған қадамдар кесірінен бұл тіпті мүмкін емес» деп жазады  Тимур Әбілқасымов Телеграмдағы Risk Takers каналында.

    ОПЕК+ ұйымына мүше Қазақстан да мұнай өндірісін қысқартуға келісті. 2020 жылы Қазақстанның мұнай-газ өндірісі 74,5 млн тоннаны құрауы мүмкін екен. Бұл дегеніңіз былтырға қарағанда 17 пайызға төмен көрсеткіш. Осылайша, біз қара алтын өндірісі көрсеткішін 2008 жылғы межеге (70,6 млн тонна) жақындатамыз. Мемлекет мұнай өндірісін 32 пайызға, тәулігіне 630 мың баррелге бір-ақ қысқартуы ықтимал. Өйткені халықаралық келісім соған мәжбүрлейді. 

    ОПЕК+ келісіміне сәйкес мүше мемлекеттер мұнай өндірісін тәулігіне 9,7 млн баррелге дейін қысқартуы тиіс. Бұл шаруа 1 мамырда басталып тура екі айға созылады. Бұл шешімге келіспей отырған жалғыз ел – Мексика. Аталған мемлекет маусым айында келісімнен шығып кетуі мүмкін. 

banner_wsj.gif

Почему крупные инвесторы не делают ставку на вакцину от коронавируса

В случае успеха компания-создатель вакцины от коронавируса поможет миллиардам людей

Лаборанты на предприятии Gilead Sciences в Ла-Верн (Калифорния) загружают флаконы с ремдесивиром, 18 марта.
Фото: Gilead Sciences/Reuters

Фармацевтические компании вступили в гонку по разработке лекарства для лечения нового коронавируса, и крупные инвестиционные фирмы делают осторожные ставки на вероятных победителей.

Хедж-фонды и фирмы из сферы венчурных инвестиций, бизнес которых – это прогнозирование будущего компаний и экономик, обретают все большую уверенность в том, что уже скоро исследователи создадут эффективные лекарства для борьбы с пандемией.

И хотя в случае успеха эти усилия могут помочь миллионам и даже миллиардам людей, вероятность того, что акционеры получат значительную прибыль, весьма невысока, утверждают инвесторы. Некоторые даже ставят на понижение цены акций тех фармкомпаний, которые, по их мнению, создают излишнюю шумиху вокруг своих успехов в разработке препаратов против COVID-19.

«Большинство цен на акции не имеет ничего общего с реальностью», – говорит Джозеф Эдельман, глава нью-йоркского хедж-фонда Perceptive Advisors (специализируется на здравоохранении и управляет активами на сумму в $4,2 млрд). Он предлагает обратить внимание, например, на разрыв между стоимостью акций фармацевтической компании Gilead Sciences Inc. и прибылью, которую они могут получить от лекарств и вакцин.

1WSJ копия_page-0001.jpg

В этом году акции компании Gilead выросли на 18,9% благодаря новому противовирусному препарату ремдесивир, который вводится внутривенно и, по последним данным, ускоряет выздоровление пациентов с COVID-19.

Появление новых лекарств всегда сложно предвидеть, но те, кто делает ставку на препараты для лечения коронавируса, сталкиваются с уникальными проблемами. Некоторые из на­иболее инновационных и многообещающих методов лечения еще не проходили клинические испытания. Кроме того, компании вынуждены конкурировать с иностранными государствами и некоммерческими организациями, которые намерены предложить собственные прорывные решения. В случае же успешного создания лекарства или вакцины могут появиться трудности при ценообразовании, производстве и дистрибуции.

Перед инвесторами стоит целый ряд вопросов, например, смогут ли препараты для лечения COVID-19 не только помочь больным, но и защитить от вируса тех, кто еще не заболел, или для этого потребуются другие лекарства? Помогут ли вакцины снизить потребность в длительном лечении? Позволят ли правительства устанавливать компаниям достаточно высокие цены, чтобы они смогли получить ощутимую прибыль?

Управляющий хедж-фондом Glenview Capital Management (специализируется на сфере здравоохранения) Ларри Роббинс не делает ставок на появление возможных лекарств для лечения коронавируса в том числе и потому, что ожидает создания такой вакцины, благодаря которой необходимость даже в самых эффективных лекарствах попросту отпадет.

«С гуманистической точки зрения, мы все хотим появления такого лекарства, но инвесторам нужно быть уверенными в том, что лекарство действует и что его продажи продлятся достаточно долго, чтобы оказать существенное влияние на компанию», – отмечает он.

Акции компании Gilead относятся к числу тех ценных бумаг, о которых инвесторы подумают дважды, прежде чем купить их. По прогнозам, до конца текущего года компания планирует произвести ремдесивир для свыше одного миллиона курсов терапии, и прибыль от годовых продаж препарата может составить несколько миллиардов долларов. Если Gilead сумеет разработать ингаляционную версию препарата либо другие альтернативные введению внутривенно варианты, популярность ремдесивира может возрасти еще больше, утверждают оптимистично настроенные инвесторы.

Однако тот факт, что компания пообещала безвозмездно передать госпиталям 1,5 млн доз препарата для лечения COVID-19, а также то, что стоимость лекарства в дальнейшем пока неизвестна, вызвали вопросы по поводу ожидаемой прибыли. В прошлом Gilead уже подвергался критике за высокую стоимость своих препаратов для лечения ВИЧ и гепатита. Компании может оказаться непросто удержать цену на ремдесивир, особенно если принять во внимание пуб­личную критику высоких цен на лекарства со стороны президента Дональда Трампа.

В случае если стоимость одного курса лечения от Gilead, как это предсказывают инвесторы, составит $4 тыс., то прибыль может достичь $4 млрд. Но эта цифра намного меньше добавленной рыночной стоимости за этот год и не учитывает расходы на разработку препарата – они, по самым приблизительным оценкам, могли составить $1 млрд, что негативно отразится на любой прибыли.

Кроме того, некоторые инвесторы, занимающие медвежьи позиции, все еще не убеждены в эффективности ремдесивира.

«Даже если лекарство будет иметь посредственную эффективность, его все равно будут назначать, однако Gilead не сможет на этом много заработать», – говорит доктор Джозеф Лоулер, руководитель хедж-фонда JFL Capital Management, который торгует на понижение, то есть делает ставку против Gilead.

Как сообщил официальный представитель Gilead, фармацевтическая компания еще не определилась с конечной стоимостью ремдесивира.

«На данный момент мы сосредоточены на том, чтобы обес­печить доступ к ремдесивиру на бесплатной основе в рамках акции по безвозмездной передаче лекарства. После этого мы намерены обеспечить доступ к ремдесивиру как для правительств, так и для пациентов по всему миру», – заявил он.

По мнению Лусианы Борио, ранее занимавшей пост главы комитета по обеспечению медицинской готовности к ЧС и биологической защите Совета национальной безопасности США, эффективные препараты, скорее всего, будут разработаны небольшими частными компаниями, а не публичными игроками, чьи акции торгуются на бирже. И это еще один вызов для инвесторов.

«Для технологий, которые являются по-настоящему инновационными и прорывными, появляется возможность привлечь финансирование и получить выгоду, заключив соглашение о партнерстве», – говорит Борио.

Некоторые инвесторы больше сосредоточены на препаратах, которые могут помочь не только тем, кто уже заболел, но и предотвратить само заражение вирусом, что потенциально является намного более крупным рынком. Эти инвесторы делают ставку на терапию антителами, вырабатываемыми иммунной системой организма. Такие антитела способны блокировать шиповидный белок коронавируса, предотвращая заражение здоровых клеток.

Управляющий фондом Perceptive г-н Эдельман владеет акциями компании Regeneron Pharmaceuticals Inc. – лидера в области терапии антителами. Компания использует метод с моноклональными антителами, при котором ученые отбирают наиболее сильные антитела у переболевших коронавирусом пациентов или, как в случае с Regeneron, у мышей, которым была привита иммунная система человека, а затем клонирует их и делает лекарства.

В начале лета Regeneron планирует приступить к клиническим испытаниям. Компания намерена производить сотни тысяч доз препарата ежемесячно, начиная  с конца августа.

Роберт Нельсен, один из руководителей фирмы Arch Venture Partners, которая занимается венчурным инвестированием и в прошлом уже делала успешные ставки на иммунотерапию рака, в настоящее время оказывает поддержку компании VIR Biotechnology Inc., планирующей этим летом провести клинические испытания собственной моноклональной терапии антителами.

«Я тороплю их каждый день. Мы не знаем, каким будет вирус этой осенью – слабее, сильнее или точно таким же, как сейчас. В 1918 году вторая волна вируса была более сильной,  поэтому мы должны быть к этому готовы», – считает Нельсен.

В этом году акции Regeneron выросли в цене на 52%, обеспечив компании прирост рыночной стоимости на $23 млрд. Рост акций VIR достиг 148% и обеспечил прирост рыночной капитализации на $2,3 млрд.

Есть инвесторы, которые полагают, что разработка вакцины может негативно отразиться на акциях этих компаний. Однако, по мнению Нельсена, для поиска вакцины исследователям может потребоваться гораздо больше времени, чем это ожидалось ранее, что создает огромный рынок для лечения антителами.

«Вакцины никогда не бывают эффективными на все сто процентов, поэтому терапия антителами может иметь ключевое значение в профилактике повторной волны заражений», – утверждает он.

Одна из инвестиционных стратегий, нацеленная на достижение высокой прибыли, но сопряженная с высоким риском, – это покупка акций небольших компаний с хорошим потенциалом роста. И Эдельман, и Нельсен владеют крупными пакетами акций малоизвестной биотехнологической компании VBI Vaccines Inc., которая заявляет о нестандартном подходе к разработке вакцин. На момент закрытия торгов в прошлый четверг ее акции продавались по цене $2,07.

Спрогнозировать, какая именно вакцина окажется победителем, возможно, даже сложнее, чем сделать то же самое для лекарств от коронавируса. По ряду показателей пока лидируют китайские компании и группа исследователей Оксфордского университета. Некоторые компании утверждают, что будут распространять разработанную ими вакцину по себестоимости, что может негативно отразиться на прибыли других игроков. Тем не менее потенциальный рынок огромен. Часть инвесторов уверена, что для удовлетворения глобального спроса потребуется несколько видов вакцин. К примеру, недорогой вариант для молодых, более крепких, людей и более мощный препарат для тех, чей иммунитет серьезно ослаблен.

2WSJ копия_page-0001.jpg

Наибольший ажиотаж среди производителей вакцин вызвала компания Moderna Inc. После начала клинических испытаний на людях акции компании выросли на 230%. Стратегия Moderna заключается в создании вакцины с использованием генетической последовательности вируса, а не фактического генетического материала. Компания использует запрограммированный материал, так называемую матричную рибонуклеиновую кислоту (мРНК) с целью направить работу иммунной системы пациента на выработку антител, способных бороться с коронавирусом.

По словам Энтони Фаучи, директора американского Нацио­нального института аллергии и инфекционных заболеваний, этот метод просто поразительный, и он может позволить наладить быстрое производство вакцины. Над разработкой мРНК вакцины также работают Pfizer и немецкая компания BioNTech.

В то же время аналитики отмечают, что технология мРНК весьма дорогостоящая и ранее никогда не применялась для производства одобренных лекарств или вакцин. Уже сегодня рыночная стоимость Moderna составляет $24 млрд. Для сравнения: в начале текущего года компания стоила лишь $6,5 млрд. Что касается Pfizer, то эта компания уже сейчас стоит $211 млрд, и поэтому неясно, как сильно вакцина отразится на дальнейшем росте ее стоимости.

Впрочем, некоторые инвесторы весьма скептически настроены в отношении наиболее быстро растущих в цене компаний, которые заняты в борьбе с коронавирусом. К примеру, Лоулер из JFL Capital шортит акции небольшой фирмы Inovio Pharmaceuticals Inc. Несмотря на скромные успехи в прошлом, в этом году ее акции выросли в цене на 314%.

По словам официального представителя Inovio, в данный момент осуществляется первый этап испытаний вакцины от COVID-19. Компания ожидает получить результаты тестов уже в июне, продолжая тем временем работать над другими препаратами.

«Чем громче заголовок в сообщениях прессы, тем охотнее публика расстается с деньгами», – отмечает Брэд Лонкар из Loncar Investments, специализирующийся на инвестициях в сфере здравоохранения.

Перевод с английского языка – Танат Кожманов.

Перевод с английского языка осуществлен редакцией Kursiv.kz

banner_wsj.gif

#Коронавирус в Казахстане

Читайте нас в TELEGRAM | https://t.me/kursivkz

Читайте свежий номер

kursiv_kaz.png